【研报】医药生物行业：从医疗器械看未来财政投入的方向-20200317[20页].pdf

1、2020年年3月月17日日 从医疗器械看未来财政投入的方向从医疗器械看未来财政投入的方向 田加强、孙晓晖田加强、孙晓晖 中信证券研究部中信证券研究部 目录目录 CONTENTS 1 1.1. 医疗卫生费用的投入会继续加大医疗卫生费用的投入会继续加大 2.2. 器械消费的占比和国产化率仍然不足器械消费的占比和国产化率仍然不足 3.3. 从医疗器械看未来财政投入的方向从医疗器械看未来财政投入的方向 4.4. 投资投资策略及风险策略及风险因素因素 mNrOoOsOrMpRtRrQsNyRmP8ObP8OtRqQoMnNlOmMmPkPqRwO9PqQwOwMsOmNMYtQtP 2 2 资料来源：国

2、家卫计委，中信证券研究部资料来源：世界银行，中信证券研究部 1990-2018年中国卫生费用占年中国卫生费用占GDP比重以及卫生费用中政府支出占比重以及卫生费用中政府支出占GDP的比重的比重 （%） 1995-2016年美国、日本、韩国、中国等国家医疗卫生支出总额占年美国、日本、韩国、中国等国家医疗卫生支出总额占GDP比重（比重（%） 1. 预计医疗预计医疗卫生费用的投入会继续加大卫生费用的投入会继续加大 6.57% 1.82% 0.00% 1.00% 2.00% 3.00% 4.00% 5.00% 6.00% 7.00% 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996

3、1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 卫生费用占GDP其中政府卫生支出占GDP 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 16% 18% 美国日本韩国印度英国中国 资料来源：中华人民共和国财政部，中信证券研究部资料来源：中华人民共和国财政部，中信证券研究部 2015年至今财政支出增速和财政卫生支出增速情况（年至今财政支出增速和财政卫生支出增速情况（%）2010年至今财政支出中医疗卫生支出占比（年至今财政

4、支出中医疗卫生支出占比（%） -10% 0% 10% 20% 30% 40% 2015-02 2015-04 2015-06 2015-08 2015-10 2015-12 2016-02 2016-04 2016-06 2016-08 2016-10 2016-12 2017-02 2017-04 2017-06 2017-08 2017-10 2017-12 2018-02 2018-04 2018-06 2018-08 2018-10 2018-12 2019-02 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 卫生支出累计同比增速财政支出累计同比增速 5.3% 5.8

5、% 5.7% 5.9% 6.7% 6.8% 7.0% 7.2% 7.1% 7.3% 0.0% 1.0% 2.0% 3.0% 4.0% 5.0% 6.0% 7.0% 8.0% 201020112012201320142015201620172018201911 财政医疗卫生支出占比 目录目录 CONTENTS 3 1.1. 医疗卫生费用的投入会继续加大医疗卫生费用的投入会继续加大 2.2. 器械消费的占比和国产化率仍然不足器械消费的占比和国产化率仍然不足 3.3. 从医疗器械看未来财政投入的方向从医疗器械看未来财政投入的方向 4.4. 投资投资策略及风险策略及风险因素因素 4 4 2. 器械消费

6、的占比和国产化率仍然不足器械消费的占比和国产化率仍然不足 我国器械消费相较海外市场仍有较大提升空间我国器械消费相较海外市场仍有较大提升空间。据Evaluate MedTech数据，全球医疗器械市场2017年市场规模已达 4050亿美元，以中国为代表的新兴市场是全球最具潜力的医疗器械市场，近年来的增长速度高于世界平均水平。 2018年国内医疗器械市场规模达到年国内医疗器械市场规模达到5304亿元亿元，占比全球器械市场的占比全球器械市场的17.62%，但从器械消费水平来看，我国医疗器械 的消费规模仅占整体医疗市场的1/4左右，相较海外平均40%以上的器械消费、欧美日发达国家50%左右的器械消费 水