环保行业之水环境治理篇：绿水有黄金寻迹可徐行-221009（28页）.pdf

1、 Table_Yemei0 行内偕作行业深度 2022 年 10 月 09 日 环保行业之水环境治理篇 绿水有黄金，寻迹可徐行 流域治理市场或集中于“由除劣向逐优”，预计未来年市场规模将稳定在流域治理市场或集中于“由除劣向逐优”，预计未来年市场规模将稳定在 1 1200200亿元。亿元。静态水系和东北区域动态水系或将成为未来治理重点。在没有更加合理化、市场化的新的商业模式出现的前提下，预计“十四五”期间，我国流域治理市场仍呈增长乏力状态，年化投资规模大概率延续 1200 亿元不变。污水处理市场或集中于城市提标与农村拓产，未来总体市场规模或将在污水处理市场或集中于城市提标与农村拓产，未来总体市场

2、规模或将在 6 63434-657657 亿元亿元/年年。在提标改造需求方面，受改造标准影响，按未来 1A 和 1A+标准分别估计，市场空间将在 390 亿元和 412 亿元左右；在新增产能配套方面，城镇产能拓建市场规模约为 154 亿元/年，农村产能补建市场需求或达 91 亿元/年。城市供水市场或集中在市政管网与补充用水建设，全国总体供水管网市场规城市供水市场或集中在市政管网与补充用水建设，全国总体供水管网市场规模或达模或达 13801380 亿元亿元/年年。我国供水普及率相对饱和，配套市政管道建设或将成为未来重心之一，新建管网市场年化规模或可达到 690 亿元，考虑到旧管网翻新工程，整体管

3、网市场年化规模或超千亿元。补充用水方面，海水淡化与污水利用发展空间较大：至 2025 年或将存在 112.5 亿元新增海水淡化规模，年化规模达 28亿元；“十四五”期间污水资源化利用市场空间约为 164 亿元/年。污水处理或依然是环保行业中经济效益最好的子领域污水处理或依然是环保行业中经济效益最好的子领域。涉水行业总营收保持正增长，盈利能力趋稳，整体流动性水平逐渐回暖。污水处理与城市供水子领域发展已进入成熟期，流域治理杠杆率上限或将控制在 75%水平之下。从财务数据看，近五年污水处理行业公司的营收增速基本维持较高增长，流动性自 2019年逐步向好，目前资产负债率稳定在 60%水平，未来偿债能力

4、有望进一步提升。风险提示：风险提示：政策与规划的制定与执行力度与行业的潜在市场空间呈正相关关系，一旦政策及规划的出台出现不及预期的信号，或将体现为行业市场空间增量的放缓；技术风险主要潜藏于 V-MBR、海水淡化、中水循环利用等依托新兴技术的子领域中，如技术在短期内无法实现成本与效益的双收，则可能会直接影响该领域市场的增长速度；新冠疫情的长期肆虐，对多数企业的运营成本与收益能力都造成了较大的冲击，在与水务类平台企业展开合作时，需要重点关注企业在盈利环境承压下的现金流情况，以及地方财政对于该类企业的支付是否有效且有保障。Table_Author1 雷霆雷霆 行业研究员行业研究员：0755-8295

5、4616： 刘哲刘哲 基建行业战略客户经理基建行业战略客户经理： 实习生牛楠、林思佳 同时参与本文撰写工作 相关研究报告相关研究报告 环保行业之水环境治理篇 行到水穷处，坐看云起时 2020.03.16 敬请参阅尾页之免责声明 行内偕作行业深度 1/3 目目 录录 1流域治理市场或集中于“由除劣向逐优”.1 1.1 区域重心：或为东北区域动态水系与三大静态水系.1 1.2 行业趋势：由除劣向逐优，或存在潜在排污提标需求.3 1.3 市场规模：短期内或被锁定在 1200 亿元/年.3 2污水处理市场或集中于城市提标与农村拓产.5 2.1 提标改造：短期市场约 390 亿元，长期市场或超 2060

6、 亿元.5 2.2 产能拓建：至 75%城镇化率瓶颈期，市场或达 154 亿元/年.8 2.3 农村市场：产能补建或达 91 亿元/年，膜法或可破局.9 3城市供水市场或集中在市政管网与补充用水建设.10 3.1 城市供水：市政管网建设市场规模或达 1380 亿元/年.11 3.2 补充用水：海水淡化或有 28 亿元/年市场空间.13 3.3 补充用水：污水资源化利用或有 164 亿元/年市场空间.15 4污水处理仍然是环保行业中经济效益最好的子领域.16 4.1 营收&盈利：污水处理营收增速向好，行业盈利保持稳定.17 4.2 流动性水平：整体呈先降后升，持续看好污水处理子领域.19 4.3