千际投行：2022年林业用地投资研究报告（20页）.pdf

1、第一章 投资品种概况1.1 产品和服务定义林业用地是专门用于林业生产的土地的总称。在中国，包括用材林地、防护林地、薪炭林地、特用林地、经济林地、竹林地等有林地及宜林的荒山荒地、沙荒地、采代迹地、火烧迹地等无林地，灌木林地，疏林地，未成林造林地等。中国的林业用地约占国土面积的27.8%。制表：资产信息网 千际投行山林地投资是指以转包、转让、入股等方式流转入农村林地或四荒地，用作经济林、用材林、生态庄园、休闲旅游等开发，或采用低买高卖等方式赚取增值收益的投资方式。林地，是指成片的天然林、次生林和人工林覆盖的土地，现全国集体林地已确权到户。农村四荒地是指属于农村集体经济组织所有的荒山、荒沟、荒丘、荒

2、滩，四荒地可通过招标、拍卖和公开协商等方式取得占用、使用、收益的权限。其中，投资林地的五种主要类型如下：制表：资产信息网 千际投行1.2 市场发展概况以及金融产品分类和工具林业用地有林业用地的公司股票、期货、期权、债权、其他衍生品。通过场内交易和场外交易方式进行。上市公司股票制表：资产信息网 千际投行林地投资厂家制表：资产信息网 千际投行林业指数在2022年前半年几乎与大盘持平，7月末开始跌幅小于大盘。图 林业指数资料来源：资产信息网 千际投行 同花顺图 林业指数与沪深300指数走势对比资料来源：资产信息网 千际投行 同花顺家具指数2022年仅年初有短暂的涨幅，相较于大盘走弱。图 家具指数资料

3、来源：资产信息网 千际投行 同花顺图 家具指数与沪深300指数走势对比资料来源：资产信息网 千际投行 同花顺第二章 商业模式和技术发展2.1 行业产业链和价值链图 林业产业链制表：资产信息网 千际投行植树造林吸收二氧化碳，有利于全社会（经济学上称为正外部性），但是以前做这种好事，除了国家补贴之外，市场并不会给予货币形式的激励。市场激励的缺失，导致了供给不足。像钢铁、电力这样的高能耗、高排放企业，其碳排放额度通常不够用。这时，它们就需要向新能源车、林业这样碳排放额度富余的公司购买碳排放额度。出售碳排放额度，未来将是林业公司的营收的新来源。而林业公司手里的排放额度，无疑跟其森林蓄积量成正比。这样一

4、来，林业公司的资产（森林蓄积量）可以顺利变现（营收）。于是，林业公司种的树越多，出售碳排放额度的收入也就越多，而拿着这些钱，公司还可以继续种树，由此正向反馈得以建立。图 2016-2021年木材产量（万立方米）资料来源：资产信息网 千际投行 萝卜投资数据库图 木材国际期货价格（美元/千板英尺）资料来源：资产信息网 千际投行 萝卜投资数据库近年来原木需求扩大、价格上涨的趋势短期内不会改变，林木成品价格不断上涨的可能性很大。2.2 商业模式林业用地有通过发展林业经济作物和矿山、地产旅游休闲等模式，也可以通过买卖赚取差价和收取租金获得回报。市场规模（1）软体家居市场软体行业正进入一个加速提份额的阶段

5、。内销占比较高的公司有顾家、喜临门等。而外销尤其是床垫受益于供给侧的收缩以及公司自身产能向海外转移，增长良好，有顾家旗下的梦百合等公司。图 2020软体行业营收增速资料来源：资产信息网 千际投行（2）定制家具市场龙头企业有欧派家具、志邦家具。总的来看，零售端与大宗业务增速分化明显，可能是由于零售业务受制于前端的装修进度及上门安装等因素，恢复较工程业务更慢。其中优质龙头的订单增速显著高于行业。图 2020定制行业营收资料来源：资产信息网 千际投行（3）造纸市场龙头企业有晨鸣纸业、太阳纸业、山鹰纸业、博汇纸业。图 造纸企业营收规模和增速资料来源：资产信息网 千际投行（4）包装市场龙头企业有裕同科技

6、、合兴包装、劲嘉股份、美盈森。伴随疫情影响淡化，各企业经营恢复较好，2020单季度收入均实现正增长。图 纸包装企业营收规模和增速资料来源：资产信息网 千际投行（5）油茶籽市场2017到2021年，全球菜籽油产量波动上升，出口量逐年上升，进口量也呈上升趋势。2017到2021年，全球菜籽油消费量整体有所下降，2021/22年下降至28.13百万吨。2020-2021年，全球菜籽油FOB报价整体呈现上升趋势。图 油茶籽产量（吨）资料来源：资产信息网 千际投行 萝卜投资数据库（6）橡胶市场根据财富商业洞察报告，到2027年，全球橡胶市场规模预计将达到512.1亿美元，在预测期内的复合年增长率为5.3