【市值风云】爱柯迪（600933）-爱柯迪：汽车压铸件龙头，布局人形机器人-260104（6页）.pdf

1、导语：业绩扎实。作者：市值风云 App：贝壳 XY 爱柯迪：汽车压铸件龙头，布局人形机器人 2025 年 9 月，风云君的老朋友爱柯迪（600933.SH）悄悄做了一件不寻常的事，拟通过发行股份及支付现金的方式，收购卓尔博 71%股权，交易作价 11.18 亿元，增值率 118.48%。作为国内汽车铝合金中小压铸件龙头，爱柯迪过去二十年里始终专注汽车轻量化领域，客户囊括博世、法雷奥、麦格纳、采埃孚等国际顶级 Tier1 厂商。而现在，它正将目光投向一个更热门的方向：人形机器人。为什么是现在？又为什么是爱柯迪？一、并购切入机器人 答案藏在它的主业里轻量化，既是新能源汽车的必修课，也是人形机器人突

2、破性能瓶颈的关键。而铝合金、镁合金压铸，正是实现轻量化的关键技术路径。特斯拉 OptimusGen2减重 10 公斤后，步行速度提升 30%，这组数据足以说明材料选择对机器人性能的决定性影响。爱柯迪自 2003 年成立以来，便从事汽车精密压铸，产品覆盖从最小 3 克的小电机零件到 30 公斤的车身结构件，全系列超 4000 种，堪称“压铸产品超市”，积累了成熟的压铸工艺。公司产品已打入法雷奥、博世、麦格纳、电产、耐世特、大陆、克诺尔、马勒、博格华纳等全球知名汽车零部件厂商的供应链中，这也从侧面印证了其技术实力与品控水平。再来看收购标的卓尔博，主营业务为微特电机精密零部件，产品基本覆盖整车所需各

3、类微特电机精密部件，主要客户包括日本电装、礼恩派集团、精成电机、东洋机电等全球知名企业，近两年还将业务拓展至无人机、机器人等新兴赛道。近年来，卓尔博业绩增长的不错，2024 年营收 10.51 亿，2025 年上半年营收5.6 亿元，同比增长 21.51%；2024 年净利润 1.54 亿元，2025 年上半年净利润9887.29 万元，同比增长 26.35%。目前，双方在电机部件与轻量化结构件方面有一定协同，在生产技术与客户资源方面也有共通之处。此外，爱柯迪在去年年底已设立机器人相关子公司并引入相关技术负责人，显示出对机器人赛道的布局意图。当然，新兴领域的成长仍需时间验证，卓尔博也是只打算拓

4、展人形机器人，究竟是蹭热闹，还是干实事，一切交由时间作答。二、业绩稳增，毛利攀升 再看爱柯迪当下的业绩表现，依然稳健扎实。2025 年前三季度，公司实现营收 53.1 亿元，同比增长 6.7%；归母净利润 9 亿元，同比增长 20.7%。（来源：市值风云 APP）同期，公司实现毛利率 30.4%，也达到近几年高位水平，这也是利润增速高于营收增速的主要原因。（来源：市值风云 APP）业绩增长主要来自两方面支撑：一是新能源车渗透率提升带动单车铝合金用量增加。据券商测算，长期来看，全球车用铝合金压铸件市场规模有望达 920012400 亿元，其中国内市场 30004000 亿元，相比 2025 年仍

5、有翻倍空间。目前，爱柯迪产品已全面覆盖新能源汽车三电系统、车身结构件、热管理及智能驾驶系统等领域。二是海外产能释放带来订单增量。墨西哥二期工厂（新能源汽车结构件及三电系统零部件生产基地）已进入量产爬坡阶段，实现北美市场近距离供应，有效缩短客户交期，降低物流成本，同时规避贸易风险。马来西亚生产基地全面投产后，将形成“熔炼压铸加工”一体化能力，辐射东南亚售后市场，辐射东南亚售后市场。2025 年上半年，境外地区实现收入 17.91 亿元，占到公司总营收的 51.92%，境外毛利率为 32.98%，同比提升近 4 个百分点，较境内毛利率的差距也进一步增加至 6.7 个百分点。（来源：市值风云 APP）