天准科技-工业AI平台型公司布局域控打开成长空间-220930（31页）.pdf

1、 请阅读最后一页的重要声明！天准科技(688003)/自动化设备/公司深度研究报告/2022.9.30 工业工业 AIAI 平台型公司，平台型公司，布局域控打开成长空间布局域控打开成长空间 证券研究报告 投资评级：增持投资评级：增持(维持维持)基本数据基本数据 20222022-0909-2929 收盘价（元）32.60 流通股本（亿股）1.95 每股净资产（元）7.75 总股本（亿股）1.95 最近最近 1212 月市场表现月市场表现 分析师分析师 佘炜超佘炜超 SAC 证书编号：S0160522080002 分析师分析师 杨烨杨烨 SAC 证书编号：S0160522050001 联系人联系

2、人 谢铭谢铭 相关报告相关报告 1.多领域业务布局持续兑现，驶入智能驾驶快车道 2022-08-18 2.基于地平线的域控制器量产参考方案发布，加速进入智能驾驶领域 2022-08-11 核心观点 机器视觉设备小巨人，致力打造视觉装备平台型企业，横跨多领域发展机器视觉设备小巨人，致力打造视觉装备平台型企业，横跨多领域发展。公司将机器视觉核心技术应用于工业领域，深耕消费电子领域同时，拓展至光伏半导体、汽车、PCB、智能网联等细分领域，均取得了较大进展，产品结构得到持续优化。2022H1 在半导体及泛半导体、新能源汽车、消费电子领域分别实现营收 2.23/0.83/1.59 亿元，占公司营业收入的

3、 47.99/17.86/34.16%，对消费电子行业依赖有所降低。机器视觉逐渐成为制造业智能化、自动化道路上的“必选”。机器视觉逐渐成为制造业智能化、自动化道路上的“必选”。机器视觉的本质是为机器植入“眼睛”和“大脑”，相比于人类视觉拥有诸多优势，是制造业提质、增效、降本、减存的刚需。在国家政策推动智能制造和人工智能持续发展背景下，机器学习、3D 视觉等新技术不断推出，扩大机器视觉下游应用领域，加快机器视觉的渗透率。据中国机器视觉产业联盟统计，2020 年，中国机器视觉行业的销售额为 144.20 亿元，至 2025 年销售额将达 393 亿元。围绕工业围绕工业 AIAI 平台平台多领域布局

4、，平滑消费电子行业周期。多领域布局，平滑消费电子行业周期。公司基于“强平台,深行业”的理念，对多领域进行布局，未来有望多点开花。1 1）消费电子）消费电子：全面推进视觉检测装备研发、同时研发的视觉制程装备逐步推向市场，有望为公司增加稳定收入；2 2）半导体及泛半导体及泛半导体：半导体：半导体：半导体：于 2021 年收购的半导体晶圆前道检测设备公司 MueTec 2022H1 已扭亏为盈，持续推动半导体设备国产化的进程，有望解决“卡脖子”问题；PCBPCB：首年推出 LDI 激光直接成像设备，即实现 0.68 亿元营收，证明公司项目落地能力，随着 PCB 缺陷检测的 AVI 设备进入小批量设备

5、，有望持续提供营收增量；光伏：光伏：光伏硅片分选设备已得到客户认可，在手订单充足，业绩确定性强；3 3）新能源汽车：新能源汽车：汽汽车：车：公司聚焦新能源汽车及汽车智能化、电气化的关键零部件，提供完整的智能解决方案交钥匙工程；智能网联：智能网联：公司基于地平线车规级 AI 芯片开发的TADC-D52 域控制器，已率先实现全线国产化技术，满足高级别自动驾驶大规模应用落地需求，具备高性价比与工业安全双优势，同时将持续推进 AI 边缘计算设备、车路协同方案等研发工作，有望打开成长天花板。投资与建议：投资与建议：我们调整了公司 2022-2024 年业绩预测，营业收入为16.44/21.43/28.6

6、0 亿元；归母净利润为 1.78/2.50/3.27 亿元，对应 PE 为44/31/24X，维持“增持”评级。风险提示：风险提示：新产品销售不及预期；中美贸易战加剧；宏观经济下行风险。-35%-20%-6%9%23%38%天准科技沪深300 公司深度研究报告公司深度研究报告 证券证券研究报告研究报告 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 盈利预测:Table_Forcast1 2020A 2021A 2022E 2023E 2024E 营业总收入（百万元）964 1265 1644 2143 2860 收入增长率（%）78.19