【研报】计算机行业2020新型基础设施投资解读系列报告之五：算力新基建数字底座的驱动力-20200512[35页].pdf

1、1 1 行 业 及 产 业 行 业 研 究 / 行 业 深 度 证 券 研 究 报 告 计算机 2020 年 05 月 12 日 算力：新基建数字底座的驱动力 看好2020 新型基础设施投资解读系列报告之五 相关研究 信创园实际启示：计算机加 Beta 仍有 效！-计算机行业周报 20200504-20200509 2020 年 5 月 9 日 信息安全的中长黄金投资期开始验证 19 年报及 20Q1 回顾 2020 年 5 月 7 日 证券分析师 刘洋 A0230513050006 朱型檑 A0230519060004 联系人 宁柯瑜 (8621)23297818转 本期投资提示： “新基建

2、”全称新型基础设施建设，在当前阶段新基建赋能产业，成经济发展新动能。根 据国家发改委的定义，新型基础设施是以新发展理念为引领，以技术创新为驱动，以信息 网络为基础，面向高质量发展需要，提供数字转型、智能升级、融合创新等服务的基础设 施体系。梳理新基建政策不同阶段政策思路，当前新基建已进入第三阶段，成为经济发展 的新动能，在这一阶段中政府比以往更加重视“新基建”在拉动经济增长方面的作用。本 报告分析受益新基建之新技术基础设施的几大重要产业环节，包括 5G、边缘计算、量子 通信、区块链、融合基础设施（智慧交通、智慧医疗、智能制造与工业互联网） 。 AI 进入规模化落地阶段，领军已洞悉趋势。大量此前

3、热门的 AI 领域进入下行期；2）这些 处于下行期的应用，多数在 2-5 年内会达到成熟期，迎来产出高峰；同时也有大量新兴 AI 应用出现，如 AI 云服务、边缘 AI 等；语音识别领域已进入实质产出高峰期。因此在当前 时点，尽可能推动 AI 技术市场化规模应用落地、产生实际的经济回报，是产业的核心关注 点。AI 芯片价格，是影响 AI 新基建成本关键的因素之一。我们预判在 2020 年，经过 2-3 轮的迭代后，高性价比 AI 芯片进入落地高峰期。AI 芯片的大量成熟与降价，推动 AI 新基 建的加速普及，有利于海康威视、大华股份、科大讯飞等相关细分行业领军公司的扩张与 盈利能力提升。 服务

4、器是 IT 新基建最核心基础硬件， 价值量占比约 70%。 服务器需求侧， 2020 行业回暖， 服务器是云计算+5G 最先受益方向。 BAT 资本支出具有明显周期性， 2019 年为投资低点。 服务器供给侧，2020 芯片/接口技术不断有创新，进一步刺激服务器行业需求。华为服务 器为代表的 ARM 服务器将是国产服务器市场重要竞争者。 智能计算中心：全产业链受益，细分机会突出。新基建将从供给端放开数据中心行业的规 模限制，但长期看聚焦一线城市优势资源的 IDC 公司仍将享受高估值。与传统商业地产相 比，IDC 作为数字地产具备区位差异、成本差异、高定制化的特点；一线城市的优质 IDC 资源存

5、在极大稀缺性。模式差异+政策指导下，核心优势 IDC 厂商将强者恒强，享受高估 值。 融合基础设施：传统基础设施升级，提供智能交通、智慧医疗、智能制造和工业互联网等 领域新的发展动能：（1）智能交通：V2X 终端设备市场（即 V2X 硬件部分）未来竞争的 不是“技术”而是“客户资源”；（2）智慧医疗：医疗信息化领域的新基建具有三大新 方向：公共卫生、互联网医疗、医保信息化；（3）智能制造与工业互联网：工业互联网 是智能制造的必经之路，解决现代工业生产痛点且市场规模在万亿级别。 风险提示：相关技术研发进度不及预期；外部环境扰动等。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 2 2 行业深度 请

6、务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页 共 35 页 简单金融 成就梦想 投资案件 结论和投资建议 “新基建”的政策思路已进入第三阶段，政府对“新基建”在扩大投资、带动就 业、拉动经济增长方面的作用高度重视，在这一阶段中政府比以往更加重视“新基建” 在拉动经济增长方面的作用。 新基建之算力基础设施以 AI 芯片、服务器、智能计算中心为代表。我们认为新基 建背景下，相关技术产业将广泛受益，关注融合基础设施（智能交通、智慧医疗、智能 制造和工业互联网）领域的机会，其中部分技术尚处发展早期，需持续关注技术进展和 产业应用。 原因及逻辑 新基建在技术基础设施层面将推动较为广泛的技术领域得