【研报】机械设备行业~卫星制造及应用之二：太空基建正当时卫星制造有望迎来成长期-20200212[33页].pdf

1、 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：投资评级：推荐推荐（维持维持） 报告日期：报告日期：2020 年年 02 月月 08 日日 分析师：王志杰 S1070519050002 021-31829812 分析师：沈繁呈 S1070518080001 010-88366060-8757 分析师：曲小溪 S1070514090001 010-88366060-8712 分析师：刘峰 S1070518080003 0755-83558957 联系人（研究助理） ：蔡微未 S1070119080025 021-31829851 行业表现行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告相关报告 新兴领域应用

2、热点频现，商业卫星步入 发展机遇期 2019-03-20 太空基建正当时太空基建正当时，卫星制造有望迎来成卫星制造有望迎来成 长期长期 机械设备机械设备卫星制造及应用卫星制造及应用之二之二 股票名称 EPS PE 19E 20E 19E 20E 上海沪工 0.38 0.63 48.84 29.12 中国卫星 0.44 0.51 58.18 50.44 欧比特 -0.32 0.22 -42.42 61.30 航天电子 0.19 0.22 36.21 31.81 航天宏图 0.59 0.95 92.99 57.35 中国卫通 0.12 0.13 149.98 133.74 2019 年 3 月我们

3、发布了行业深度报告 新兴领域应用热点频现，商业卫 星步入发展机遇期 ， 不少观点在 2019 年得到了印证， 以通信和遥感卫星 正在成为重要的推动力，低轨商业卫星得到了快速发展。Starlink（星链 计划）已进入发射布局期，2019 年完成发射 120 颗，2020 年 1 月已完成 120 颗卫星发射，按其计划 2020 年底有望实现 1400 颗左右的卫星布局， 国内民营航天星际荣耀最先完成了入轨级民营火箭的入轨， 科技集团、 科 工集团的技术验证不断成熟， 商业遥感卫星运营商欧比特完成了第一阶段 12 颗卫星的成功组网。进入 2020 年，国内外卫星产业链有望加速前进， 以星链计划为代

4、表的国外星座计划进入密集加速发射期，1 个月内完成 2 次发射，同时 1 月国内银河航天完成高通量通信卫星的验证星，2020 年 卫星制造及应用有望从机遇期迈入高成长期， 相关卫星总装及部件制造单 位有望优先受益，下游应用需求日趋增强。 低轨卫星低轨卫星产业的产业的商业逻辑清晰，商业逻辑清晰，5G、6G 模式下模式下移动互联网需求强劲，移动互联网需求强劲，四四 大产业构建万亿级商业卫星市场大产业构建万亿级商业卫星市场，全球焦点汇集，全球焦点汇集，受到全球硬核实力派受到全球硬核实力派 强支持强支持：卫星工业由卫星制造、卫星发射、地面设备制造及卫星服务四大 产业构成，2018 年卫星产业总收入为

5、2774 亿美元，全球航天经济规模达 3600 亿美元，市场空间巨大。相对于卫星产业链巨大的商业机会，商业 逻辑已渐受验证， 近年来卫星的应用热点开始从广播电视、 固定通信等传 统业务转向机舱网络服务、物联网、遥感大数据、民用导航等新兴应用场 景领域， 移动互联网即使通信与遥感正在成为低轨卫星产业的商业应用的 重要推动力，全球科技界、商界、华尔街硬核大佬强力推进，国内同样开 始进入高速推进落地阶段，5G 商用有望加速通信卫星的应用，成为 5G 通讯模式的重要补充，6G 模式有望成为主要通讯手段之一，有望催生新 一轮高通量卫星建设热潮。 -10% 0% 10% 20% 机械设备 沪深300 分析

6、师分析师 重点推荐公司盈利预测重点推荐公司盈利预测 核心观点核心观点 证券研究报告证券研究报告 行行 业业 专专 题题 报报 告告 行行 业业 报报 告告 机机 械械 设设 备备 行行 业业 行业专题报告 请参考最后一页评级说明及重要声明 SPACE X 公司公司的的 Starlink 有望重塑全球有望重塑全球卫星的制造与应用卫星的制造与应用，促进卫星制促进卫星制 造从单体小批量向大规模批量生产根本性转变：造从单体小批量向大规模批量生产根本性转变：2020 年星链计划有望快 速推进，1 月内实现 2 次发射，实现 240 颗通讯卫星在轨，成为全球最大 的高通量卫星星座，发射频次和数量将剧增，2