2022年中国隔膜行业特征及垂直整合发展趋势分析报告（32页）.pdf

1、2022 年深度行业分析研究报告 目 录 与市场不同的观点.5 一、隔膜为四大主材之一，行业特征明显.6 1.1 隔膜为锂电池四大主材之一，可分为干法、湿法、涂覆三类.6 1.2 隔膜行业：重资产、收率低、毛利高，产能和专利是竞争核心.11 1.2.1 特征之一：重资产、设备要求高.11 1.2.2 特征之二：工序流程多，良率较低、高毛利.13 1.2.3 特征之三：基膜以量取胜，涂覆以工艺和专利为核心.15 二、隔膜行业持续高景气，头部企业集中度提高.17 2.1 隔膜需求持续高增，国产化进程迅速提高.17 2.2 隔膜技术迭代清晰，半固态电池成为隔膜新战场.22 三、垂直一体化成趋势，行业

2、长期成长逻辑不改.28 3.1 成本管控能力是隔膜行业核心竞争力.28 3.2 垂直一体化成长期趋势，头部企业加速产业扩张.30 表 目 录 表 1：隔膜产品性能要求.7 表 2：干法、湿法隔膜性能对比.8 表 3：干法、湿法工艺原理及流程.8 表 4：不同涂覆材料的特点和主要应用领域.10 表 5：不同涂覆材料优劣对比.10 表 6：四大主材企业相关项目投入情况.11 表 7：隔膜公司和其主要设备供应厂商.12 表 8：部分隔膜企业国产化进度.13 表 9：国产设备企业布局情况.13 表 10：恩捷股份隔膜良品率变化.14 表 11：隔膜原料采购价格变化.15 表 12：相关企业涂覆专利情况

3、.16 表 13：21 年来国内主要隔膜厂商产能扩张项目情况.20 表 14：新晋隔膜厂商产能扩张项目情况.21 表 15：全球隔膜供给预测.21 表 16：隔膜需求预测.22 表 17：22 年来国内半固态电池进展.27 表 18：不同宽幅和车速下湿法隔膜单平成本测算（元/平方米）.29 表 19：不同产能利用率下单平人工、制造和能源动力费用测算（元/平方米）.29 表 20：2021 年隔膜公司单平成本、费用及利润情况（元）.30 表 21：恩捷股份隔膜产能扩建项目.31 表 22：星源材质产能情况及已知产能规划计划（亿平米）.32 图 目 录 图 1：锂电池结构图.6 图 2：锂电池放电

4、过程.6 图 3：干法单向拉伸工艺流程.8 图 4：湿法工艺流程（以公司 3.6 亿平湿法隔膜项目为例）.9 图 5：涂覆隔膜的工艺流程.9 图 6：陶瓷涂覆隔膜在 180 度的高温下形体仍保持完整.10 图 7：四大主材固定资产占比（2022 中报数据）.11 图 8：电解液制造工艺流程.14 图 9：正极制造工艺流程.14 图 10：负极制造工艺流程.14 图 11：隔膜制造工艺流程.14 图 12：各公司相关业务毛利率情况.15 图 13：隔膜销量与单平成本变化.16 图 14：中国锂电池出货量及预测.17 图 15：全球新能源汽车销售量及渗透率.18 图 16：全球动力电池出货量及同比

5、增速.18 图 17：隔膜出货量及同比增速.18 图 18：隔膜行业市场集中度（出货量）.18 图 19：2021 中国干法隔膜行业市场格局.19 图 20：2021 中国湿法隔膜市场格局.19 图 21：2021 全球隔膜市场格局.19 图 22：2018-2021 中国动力电池市场各类电池装机量占比.23 图 23：干法、湿法隔膜出货量及同比增速（只统计基膜）.23 图 24：中国储能电池出货量及预测.23 图 25：2020 年中国储能电池出货结构.23 图 26：湿法隔膜和干法隔膜价格走势.24 图 27：湿法基膜和涂覆湿法隔膜价格走势（元/平）.25 图 28：星源材质隔膜业务情况（

6、%）.25 图 29：国内无机涂覆膜和勃姆石需求预测.25 图 30：固态电池和传统液态电池对比.26 图 31：隔膜行业竞争能力拆解.28 与市场不同的观点 市场认为隔膜行业新进入者进入叠加头部企业扩产，未来会出现供过于求的局面，我们认为22-23 年隔膜行业依然处于紧平衡状态，隔膜尤其是湿法隔膜价格不会出现剧烈波动，头部隔膜企业设备国产化替代+良品率提升+单线产能提升，未来毛利率将保持稳定，我们预计几家头部企业单平盈利将保持增长趋势。一、隔膜为四大主材之一，行业特征明显 1.1 隔膜为锂电池四大主材之一，可分为干法、湿法、涂覆三类 隔膜、正极材料、负极材料和电解液是组成锂离子电池最重要的材