【铜冠金源期货】氧化铝周报：消息及情绪助推 氧化铝反弹-251229（7页）.pdf

1、 氧化氧化铝周铝周报报 敬请参阅最后一页免责声明 1/7 2022025 5 年年 1 12 2 月月 2 29 9 日日 消息及情绪助推消息及情绪助推 氧化铝氧化铝反弹反弹 核心核心观点及策略观点及策略 投资咨询业务资格投资咨询业务资格 沪证监许可【沪证监许可【20152015】8484号号 李婷李婷 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾黄蕾 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧高慧 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建王工建 从业资格号：F3084165 投资咨询号：Z0016301 赵凯熙赵凯熙 从业

2、资格号：F031122984 投资咨询号：Z00210404 何天何天 从业资格号：F03120615 投资咨询号：Z0022965 消息面，国家发改委产业发展司发布文章，对氧化消息面，国家发改委产业发展司发布文章，对氧化铝、铜冶炼等强资源约束型产业强化管理，市场对铝、铜冶炼等强资源约束型产业强化管理，市场对供应端改革预期升温。供应端改革预期升温。矿端，矿端，国产矿供应平稳，氧国产矿供应平稳，氧化铝企业采购持续施压，部分地区价格小幅下跌化铝企业采购持续施压，部分地区价格小幅下跌。进口矿进口矿几内亚前期受政府管控影响停采矿企复几内亚前期受政府管控影响停采矿企复采，新建矿企逐步稳定生产以及几内亚国

3、营矿企采，新建矿企逐步稳定生产以及几内亚国营矿企也于近期宣布启动开采作业，后续矿石供应预期也于近期宣布启动开采作业，后续矿石供应预期相继增加相继增加。供应端供应端氧化铝市场供需基本面变化不氧化铝市场供需基本面变化不大，氧化铝开工依旧处于偏高水平，供应整体保持大，氧化铝开工依旧处于偏高水平，供应整体保持充足，下游电解铝工厂开工虽有小幅抬升但需求充足，下游电解铝工厂开工虽有小幅抬升但需求增加较为有限增加较为有限。仓单库存仓单库存16.116.1万吨万吨周内周内减少减少1.91.9万万吨吨。整体整体，上周发改委文件发布再度激发了对氧化铝上周发改委文件发布再度激发了对氧化铝产能扩张的预期，政策面利多给

4、与氧化铝情绪上产能扩张的预期，政策面利多给与氧化铝情绪上的利多动力，尤其近期氧化铝期价持续处于成本的利多动力，尤其近期氧化铝期价持续处于成本下方的价值洼地，市场低位做多意愿相对集中下方的价值洼地，市场低位做多意愿相对集中。不不过基本面氧化铝过剩的现状和预期并未发生改过基本面氧化铝过剩的现状和预期并未发生改变，短时更多是情绪上反弹，后续变，短时更多是情绪上反弹，后续的持续高度的持续高度受抑受抑谨慎谨慎追涨追涨。关注供应端实际政策落地情况或供应关注供应端实际政策落地情况或供应减产情况。减产情况。风险因素：风险因素：矿端扰动矿端扰动，氧化铝集中减产氧化铝集中减产 氧化氧化铝周报铝周报 敬请参阅最后一

5、页免责声明 1/7 一、一、交易数据交易数据 二、二、行情评述行情评述 氧化铝期货主力上周跌 5.65%，收 2555 元/吨。现货市场全国加权平均周五报 2831 元/吨，较上周跌 25 元/吨。铝土矿方面，国产矿石市场供应稳定，但价格压力自下而上仍然存在；进口矿石方面，几内亚前期受政府管控影响停采矿企复采，新建矿企逐步稳定生产以及几内亚国营矿企也于近期宣布启动开采作业，后续矿石供应预期相继增加。供应端，氧化铝供应基本持稳，国产氧化铝开工保持稳定，进口氧化铝预期随着到港逐步兑现。截至 12 月 25 日，中国氧化铝建成产能为 11480 万吨，开工产能为 9445 万吨，开工率为 82.27

6、%。消费端，新疆、内蒙古地区电解铝企业继续释放新投产产能，开工产能较上周增加，氧化铝需求稍有增多。库存方面，上周五氧化铝期货仓单库存 16.1 万吨周内减少 1.9 万吨，厂库 0 吨，持平。三、三、行情展望行情展望 消息面，国家发改委产业发展司发布文章，对氧化铝、铜冶炼等强资源约束型产业强化管理，市场对供应端改革预期升温。矿端，国产矿供应平稳，氧化铝企业采购上周市场重要数据上周市场重要数据 2025/12/19 2025/12/26 涨跌涨跌 单位单位 期现期现 氧化铝期货（活跃）氧化铝期货（活跃）2500 2793 293 元/吨 国产氧化铝现货国产氧化铝现货 2758 2697 -61