【中邮证券】瑞可达（688800）-连接AI，通信未来-251226（5页）.pdf

1、证券研究报告：电子|公司点评报告市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分股股票票投投资资评评级级买买入入|维维持持个个股股表表现现2024-122025-032025-052025-072025-102025-12-39%-26%-13%0%13%26%39%52%65%78%91%瑞可达电子资料来源：聚源，中邮证券研究所公公司司基基本本情情况况最最新新收收盘盘价价（元元）88.03总总股股本本/流流通通股股本本（亿亿股股）2.06/2.06总总市市值值/流流通通市市值值（亿亿元元）181/18152 周周内内最最高高/最最低低价价89.80/37.16资资产产负负债债率率(%)

2、50.7%市市盈盈率率79.31第第一一大大股股东东吴世均研研究究所所分析师:吴文吉SAC 登记编号:S1340523050004Email:研究助理:陈天瑜SAC 登记编号:S1340125090015Email:瑞瑞可可达达(6 68 88 88 80 00 0)连连接接 A AI I，通通信信未未来来l投投资资要要点点业业绩绩快快速速增增长长，订订单单增增长长与与技技术术优优化化等等因因素素驱驱动动利利润润提提升升。2025年前三季度，公司实现营业收入 23.21 亿元，同比增加 46.04%；实现归母净利润 2.33 亿元，同比增加 119.89%；实现扣非归母净利润 2.19亿元，同

3、比增加 119.26%。Q3 单季，实现营业收入 7.96 亿元，同比增加 26.15%；实现归母净利润 0.76 亿元，同比增加 85.41%；扣非后归属母公司股东的净利润为 0.71 亿元，同比增加 77.01%。利润增长主要源于：1）订单量增加带动规模效应；2）技术创新与生产自动化提升产品竞争力并降低成本；3）管理变革深化提升人效；4）海外工厂运营能力持续改善；5）新领域业务拓展成效显现。深深耕耕通通信信及及新新能能源源汽汽车车“电电动动化化+智智能能化化”产产业业布布局局，同同时时拓拓宽宽高高景景气气应应用用场场景景。新能源汽车领域，公司已实现国内外头部整车厂及汽车电子系统集成商批量供

4、货，将持续拓展新能源汽车领域的液冷超充系统、全车铝导体的轻量化解决方案等；储能连接器领域，公司形成商用储能与国内主流企业合作、家用储能聚焦光储充系统控制柜组件供应的双线布局；通信连接器领域，公司研发了 5G 系统 MASSIVE MIMO板对板射频盲插连接器、无线基站的光电模块集成连接器等多款新型连接器，在 5G 网络建设中赢得先机，成功实现全球主要通信设备制造商和通信系统制造商的配套。公司后续将持续拓展通信新领域的智能网联驾驶、AI 与数据中心和服务器、6G 通信、商业卫星等系列产品以及工业领域的轨道交通、医疗器械、机器人等系列产品及低空领域的低空飞行器相关产品。进进一一步步深深入入布布局局

5、 A AI I 与与数数据据中中心心、人人形形机机器器人人及及低低空空经经济济等等领领域域。AI 与数据中心领域，公司为 AI 系统提供完整的解决方案，包括传输高速数据 400G，800G，1.6T 的 I/O 有源及无源铜缆（AEC，ACC，DAC等）；传输电源及电力的 POWER WHIP 和 BUSBAR 等；传输 PCIE 协议的 MCIO,GENZ 等产品；提供冷却连接解决方案的 UQD 等产品，同时持续推进高速背板系统、BP 线缆系统、CABLE TRAY 系统的研发创新。人形机器人领域，提供电源连接、运动控制连接、视觉感知连接、旋转连接器、高速大脑及域控连接、无线连接及结构部件等

6、全面解决方案，已与全球头部具身机器人公司展开广泛合作并成功开发供应百余款产品；此外，公司积极开拓低空经济新兴赛道，目前已完成 EVTOL及工业级飞行器相关产品解决方案。l投投资资建建议议我们预计公司 2025/2026/2027 年分别实现收入 30/41/51 亿元，归母净利润 3.0/4.3/5.5 亿元，维持“买入”评级。l风风险险提提示示市场竞争加剧风险；技术迭代风险；原材料价格上升风险；存货发布时间：2025-12-26请务必阅读正文之后的免责条款部分2跌价风险。n盈盈利利预预测测和和财财务务指指标标项项目目 年年度度2 20 02 24 4A A2 20 02 25 5E E2 2