钠离子电池行业深度报告：蓄势待发即将快速成长-220924（23页）.pdf

1、 请阅读最后一页的重要声明！电池/行业深度分析报告/2022.9.24 钠离子电池行业深度报告钠离子电池行业深度报告 证券研究报告 投资评级：看好投资评级：看好(首次首次)最近最近 1212 月市场表现月市场表现 分析师分析师 佘炜超佘炜超 SAC 证书编号：S0160522080002 相关报告相关报告 蓄势待发，即将快速成长 核心观点 钠离子电池钠离子电池量产量产成本成本比锂离子电池低比锂离子电池低 35%左右，左右，与锂电池形成补充与锂电池形成补充。钠离子电池上游资源储量丰富廉价，中游材料成本低廉，制造环节与锂离子电池相通，钠离子电池规模量产化低成本（0.3 元/Wh 以下）成为锂电池的

2、有效补充。同时，钠离子电池稳定性高，低温性能好，而且能量密度、循环次数远超铅酸，因此钠离子电池在两轮车、储能等领域有较大的市场空间。钠离子电池钠离子电池属新的技术形式，属新的技术形式，正极、负极、正极、负极、电解液电解液、集流体、集流体四个环节不同四个环节不同于锂电于锂电。正极材料：钠离子电池主要有层状金属氧化物、普鲁士蓝和聚阴离子类化合物，层状金属氧化物发展较为成熟，有望率先量产；负极材料环节：由于迁移的离子不同，硬碳与正极配对更为合适，有望成为主要材料；集流体：钠离子电池的负极可以使用铝箔；电解液：采用六氟磷酸钠作为电解质，添加剂各异，影响钠电池的性能。预计预计 2 2025025 年钠离

3、子电池市场规模为年钠离子电池市场规模为 3 39898 亿元亿元，行业行业处于量产化前夜。处于量产化前夜。钠电行业公司积极布局钠离子电池行业，宁德时代于 2021 年发布钠离子电池，有望于 2023 年形成钠离子电池产业链，传艺科技 2023 年 I 期预计达到 2GWh 产能，中科海纳 2023 年有望形成 1-2GWh 钠离子电池的产能，我们预计随着钠离子电池的规模量产，其成本经济性优势加速其市场渗透率，未来有望在两轮车和储能市场占据较大的空间。投资建议：投资建议：我们认为钠离子电池是能源的一种重要形式，看好钠离子电池产业的发展，看好具有核心技术的钠电池及相关材料公司，建议关注电池端：传艺

4、科技、宁德时代、华阳股份；材料端：容百科技、振华新材、多氟多等。风险提示：风险提示：钠电池产业化进度不及预期；下游市场不及预期；产品成本超预期。重点公司投资评级重点公司投资评级 代码代码 公司公司 总市值总市值（亿元）（亿元）收盘价收盘价（09.2309.23）EPSEPS（元）（元）PEPE 投资评级 2021A2021A 2022E2022E 2023E2023E 2021A2021A 2022E2022E 2023E2023E 002866 传艺科技 134.63 46.50 0.58 0.62 1.07 21.66 23.20 13.50 增持 300750 宁德时代 10185.06

5、 417.34 6.83 10.95 17.41 86.03 38.11 23.97 无评级 600348 华阳股份 461.28 19.18 1.47 2.47 2.70 8.06 7.75 7.11 无评级 688005 容百科技 406.69 90.20 2.03 4.39 6.61 56.84 20.57 13.65 无评级 002407 多氟多 308.71 40.30 1.64 3.58 5.32 27.36 11.27 7.57 无评级 688707 振华新材 246.45 55.64 0.93 2.44 3.09 54.09 22.80 18.03 无评级 数据来源：wind

6、数据，财通证券研究所 备注：未覆盖标的 EPS 和 PE 取自 wind 一致预期-44%-34%-25%-15%-6%4%电池沪深300上证指数 行业深度分析报告行业深度分析报告 证券证券研究报告研究报告 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 内容目录内容目录 1.钠离子电池量产化在即钠离子电池量产化在即 .4 4 2.钠离子电池的构造决定其电化学性能钠离子电池的构造决定其电化学性能 .5 5 2.1.钠离子电池钠离子电池正极材料重要性显著正极材料重要性显著 .5 5 2.1.1.层状金属氧化物技术较为成熟层状金属氧化物技术较为