【研报】轻工制造行业：精装产业链依旧表现强劲HNB迎催化预期升温-20200711[22页].pdf

1、 -1- 证券研究报告 2020 年 07 月 11 日 轻工制造轻工制造行业行业 精装产业链依旧表现强劲，精装产业链依旧表现强劲，HNB 迎催化预期升温迎催化预期升温 投资周报投资周报 核心股票组合核心股票组合 造纸造纸：太阳纸业、晨鸣纸业、博汇纸业、山鹰纸业；太阳纸业、晨鸣纸业、博汇纸业、山鹰纸业； 家家居居：1）定制家具：欧派家居、欧派家居、江江山欧派、志邦家居山欧派、志邦家居、皮阿诺、皮阿诺；2）建材家居：帝帝 欧家居欧家居、惠达卫浴惠达卫浴、海鸥住工、海鸥住工； 包装：裕同科技、集友股份、劲嘉股份、盈趣科技包装：裕同科技、集友股份、劲嘉股份、盈趣科技 消费轻工：消费轻工：中顺洁柔、中

2、顺洁柔、公牛集团公牛集团、晨光文具、晨光文具。 投资主题和核心观点：投资主题和核心观点： 1）造纸）造纸：机制纸价格自 4 月初大幅回调后已经触底回暖，近一个月以来持续小幅上 涨，静待供需面加速修复。上周木浆系纸品环比小幅上涨，预计 8 月传统旺季的回归 将缓解供需压力。包装纸继续小幅提涨，得益于良好的需求支撑、前期去库存速度较 快以及废纸上涨带来的成本强化。 白卡纸价格回升， 伴随博汇纸业收购案的持续推进， 行业格局显著优化、协同性增强，整体盈利中枢上移是大势所趋。 2）家居）家居：受益于精装政策推动与渗透率逐步提升的确定性趋势，家居行业渠道变革 提速。行业内竞争与变革转向具备新的商业模式、

3、流量与消费者群体的渠道端。6 月 房地产百强企业单月实现双位数增长， 加强了回升预期。 通过假期和电商购物节的消 费数据来看，零售需求明显改善，行业景气度回升可期。 3）包装：）包装：5 月以来，消费电子增速回暖，叠加 5G 发展的换机潮趋势，我们预计消费 电子类包装龙头公司将迎来持续的业绩和估值修复。此外，近期新型烟草表现亮眼， 一方面全球最大的电子雾化设备制造生产商思摩尔于港股上市， 进一步加强了新型烟 草预期升温。另一方面，上周 FDA 通过 IQOS 减害申请，表明认可了 HNB 产品与传 统烟草有差异，较传统烟草有害物质和对人体伤害少，促进了 HNB 产品的成长预期 4）消费轻工：）

4、消费轻工：今年 1-5 月，可选消费逐步复苏，必选消费持续稳健增长，特别是生 活用纸行业一方面享受到成本端红利优势， 另外疫情带来消费观念与品类结构变化共 同助推全年业绩确定性增强。 行业数据行业数据 造纸：造纸：1）原材料：）原材料：进口针叶浆周均价 4434 元/吨，周环比-0.03%；进口阔叶浆周均 价 3537 元/吨，周环比-0.15%。国废黄板纸周均价为 2023 元/吨，周环比+3.27%。 2）成品纸：）成品纸：双胶纸周均价 5117 元/吨，周环比+0.2%；双铜纸周均价 5192 元/吨，周 环比+0.23%。瓦楞纸周均价 3490 元/吨，周环比+4.96%；箱板纸周均价

5、 4287 元/吨， 周环比+5.80%；白卡纸周均价 5398.57 元/吨，周环比+1.40%；白板纸周均价 3987.50 元/吨，周环比+3.91%。 家具：家具：1）原材料：原材料：国内 TDI 现货周均价 9964.00 元/吨，周环比-1.30%；纯 MDI 周 均价14160.00元/吨， 周环比-0.28%。 中国木材价格指数收于1201.30， 环比上升2.72%。 2）房地产：房地产：30 大中城市累计商品房成交面积 376.72 万平方米，较上期减少 27.96%。 其中一线城市成交面积61.59万平方米， 较上期减少28.97%； 二线城市成交面积211.82 万平方

6、米，较上期减少 24.13%。 行业重要新闻行业重要新闻：1）1-5 月轻工业运行呈企稳回升态势。2）减少供应，东莞玖龙两 台瓦楞纸机停机 80 天。3）银洲湖纸业基地向千亿级造纸产业集群迈进。 公司重要公告公司重要公告：1）晨鸣纸业 A 股限制性股票激励计划授予登记关于要约收购的进 展公告。2）易尚展示持股 5%以上股东部分股份解除质押及减持计划。3）博汇纸业 关于要约收购的公告 风险提示：风险提示：原材料价格风险；政策不确定性风险；宏观经济下行风险 推荐推荐（维持维持评级）评级） 赵汐雯（分析师）赵汐雯（分析师） 证书编号：S0280520020001 行业指数走势图行业指数走势图 相关报