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汇丰银行（HSBC）：2022年意大利财富管理行业分析报告（英文版）（32页）.pdf

上传人： Y**** 编号：99585 2022-09-20 PDF PDF 中文版中文版中文版 32页 848.21KB

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根据业务组合的不同，这两个变化的结果会有很大的差异，因此我们倾向于更多样化的参与者。考虑到NII的市盈率较低，我们还将较低的增长假设纳入了DCF模型。因此，当NII导致较高的每股收益时，我们的每股收益基本保持不变。

报告速读

本文是HSBC银行对意大利财富管理公司Banca Mediolanum和Banca Generali的财务报告分析。主要内容包括： 1. Banca Mediolanum维持“买入”评级，目标价9.50欧元，意味着从当前价格有38.7%的上涨空间。报告指出，Banca Mediolanum的业务模式比其同行更加多元化，包括传统银行、咨询服务和非寿险业务。此外，Banca Mediolanum对利率的高敏感度也是一个积极因素。 2. Banca Generali维持“持有”评级，目标价下调至31.50欧元，意味着从当前价格有11.4%的上涨空间。报告认为，尽管Banca Generali在网络生产力方面是意大利领先的资产收集者，但其股价与历史平均市盈率相当，且对业绩费用的依赖度较高。 3. 两家公司都面临一些下行风险，包括市场环境恶化、监管压力、竞争加剧等。 4. 报告还分析了两家公司的财务数据，包括收入、支出、盈利、资产负债表等，并给出了详细的估值模型。