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汇丰银行（HSBC）：2022年北欧银行业分析报告（中译版）（36页）.pdf

上传人：无*** 编号：99216 2022-09-16 PDF PDF 中文版中文版中文版 36页 902.92KB

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我们预计2022年的拨备将低于整个周期的水平，并将2023年的贷款损失预估平均仅上调10%，反映出我们对正常化速度的保守看法。成交量和利润率意外上升:更强劲的NII趋势是预测的一个更大的积极因素。我们将2022年和2023年的NII预期分别平均上调5%和6%。由于重新定价在一些国家尚未生效，利润率的利好因素依然存在。(挪威和欧元市场)，资本市场债务息差扩大尚未转化为企业贷款利差扩大，所有市场的政策利率可能进一步上升。

报告速读

根据HSBC的报告，北欧银行在2022年第二季度表现出了“正常业务”的态势，没有出现房地产风险暴露的崩溃。报告指出，尽管丹斯克银行因固定收益市场的影响而出现了大额、可能是非经常性的损失，但整体而言，银行的净利息收入（NII）超出预期，足以抵消对贷款损失准备的谨慎增加。报告还提到，尽管市场对房地产风险的担忧持续存在，但银行管理层对商业房地产的防御态度坚定，强调贷款价值比（LTV）低、租户现金流强劲、风险加权底限保护资本等。报告预计，2022年的贷款损失准备将低于周期性水平，2023年将逐步恢复正常水平。报告维持对瑞典商业银行（目标股价SEK135）、北欧联合银行（目标股价SEK118）和丹斯克银行（目标股价DKK137）的“买入”评级。