C华智-突破卡脖子技术国之重器成长可期-220914（49页）.pdf

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1、1 敬请关注文后特别声明与免责条款 突破卡脖子技术，国之重器成长可期突破卡脖子技术，国之重器成长可期 方正证券研究所证券研究报告方正证券研究所证券研究报告 C 华智(688114)公司研究 医药生物行业医药生物行业 公司深度报告 2022.09.14/推荐(首次)分析师：分析师：唐爱金 登记编号：S1220521010002 联系人：联系人：曹佳琳 历史表现：历史表现：数据来源：wind 方正证券研究所 相关研究相关研究 1、技术实力构建坚固护城河，海外占比持续提升，引领、技术实力构建坚固护城河，海外占比持续提升，引领国产测国产测序仪序仪走向世界走向世界 华大智造是全球为数不多具有自主研发测序

2、仪能力的企业之一，是唯一一家可量产高通量测序仪的国产企业，技术实力雄厚。作为华大集团业务版图中的尖兵，华大智造拥有行业顶尖的科学家团队阵容，公司不断自主创新，加速产品迭代，目前已打造了基因测序仪业务、实验室自动化业务双轮驱动，新业务板块（如远程诊断的超声设备）持续输血的业务版图。华大智造践行“走出去”战略，业务布局遍布六大洲 50 多个国家和地区，测序仪装机总量已超过 2000 台。凭借多年积累的技术和渠道优势，公司营业收入从2017年的8.02亿元上升到2021年的 39.29 亿元，4 年复合增长率达 48.77%，海外业务收入占比从 2017 年的 0.12%提升至 2021 年 54.

3、31%，公司产品质量逐步受到海外客户的认可，品牌知名度逐步提高，引领中国自研的生命科技核心工具-测序仪走向世界。2、测序仪业务：多型号测序仪矩阵满足各类客户需求，、测序仪业务：多型号测序仪矩阵满足各类客户需求，“T7+MGI2000”拳头产品重磅出击打破外资垄断局面，“国产”拳头产品重磅出击打破外资垄断局面，“国产替代加速替代加速+仪器带动试剂消耗仪器带动试剂消耗”助推业务放量增长”助推业务放量增长 华大智造通过研发出“DNBSEQ 测序技术”、“规则阵列芯片技术”等自主可控的核心技术，提高测序质量、降低测序成本，解决国内测序仪卡脖子问题，未来增长可期。（1）产品型号齐全，满足各类客户测序需求

4、：）产品型号齐全，满足各类客户测序需求：华大智造紧跟基因测序仪“超高通量”、“小型化”的发展趋势，搭建了多种通量类型的测序仪产品矩阵，可满足用户在不同应用场景的使用需求。如中小型桌面式测序仪主要应用于中低深度全基因组测序项目，大型和超大型测序仪主要应用于国家基因组、人群队列研究等大型基因测序项目。（2）主推拳头产品“）主推拳头产品“T7+MGI2000”，”，测序结果测序结果对标行业巨头对标行业巨头illumina 高度一致高度一致，高性价比优势打破外资垄断局面：，高性价比优势打破外资垄断局面：公司目前热销的两种机型为 DNBSEQ-T7 和 MGISEQ-2000，其中 T7可实现全球最高测

5、序通量-6T/天，MGISEQ-2000 支持多种读长，且配置的双载片平台可实现多种测序策略选择。对标行业巨头illumina 的 novaseq 和 nextseq 系列产品，华大智造的测序产品测序结果与其具有高度的一致性，在通量和测序时间等参数上展现更优的性能，性价比凸显。（3）测序仪千亿市场空间，国产替代加速，测序仪销售带动试）测序仪千亿市场空间，国产替代加速，测序仪销售带动试剂消耗量上剂消耗量上升，业务放量可期：升，业务放量可期：2015-2019 年全球基因测序仪及耗材市场保持 20%的复合增速，预计到 2030 年全球基因测序仪及耗材市场将达到 245.8 亿美元的规模，国内将达到

6、 303.9 亿元 2 C 华智(688114)-公司深度报告 敬请关注文后特别声明与免责条款 的规模。在基因测序仪国产替代相关政策的引导下，已经突破测序仪核心技术瓶颈、可量产测序仪的华大智造将迎来快速发展期，2017 年公司测序仪相关业务营收仅 4.69 亿元，2019 年营收达10.01亿元，年复合增长率达46%，2021年营收已达12.76亿元。随着测序仪逐渐受到终端客户的认可，仪器销售增加，有望带动试剂的消耗，推动华大智造测序仪相关业务收入放量增长。3、实验室自动化业务：从样本处理到生信分析，打、实验室自动化业务：从样本处理到生信分析，打造一站式平造一站式平台，剔除新冠，仍实现台，剔除