【瑞达期货】白糖市场周报-251121（18页）.pdf

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1、2025.11.21研究员：王翠冰期货从业资格号F03139616 期货投资咨询从业证Z0021556白糖市场周报关 注微信客服号瑞达期货研究院业务咨询添加客服目录1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权及股市关联市场3 周度要点小结 行情回顾：本周郑糖2601合约价格下跌，周度跌幅约2.12%。行情展望：国际市场供应走向宽松的局面，原糖市场缺乏利多驱动，价格维持低位运行。国内市场，新榨季全面开启，据不完全统计，当前云南糖厂已有5家开榨，广西糖厂9家开榨，同比减少17家，部分糖厂开榨进度因降雨推迟。国际原糖价格维持低位，加工企业销售利润较高，10月进口糖增加明显，据海关总署显示，10月

2、我国进口糖量为75万吨，重新回到年内高位水平，进口供应压力明显，短期糖价暂无止跌迹象，预计弱势延续。未来关注因素：未来关注因素：1、国内新糖开榨情况 2、需求4 期现市场情况本周美糖市场本周美糖3月合约期价下跌，周度跌幅约1.14%。图1、ICE美糖主力合约价格与CFTC原糖净持仓走势来源：wind 瑞达期货研究院图2、CFTC美糖非商业净持仓情况来源：wind 瑞达期货研究院据美国商品期货交易委员会数据显示，截至2025年9月30日，非商业原糖期货净空持仓为105207手，较前一周减少20421手，多头持仓为181603手，较前一周增加8568手，空头持仓为286810手，较前一周减少118

3、53手5 期现市场情况国际原糖现货价格走势来源：wind 瑞达期货研究院图4、国际原糖现货价格指数走势本周国际原糖现货价格为14.11美分/磅，较上周上涨0.28美分/磅。6 期现市场情况本周郑糖主力期价走势本周郑糖2601合约价格下跌，周度跌幅约2.12%。图5、郑糖主力合约价格走势来源：郑商所瑞达期货研究院7 期现市场情况本周郑糖期货前二十名持仓情况本周白糖期货前二十名净持仓为-65367手，郑糖仓单为7971张。图6、白糖期货前二十名持仓情况来源：郑商所瑞达期货研究院图7、郑糖仓单情况来源：郑商所 瑞达期货研究院8 期现市场情况本周郑糖合约价差情况本周郑糖期货1-5合约价差+51元/吨，

4、现货-郑糖基差为+322元/吨图8、白糖期货1-5价差来源：郑商所瑞达期货研究院图9、郑糖基差走势来源：郑商所、广西糖网、瑞达期货研究院9 现货市场情况本周食糖现货价格走势图10、广西糖现货价格季节性走势来源：广西糖网瑞达期货研究院图11、主产区食糖现货价格走势来源：广西糖网瑞达期货研究院截止11月21日，广西柳州新糖报价5670-5680元/吨10 现货市场情况本周进口食糖成本利润图12、进口巴西糖利润空间走势来源：瑞达期货研究院图13、进口泰国糖利润空间走势来源：瑞达期货研究院本周巴西糖配额内利润估值为1728元/吨，较上周下跌14元/吨；巴西糖配额外利润估值为390元/吨，较上周下跌46

5、元/吨；泰国糖糖配额内利润估值为1377元/吨，较上周下跌79元/吨；泰国糖配额外利润估值为275元/吨，较上周下跌88元/吨。供应端增产为主截至2025年10月底，2024/25 年制糖期全国共生产食糖 1116.21 万吨，同比增加 119.89 万吨，增幅12.03%。11图14、国内食糖产量累计值来源：中国糖协瑞达期货研究院 产业链情况供应端工业库存12图15、食糖工业库存情况来源：wind 瑞达期货研究院 产业链情况截止2025年8月份，国内食糖工业库存为116.23万吨，环比减少45万吨或27.91%，同比增加6.01万吨，或5.45%供应端进口食糖数量13图16、进口食糖数量走势

6、来源：海关总署 瑞达期货研究院 产业链情况2025年10月份，我国食糖进口量为75万吨，同比增长39.62%，环比增长20万吨。2025年1-10月份，累计进口食糖390万吨，同比增长12.12%。需求端食糖产销率一般据不完全统计，截至2025年10月底，2024/25榨季糖厂全部收榨；本制糖期全国共生产食糖1116.21万吨，同比增加119.89万吨，增幅为12.03%。14图17、全国食糖销量累计情况图18、食糖销量走势来源：中国糖协、瑞达期货研究院来源：中国糖协、瑞达期货研究院 产业链情况需求端成品糖及软饮料