【宏源期货】铅锌日评：沪铅上方承压；沪锌或有回调-251121（1页）.pdf

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1、2025/11/21单位今值变动近期趋势SMM1#铅锭平均价格元/吨17,125.00 0.15%期货主力合约收盘价元/吨17,220.00 -0.17%沪铅基差元/吨-95.00 55.00 升贴水-上海元/吨25.00 10.00 升贴水-LME 0-3美元/吨-27.39 0.82 升贴水-LME 3-15美元/吨-78.30 6.80 沪铅近月-沪铅连一元/吨-20.00 -沪铅连一-沪铅连二元/吨-15.00 5.00 沪铅连二-沪铅连三元/吨-10.00 -30.00 期货活跃合约成交量手37,231.00 -19.43%期货活跃合约持仓量手60,285.00 -5.65%成交持仓

2、比/0.62 -14.60%LME库存吨264,650.00 0.00%沪铅仓单库存吨30,556.00 -2.08%LME3个月铅期货收盘价（电子盘）美元/吨2,014.50 0.00%沪伦铅价比值/8.55 -0.17%SMM1#锌锭平均价格元/吨22,360.00 0.04%期货主力合约收盘价元/吨22,380.00 -0.18%沪锌基差元/吨-20.00 50.00升贴水-上海元/吨30.00 0.00升贴水-天津元/吨-10.00 0.00升贴水-广东元/吨-40.00 5.00升贴水-LME 0-3美元/吨152.14 22.38升贴水-LME 3-15美元/吨35.58 -5.1

3、4沪锌近月-沪锌连一元/吨-5.00 10.00沪锌连一-沪锌连二元/吨-20.00 0.00沪锌连二-沪锌连三元/吨-10.00期货活跃合约成交量手54,719.00 -40.03%期货活跃合约持仓量手61,797.00 -8.43%成交持仓比/0.89 -34.51%LME库存吨46,075.00 0.00%沪锌仓单库存吨73,668.00 -2.19%LME3个月锌期货收盘价（电子盘）美元/吨2,990.00 0.00%沪伦锌价比值/7.48 -0.18%铅锌铅锌铅锌日评20251121：沪铅上方承压；沪锌或有回调铅锌日评20251121：沪铅上方承压；沪锌或有回调免责声明：宏源期货有限

4、公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！祁玉蓉（F03100031,Z00

5、21060），联系电话：010-8229 5006 1.据海关数据显示，2025年10月中国铅酸蓄电池进口量为46.98万只，环比上升7.55个百分点，同比下滑9.5个百分点；2025年1-10月铅酸蓄电池累计进口量为442.53万只，同比下滑8.27个百分点。2025年10月中国铅酸蓄电池出口量为1661.5万只，环比下滑2.75个百分点，同比下滑14.23个百分点；2025年1-10月铅酸蓄电池累计出口量为1.86亿只，同比下滑9.29个百分点。2.11月19日【LME0-3铅】贴水27.39美元/吨，持仓161114手减8802手。1.截至11月20日，SMM七地锌锭库存总量为15.27

6、万吨，较11月13日减少0.52万 吨，较11月17日减少0.39万吨，国内库存减少。2.11月19日【LME0-3锌】升水152.14美元/吨，持仓218416手减2315手。上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日上涨0.15%，沪铅主力收盘较前一日下跌0.17%。基本面来看，铅精矿进口暂无增量预期，加工费易涨难跌，但暂未对炼厂开工造成实质性影响，部分炼厂有检修安排，原生铅开工小幅波动；再生铅方面，安徽地区炼厂复产后爬产带动开工回升，河南地区则因环保因素导致原料到货有所影响，带动开工下滑，内蒙古、江苏地区开工变动