【银河期货】尿素日报-251120（4页）.pdf

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1、 1/4 大宗商品研究所 能源化工研发报告 尿素日报尿素日报 2022025 5 年年 1111 月月 2 20 0 日日 尿素日报【市场回顾】【市场回顾】1、期货市场：尿素期货宽幅震荡，最终报收 1665（0/0%）。2、现货市场：出厂价窄幅提涨，成交一般，河南出厂报 1570-1580 元/吨，山东小颗粒出厂报 1600-1610 元/吨，河北小颗粒出厂 1610-1620 元/吨，山西中小颗粒出厂报1540-1560 元/吨，安徽小颗粒出厂报 1580-1590 元/吨，内蒙出厂报 1460-1500 元/吨。【重要资讯】2025 年第 46 周(20251113-1119)，中国尿素分

2、原料产能利用率：煤制尿素 87.23%，环比跌 0.30%；气制尿素 72.55%，环比跌 0.21%。周期内新增 3 家煤制企业装置停车，1家煤制企业停车装置恢复生产，通过企业的开停时间计算、同时延续上周期的变化，本周期煤制产能利用率、气制产能利用率均有所下跌。【逻辑分析】新增出口配额消息影响消退，市场情绪表现降温，主流地区尿素现货出厂报价下跌，成交尚可。山东地区主流出厂报价领涨，市场情绪表现降温，工业复合肥开工率下滑，原料库存充裕，成品库存偏高，基层订单稀少，刚需补货为主，农业刚需采购，贸易商开始出货，新单成交清淡，个别工厂降价收单，但成交稀少，预计出厂报价下跌为主；河南地区市场情绪偏弱，

3、出厂报价跟涨，贸易商出货，收单量减少，成交一般，待发消耗，预计出厂报价跟跌为主。交割区周边区域出厂价跟涨，区内市场氛围表现一般，东北地区需求平稳，交投情绪尚可，农业刚需采购，期现商和贸易商出货，外发订单量减少，新单成交乏力，待发消耗，预计出厂价暂稳为主。综合来看，检修装置陆续回归，日均产量增加至 20.4 万吨附近。需求端，第四批配额发放，国际价格对国内影响再度升温。华中、华北地区复合肥基本结束，基层备货收尾，复合肥厂开工率下滑，尿素库存可用天数在半个月以上，对原料采购情绪不高。尿素生产企业库存去库 4.6 万至 143 万吨附近，整体高位。当前国内供应宽松，华北地区秋季肥收尾，下游基层订单稀

4、少，多数地区复合肥企业开工低位，整体需求呈现下滑态势，贸易商谨慎操作。短期来看，国内需求量依旧有限，农需结束，复合肥暂未大规模开工，现货市场情绪依旧低迷。国内外价差依旧偏大，新配额发放，国际市场对国内影响增加。当前，主流交割区出厂价格1580-1600 元/吨附近，下游接受度降温，部分复合肥厂低价补货，淡储企业入市采购进行储备，东北地区开始连续拿货，厂家收单较前期大幅好转，尿素企业多限收为主，厂家待发充裕，短期内预计尿素偏强震荡为主。中期来看，第四批出口配额影响消退，国内秋季肥全面结束，整体需求偏弱，随着出厂价上调，下游接受度降低，近期大宗商品集体回调，尿素基本面仍显宽松，中期看仍偏弱运行为主

5、。【交易策略】研究员：张孟超研究员：张孟超 从业资格号：F3068848 投资咨询资格证号：Z0017786 联系方式：zhangmengchao_qh 2/4 大宗商品研究所 能源化工研发报告 1、单边：高空，不追空 2、套利：观望【相关图表相关图表】数据来源：隆众/卓创/银河期货10.0013.0016.0019.0022.0001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01尿素日均产量（隆众）单位：万吨202220232024202550.00%60.00%70.00%80.00%90.00%01-0102-0103

6、-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01尿素开工率（隆众）单位：%202220232024202550.00%62.50%75.00%87.50%100.00%01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01尿素煤制开工率（隆众）单位：%20222023202420250.00%25.00%50.00%75.00%01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01尿素气制开工率（隆众）单位：%202