【宝城期货】国债期货日报：国债期货震荡整理-251120（4页）.pdf

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1、 国债期货国债期货|日报 专业研究创造价值专业研究创造价值 1 1 /4 4 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 2025 年 11 月 20 日 国债期货 专业研究创造价值专业研究创造价值 国债国债期期货货震荡震荡整理整理 核心观点核心观点 今日国债期货延续震荡整理，不过品种间走势有所分化。当前国债期货处于震荡整理行情，市场驱动较弱。今日公布的 1 年期与 5 年期 LPR 均维持不变，短期内降息预期较弱。最新的消费、投资、出口等经济数据均有所走弱，说明内需有效需求不足的问题仍存，中长期需要偏宽松的货币环境稳定国内需求，国债期货的支撑力量较强。但是年内政策面继续加码的必要性不强，短

2、期内政策利率下调的可能性不高，国债期货上行动能不足。总的来说，短期内国债期货维持震荡整理。（仅供参考，不构成任何投资建议）请务必阅读文末免责条款部分 投资咨询业务资格：证监许可【投资咨询业务资格：证监许可【20112011】17781778 号号 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632 投资咨询证号：Z0014648 电话：0571-87006873 邮箱： 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或

3、间接接收到任何形式的报酬。期货研究报告 国债期货国债期货|日报 专业研究创造价值专业研究创造价值 2 2 /4 4 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 1 1 行业新闻行业新闻及相关图表及相关图表 11 月 20 日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2025 年 11月 20 日贷款市场报价利率（LPR）为 1 年期 LPR 为 3.0%，5 年期以上 LPR 为 3.5%。至此，LPR 两个品种报价已连续 6 个月保持不变。11 月 20 日，央行今日开展 3000 亿元 7 天逆回购操作，投标量 3000 亿元，中标量 3000 亿元，操作利率为 1.40%，与此前持

4、平。国债期货国债期货|日报 专业研究创造价值专业研究创造价值 3 3 /4 4 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 图图 1 1 TL25TL251212 走势走势 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图图 2 2 T25T251212 走势走势 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图图 3 3 T TF F25251212 走势走势 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图图 4 4 T TS S25251212 走势走势 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图图 5 5 国债国债到期到期收益率收益率曲线曲线 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图图 6 6 央行公开市场操

5、作央行公开市场操作 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 国债期货国债期货|日报 专业研究创造价值专业研究创造价值 4 4 /4 4 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 免责条款免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最

6、初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。宝城期货版权所有并保留一切权利。获 取 每 日获 取 每 日 期 货期 货 观 点观 点 推 送推 送 扫码关注宝城期货官方微信期货咨询尽在掌握