【华龙证券】ETF配置策略跟踪报告：市场风格再平衡，均衡配置为主-251119（10页）.pdf

《【华龙证券】ETF配置策略跟踪报告：市场风格再平衡，均衡配置为主-251119（10页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《【华龙证券】ETF配置策略跟踪报告：市场风格再平衡，均衡配置为主-251119（10页）.pdf（10页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、请认真阅读文后免责条款请认真阅读文后免责条款公募基金公募基金报告日期：报告日期：2025 年年 11 月月 19 日日市场风格再平衡，均衡配置为主市场风格再平衡，均衡配置为主ETF 配置策略配置策略跟踪报告跟踪报告华龙证券研究所华龙证券研究所万得万得 ETF 指数走势指数走势分析师：陈霁执业证书编号：S0230521030003邮箱：数据统计区间：2025 年 11 月 1 日至 10月 14 日相关阅读相关阅读重塑公募基金运作的“锚”与“尺”公募基金业绩比较基准指引点评2025.11.04纪律化配置新范式股债恒定系列指数跟踪报告2025.11.04政策预期与业绩验证ETF 配置策略半月报20

2、25.10.21摘要：摘要：ETF 核心指数区间市场表现核心指数区间市场表现：红利风格表现占优红利风格表现占优。我们根据 ETF跟踪的核心指数统计了 2025 年 11 月以来（11 月 1 日-14 日，下称：11 月）大类资产表现呈结构性特征。其中权益资产的分化相对显著。整体来看，表现相对占优的品种包括：港股通低波红利（6.04%）恒生消费（4.12%）上期黄金（3.37%）。国内权益方面，表现相对占优的品种是周期类资产（2.87%）。债券方面，可转债（1.39%）涨幅领先。ETF 基金基金 11 月涨跌幅月涨跌幅：11 月，商品型受益于黄金 ETF 相关品类的上涨，平均收益整体领先于其他

3、类型 ETF。其次为跨境型 ETF，主要受港股红利风格指数上涨带动。债券型 ETF 小幅上涨，股票型 ETF 略有回撤。其中股票型 ETF 按细分投资类型分为：主题型、规模型、策略型、风格型与行业型，其中策略型、风格型与行业型小幅上涨，规模型与主题型平均收益靠后，调整幅度分别为-1.12%与-1.50%。区间资金流向：区间资金流向：11 月各大类 ETF 均为资金净流入。跨境型 ETF与商品型 ETF 的净流入量居前。在股票型 ETF 中，主题型、行业型仍是资金关注的重点，规模型资金净流出。区间份额变动情况区间份额变动情况：区间份额变动情况来看，跨境型与股票型 11月份额增加，其中股票型 ET

4、F 中，主题型与行业型 ETF 份额增长靠前，分别净增长210.91亿份与67.70亿份。规模型净赎回69.97亿份。新发：新发：11 月截至 14 日，ETF 新发 15 只，发行份额 15.66 亿份，数量与份额较 10 月有所回落，新发 ETF 均为股票型。ETF 策略观点策略观点：核心催化：1.政策：“十五五”后新能源与科技行业的政策红利有望持续释放；2.行业：反内卷：政策定调，供给侧谋求再平衡；3.资金及风偏：四季度市场风格再平衡。应重点关注业绩超预期的领域或板块。市场风格展望：风格再平衡可能持续一段时间，但不会完全转向传统价值板块。中长期看，科技成长板块在调整后仍将是主线。11 月

5、核心是采取均衡配置，兼顾确定性布局。策略上，不必在风格上做极端押注或频繁切换，而应更注重估值的性价比和景气的确定性的方向。ETF 配置策略配置策略：哑铃为主哑铃为主，动态平衡动态平衡。配置上建议在当前点位提高组合韧性，淡化择时观点，保持哑铃组合。并根据风险收益特证券研究报告证券研究报告基金研究报告基金研究报告请认真阅读文后免责条款征适当调整各大类资产的配置比例，动态平衡仓位，建议哑铃配置策略。本期策略池新增了化工 ETF（159870.SZ），主要是看好上游工业品涨价带动行业的投资机会。无调出。风险提示：风险提示：市场情绪不及预期风险；经济活动超预期变化风险；流动性超预期变化风险；海外货币政策

6、超预期变化等风险；地缘政治风险；其他风险。基金研究报告基金研究报告请认真阅读文后免责条款内容目录内容目录1 ETF 市场回顾市场回顾.11.1 价格：核心指数与 ETF 基金价格回顾.11.1.1 ETF 核心指数区间市场表现：红利风格表现占优.11.1.2 ETF 基金 11 月涨跌幅：商品型在黄金 ETF 的带动下领涨.11.2 资金：股票型与跨境型仍是资金关注重点.21.2.1 区间资金流向：跨境与商品净流入.21.2.2 区间份额变动情况：股票型与跨境型份额增加.31.3 新发：11 月新发数量与规模均出现回落.32 ETF 策略观点策略观点.42.1 政策：“十五五”后新能源与科技行