【华泰期货】新能源及有色金属日报：市场情绪悲观，镍不锈钢保持弱势震荡-251120（8页）.pdf

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1、新能源及有色金属新能源及有色金属日报日报|20252025-1111-2020 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 市场情绪悲观，镍不锈钢保持弱势震荡市场情绪悲观，镍不锈钢保持弱势震荡 镍品种 市场分析市场分析 2025-11-19日沪镍主力合约2601开于115300元/吨，收于115650元/吨，较前一交易日收盘变化0.29%，当日成交量为82563（-34853）手，持仓量为85012（6815）手。期货方面：昨日沪镍主力合约换月至2601合约，整体走势有小幅反弹迹象，但主要是承接昨日大跌后的技术性反抽。全天价格波动仅660元/吨，反映

2、市场交投谨慎，观望情绪浓厚。宏观方面，随着美国政府停摆结束，相关数据将在近期发布，可能会对12月降息产生影响，目前降息概率已不足50%。镍矿方面：Mysteel方面消息，镍矿市场招标落地，镍矿价格维稳运行。菲律宾方面北部 Eramen1.4%镍矿招标落地至42美元/湿吨，Benguet1.25%镍矿招标尚未有成交落地。下游镍铁价格承压，铁厂当前对原料镍矿采购多观望，仍持压价心理。印尼方面，11月(二期)内贸基准价走跌0.12-0.2美元/湿吨，内贸升水方面，当前主流升水维持+26，升水区间多在+25-26。现货方面：金川集团上海市场销售价格119500元/吨，较上一个交易日上涨500元/吨。现

3、货交投尚可，各品牌精炼镍现货升贴水有小幅上涨，但高升水情况下贸易商拿货谨慎。其中金川镍升水变化50元/吨至4100元/吨，进口镍升水变化0元/吨至500元/吨，镍豆升水为 2450元/吨。前一交易日沪镍仓单量为35826（799）吨，LME镍库存为255846（-1986）吨。策略 库存高企，供应过剩格局不改，预计镍价将保持低位震荡。单边：区间操作为主 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 风险 国内相关经济政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策 不锈钢品种不锈钢品种 市场分析市场分析 2025-11-19日，不锈钢主力合约2601开于12340元/吨，收于12335元/

4、吨，当日成交量为88679（-3721）手，持仓量为183832（-4171）手。期货方面：昨日不锈钢主力合约呈震荡下行态势，承接昨日跌势，价格重心继续下移，日线收小阴线，价格持续运行于 5 日、10 日均线下方，中期下行趋势保持完好。受下游需求疲软、库存走高，以及镍价持续走低的影响，不锈钢价格反弹迹象仍未出现。现货方面：年末需求疲软，市场交投保持清淡，成本、价格均呈下行趋势，导致下游观望情绪浓厚。无锡市场不锈钢价格为12675（+0）元/吨，佛山市场不锈钢价格12700（+0）元/吨，304/2B升贴水为385至635元/吨。SMM数 新能源及有色金属新能源及有色金属日报日报|2025202

5、5-1111-2020 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 2页 第 2页 据，昨日高镍生铁出厂含税均价变化-2.50元/镍点至897.0元/镍点。策略策略 需求低迷、库存高企，成本重心持续下移，预计不锈钢仍将保持低位震荡态势。单边：中性 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 风险风险 国内相关经济政策、房地产政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 新能源及有色金属新能源及有色金属日报日报|20252025-1111-2020 第 3 页 第 3 页 图表图表 图图1 1：LM

6、E收盘价及现货价格收盘价及现货价格 丨单位：美元丨单位：美元/吨吨.4 图图2 2：沪镍主力合约收盘价及沪镍主力合约收盘价及SMM现货价格丨单位：元现货价格丨单位：元/吨吨.4 图图3 3：精炼镍进口盈亏丨单位：元精炼镍进口盈亏丨单位：元/吨吨.4 图图4 4：沪镍仓单丨单位：吨沪镍仓单丨单位：吨.4 图图5 5：LME镍注册仓单丨单位：吨镍注册仓单丨单位：吨.4 图图6 6：SMM镍六地总库存丨单位：吨镍六地总库存丨单位：吨.4 图图7 7：红土镍矿主流报价丨单位：美元红土镍矿主流报价丨单位：美元/湿吨湿吨.5 图图8 8：中国主流镍铁价格丨单位：元中国主流镍铁价格丨单位：元/镍点镍点.5