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1、 敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告 2025 年 11 月 16 日 行业行业研究研究 息差保持稳定，息差保持稳定，盈利盈利增速回升增速回升 2025 年三季度商业银行主要监管指标点评 银行银行业业 买入（维持）买入（维持）作者作者 分析师：王一峰分析师：王一峰 执业证书编号：S0930519050002 010-57378038 分析师分析师：董文欣董文欣 执业证书编号：S0930521090001 010-57378035 分析师分析师：赵晨阳赵晨阳 执业证书编号：S0930524070005 010-57378030 行业与沪深行业与沪深 300300 指数对比图指数对比图 资

2、料来源：Wind 相关研报相关研报 盈利增速改善，息差韧性增强2025 年二季度商业银行主要监管指标点评（2025-8-16）盈利维持稳定，基本面韧性强2025 年一季 度 商 业 银 行 主 要 监 管 指 标 点 评（2025-5-18）经营稳健的“真”红利2024 年四季度商业银行主要监管指标点评（2025-2-23）盈利增速环比提升，资产质量保持稳健2024 年三季度商业银行主要监管指标点评（2024-11-24）息差维持稳定，不良额率双降2024 年二季度商业银行主要监管指标点评（2024-8-11）非息贡献提升，资产质量稳健2024 年一季度商业银行主要监管指标点评（2024-6-

3、2）净利润增速回暖，不良率稳中有降2023年四季度商业银行主要监管指标点评（2024-2-22）事件：事件：11 月 14 日，国家金融监督管理总局发布 2025 年三季度商业银行主要监管指标。数据显示：商业银行前三季度实现净利润 1.87 万亿，平均资本利润率 8.18%；不良贷款率 1.52%，较上季末提升 3bp。点评：点评：一、一、商业银行商业银行 1 1-3Q3Q 净利润同比净利润同比增速增速较较 25H125H1 提升提升 1.21.2pctpct；其中，国有行；其中，国有行净利润净利润增速增速最高为最高为 2.3%2.3%，城商行，城商行净利润净利润增速改善最明显，季环比提升增速

4、改善最明显，季环比提升 2.8pct2.8pct 商业银行 1-3Q 净利润 1.87 万亿，体量较上年同期基本持平，增速较 25H1 小幅提升 1.2pct 至 0%附近。分机构类别看，国有行、股份行、城商行、农商行 1-3Q 盈利增速分别为 2.3%、-2.1%、1.7%、-7.3%，国有行、城商行、农商行盈利增速较25H1 分别提升 1.2、2.8、0.6pct，股份行降幅较 25H1 略走阔 0.1pct。从银行经营的“量”、“价”、“险”来看，从银行经营的“量”、“价”、“险”来看，（1）有效信贷需求不足叠加地方化债对新增贷款读数形成扰动，但 3Q 贷款投放仍保持一定强度，余额增速稳

5、中略降；非信贷类资产对扩表形成有力支撑。截至 25Q3 末，商业银行总资产、贷款同比增速分别为 8.8%、7.3%，较上季末分别略降 0.1、0.2pct；（2）负债成本压降对息差收窄压力形成有效缓释，1-3Q 净息差 1.42%，环比 25H1 持平，同比下降 11bp；（3）资产质量整体保持稳健，截至 25Q3 末，商业银行不良贷款率、关注率分别为1.52%、2.2%，较上季末均提升 3bp，风险前瞻性指标小幅波动，或受零售不良生成压力仍维持相对高位、银行核销处置节奏等因素影响。结合上市银行财报看，1-3Q 上市银行营收、归母净利润同比增速分别为 0.9%、1.5%，较 25H1 分别变动

6、-0.1、+0.7pct。拆分业绩驱动因素看，规模、非息、拨备为主要贡献项，分别拉动盈利增速 14.7、3.5、1.1pct；边际变化看，提振因素包括：息差负向拖累减轻、拨备由负向拖累转为正向贡献；拖累因素包括：规模、非息的正向拉动作用减弱，营业费用负增幅度走阔。表表 1 1：各类银行净利润增长情况：各类银行净利润增长情况 银行类型银行类型 净利润累计同比净利润累计同比（%）净利润单季同比净利润单季同比（%）1H21H25 5 1 1-3Q253Q25 环比变动（环比变动（pctpct）2 24 4Q3Q3 25Q325Q3 商业银行-1.2 0.0 1.2 0.7 2.4 国有行 1.1 2