《计算机行业全球云服务厂商分析系列报告（二）：谷歌AI全栈式布局微软持股OpenAIAI与云业务驱动长期向上-251116（30页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《计算机行业全球云服务厂商分析系列报告（二）：谷歌AI全栈式布局微软持股OpenAIAI与云业务驱动长期向上-251116（30页）.pdf（30页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1 计算机计算机 Table_Date 发布时间：发布时间：2025-11-16 Table_Invest 优于大势优于大势 上次评级:优于大势 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend 涨跌幅（%）1M 3M 12M 绝对收益-5%3%5%相对收益-6%-9%-8%Table_Market 行业数据 成分股数量（只）335 总市值（亿）46776 流通市值（亿）42028 市盈率（倍）284.83 市净率（倍）4.54 成分股总营收（亿）12390 成分股总净利润（亿）178 成分股资

2、产负债率（%）44.08 相关报告 AI 浪潮重塑云计算增长，亚马逊打造从芯片到应用整体解决方案-20251013 Table_Author 证券分析师：陈俊如证券分析师：陈俊如 执业证书编号：S0550523100004 Table_Title 证券研究报告/行业深度报告 谷歌谷歌 AI 全栈式布局微软持股全栈式布局微软持股 OpenAI，AI 与云业务驱动长期向上与云业务驱动长期向上-全球云服务厂商分析系列报告（二）全球云服务厂商分析系列报告（二）报告摘要：报告摘要：Table_Summary 谷歌是全球谷歌是全球唯一唯一同时拥有顶尖自研大模型和自研同时拥有顶尖自研大模型和自研 AI 芯片

3、的厂商芯片的厂商，谷歌，谷歌云份额有望持续提升云份额有望持续提升。公司通过在2023年合并DeepMind和Google Brain两大 AI 团队，以及超过十年的自研 AI 芯片 TPU 投入，构建从数据中心芯片到十亿级用户的应用，形成良性循环，谷歌云有望持续加速，在 AI浪潮推动下份额有望持续提升。谷歌自 2013 年起自研 TPU，以应对深度学习带来的高昂算力成本，并优化占 AI 计算负载 90%的推理任务，目前谷歌的 TPU Trillium、Ironwood与英伟达的芯片并非绝对的竞争关系，英伟达是实现最先进模型的首选，而 TPU 则是成熟模型在超大规模下成本优化的首选。AI 非但没

4、有“颠覆”搜索，反而打开了传统搜索的边界。非但没有“颠覆”搜索，反而打开了传统搜索的边界。截至 2025 年Q3，AI 概览已覆盖超过 20 亿用户，用户加速发现 Google 可以解答他们更多的问题，同时在年轻用户群体中趋势更为显著。此外，AI 模式自推出以来实现了强劲的周环比增长，本季度查询量翻了一番，目前拥有超过 7500 万日活跃用户。此外，AI 重塑广告业务，通过 AI 自动优化广告投放，根据用户搜索意图、网站内容和市场趋势，以对客户精准触达。全面的企业级人工智能产品组合正在加速推动云收入、营业利润率和订全面的企业级人工智能产品组合正在加速推动云收入、营业利润率和订单积压的增长。单积

5、压的增长。2025 年三季度谷歌云签约新客户加速同比增长近 34%、签署的交易金额更大今年前九个月签署的超过 10 亿美元的交易数量超过了过去两年的总和，同时客户粘性增强，超过 70%的现有谷歌云客户都在使用公司的人工智能产品。2025 年第三季度云服务营收达 151.6 亿美元，同比增长 34%，连续多个季度实现增长加速。云业务的订单积压达到 1550 亿美元，环比增长 46%，同比增长 82%，显示出强劲的未来增长潜力。盈利能力方面，云业务营业利润率从去年同期的 17.1%提升至 23.7%，展现出规模效应和技术优势带来的盈利改善。微软通过微软通过持股持股 OpenAI，云服务在，云服务在

6、 AI 时代有望继续保持领先。时代有望继续保持领先。2014 年微软提出“云优先”战略，利用其强大的企业 IT 基因（如Windows/SQL Server）、高度集成的产品生态（如 office365、Dynamics 365）、庞大的销售网络（全球超 45 万家合作伙伴），实现了云收入快速提升，全球云市场份额从 2018 年的 14%增长至 2025 年 Q2 的 22%。最新持股最新持股 OpenAI 27%股份，云服务仍是优先供应商。股份，云服务仍是优先供应商。截至 2025 年 10月，微软在 OpenAI 重组为营利性公共利益公司（PBC）后持有约 27%的股份、价值约 1350