【爱建证券】电子行业周报：数据中心助力GaN需求增长-251117（16页）.pdf

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1、证券研究报告行业研究/行业点评2025 年 11 月 17 日行业及产业电子数据中心助力 GaN 需求增长电子行业周报（2025/11/10-11/14）强于大市投资要点：电子行业板块整体回调。本周（2025/11/10-11/14）SW 电子行业指数（-4.77%），涨跌幅排名 30/31 位，沪深 300 指数（-1.08%）。SW 一级行业指数涨跌幅前五别为：综合（+6.99%），纺织服饰（+4.41%），商贸零售（+4.06%），美容护理（+3.75%），医药生物（+3.29%），涨跌幅后五分别为:通信（-4.77%），电子（-4.77%），计算机（-3.03%），机械设备（-2.22

2、%），国防军工（-2.15%）。本周 SW 电子三级行业指数涨跌幅前三分别是：面板（+0.69%），半导体材料（-1.56%），LED（-1.94%）；涨跌幅后三分别是：被动元件（-9.72%），印制电路板（-9.15%），消费电子零部件及组装（-6.44%）。事件：11 月 12 日，纳微半导体（Navitas）与英伟达（NVIDIA）携手开发下一代 AI 服务器电源架构的合作项目进展顺利。作为纳微半导体氮化镓（GaN）芯片的代工合作厂商，力积电表示，当前氮化镓业务需求强劲，公司计划明年将相关产能大幅扩充 3-4 倍。全球服务器市场呈加速高增长态势。据 Statista Market Ins

3、ight 与 AsKCI Consulting 数据，2024 年全球与中国市场规模分别达 1173 亿美元、2456 亿元，2019-2024 年复合增速为8.5%、13.2%，2023 年 ChatGPT 发布后全球服务器同比增长进一步提速至 29.2%。作为服务器核心组件的 AI 芯片，随算力需求升级呈现算力与功耗同步攀升的趋势，NVIDIA 代表性芯片功率从 A100 的 400W 逐步提升至 GB300 的 1400W，推动 AI 算力需求从 kW 级迈向MW 级。而传统数据中心供电架构需经多次 AC-DC 与 DC-DC 交直流转换，每级转换存在1-3%的能量损失，针对这一核心问题

4、，NVIDIA 正联合产业链伙伴推出 800VDC 供电架构，以破解传统供电的能效瓶颈。全球GaN半导体器件市场规模呈高速增长态势，2019-2028年复合增长率或将达到92.3%。弗若斯特沙利文数据显示，2024 年市场规模约 32.28 亿元（同比增长 83.4%），预计 2028年将攀升至 501.42 亿元。作为第三代宽禁带半导体代表，GaN 具备宽带隙、低导通电阻、高电子迁移率等综合优势，虽热导性、热氧化性能弱于硅和碳化硅，但在数据中心、电动汽车等高压场景可实现低损耗运行，支撑其在多领域快速渗透。从应用结构看，GaN 半导体器件覆盖消费电子、电动汽车、可再生能源与工业、数据中心等领域

5、，弗若斯特沙利文数据显示，2024 年全球 GaN 半导体器件市场规模占比预计为：消费电子（76.41%）、电动汽车（7.62%）、可再生能源与工业（5.98%）、数据中心（4.22%）、其他（5.78%）。英诺赛科是全球领先的第三代半导体 GaN 芯片与电源模块 IDM 企业。英诺赛科产品布局涵盖分立器件、集成电路、晶圆及模组等，广泛应用于消费电子、新能源、汽车电子、数据中心等领域，为客户提供核心器件支撑。公司营收增长迅速，2024 年达 8.28 亿元，2021-2024年复合增速约 129.86%；公司持续维持高水平研发投入，2021-2024 年研发金额与营业收入比例分别为 970.0

6、2%、426.73%、58.84%、38.99%。公司已与欧美传统功率芯片大厂达成战略合作，共同推动 GaN 芯片在消费电子、汽车电子等领域的大规模应用。投资建议：AI 服务器需求持续增长叠加 NVIDIA 800VDC 供电架构加速推广，直接带动 GaN半导体器件需求快速增长。英诺赛科作为全球领先的 GaN 芯片 IDM 企业，产品布局全面，且持续维持高位研发投入，深度契合行业发展趋势。建议关注标的：英诺赛科（2577.HK）。风险提示：1）国际贸易摩擦加剧 2）下游需求不及预期 3）技术升级进度滞后一年内行业指数与沪深 300 指数对比走势：资料来源：聚源数据，爱建证券研究所相关研究电子行