【艾德证券期货】美股策略周报：流动性危机解除，初现反攻势头-251117（14页）.pdf

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1、美股策略周报 2025年11月17日请参阅正文后面的免责声明及重要披露1/14作者刘宗武（HKSFC CE No.:BSJ488）高级策略分析师艾德证券期货研究部联络电话：86 13760421136电邮地址：.hk近期相关报告：1、美股策略月报-大盘成长风格领先，科技板块是主线-202511032、美股策略周报-愁云惨淡的 4 月不会重现-202510133、美股四季度策略-盈利增长将成为美股的核心驱动力-202509294、美股策略周报-9 月降息板上钉钉，关注利率敏感型 ETF-202509085、美股策略专题-美股估值为何能如此之高？-202509026、美股策略周报-估值盈利双击，大

2、盘再创历史新高-202508187、美股策略周报-Q2 业绩强劲，盈利驱动股票上涨-202508118、美股策略专题-大盘历史新高后怎么走？-20250728流动性危机解除，初现反攻势头流动性危机解除，初现反攻势头金融系统流动性逐步恢复：金融系统流动性逐步恢复：联邦政府重新开张后，财政部一般账户恢复支出，将补充联储银行储备金，向市场释放流动性；SORT-OIS利差从高位11BP回落至7.3BP，金融机构间紧张流动性有所缓解。经济政策不确定性上升经济政策不确定性上升：美国经济政策不确定性指数7天移动均值相比前周大幅升至449点，向上突破横盘通道，不确定性上升。市场情绪：市场情绪：上周大盘指数振荡

3、，市场情绪从“恐惧”区间走向“极度恐惧”区间，悲观情绪获较充分释放，留意短期反弹机会。标普500恐惧与贪婪指数分项-波动率上周五急速拉升后回落至19.83，低于临界值20，高于50日移动均值。全球市场：全球市场：全球权益市场上周涨0.4%，发达市场（0.4%）新兴市场（0.3%）。美元指数周涨-0.3%。黄金周涨1.9%，比特币周涨-8.6%。美股市场与风格：美股市场与风格：标普500上周涨0.1%（年初至今涨14.5%），纳斯达克指数周涨-0.5%（年初至今涨18.6%），七巨头指数周涨-0.2%（年初至今涨17.9%），小盘股代表罗素2000周涨-1.8%（年初至今涨7.1%），中国金龙指

4、数周涨-2.5%（年初至今涨16.1%）。风格方面，大盘价值领先，大盘价值(罗素1000价值 0.1%)大盘成长(罗素1000成长-0.1%)小盘价值(罗素2000价值-0.8%)小盘成长(罗素2000成长-2.8%)。价量指标：价量指标：强势二级行业为医药生物、食品饮料、硬件设备等。资金较为集中流入超威半导体(AMD)、礼来(ELI LILLY)、英伟达(NVIDIA)、微软(MICROSOFT)、思科(CISCO)等个股，特别留意换手率较高的超威半导体、美光科技、雅宝等个股。估值下调但盈利稳定：估值下调但盈利稳定：上周主要指数价格变动由估值驱动，其中标普500盈利上调，估值下调，十二个月动

5、态PE维持在 23.34 倍，略微下降，远期EPS由271.15美元略升至271.6美元，升幅 0.17%。策略展望：策略展望：上周一（10日）参议院通过联邦政府临时拨款法案，当日市场高开高走，涨势一直延续至12日特朗普总统签属该法案。联邦政府停摆43天后重新开张，利好消息是停滞的财政支出将恢复，累计近万亿美元的TGA账户支出将补充联储银行储备金，及SORT-OIS利差从高位回落，提振市场流动性；利空消息是可能导致10月劳动力、通胀等重要经济数据缺失，9月部分数据能否公布存在不确定性，致使依靠数据做决策的美联储陷入困境，联储官员政策观点出现较大分歧，对降息持谨慎态度，CME FedWatch

6、12月降息概率下跌至56%。在估值相对较高的当下，稍有风吹草动都会引起市场波动，但我们要切记，美股有基本面的强劲支撑，且科技股的泡沫并不大，跌多了反而提供更好的入场机会。本周密切关注全球最大市值公司英伟达（NVDA）19日盘后发布的财报能否验证AI继续高增长逻辑，及20、21日公布的劳动力市场等相关数据能否修正12月降息预期，若验证则布局年底圣诞行情更加得心应手。美股策略周报2025 年 11 月 17 日美股策略周报 2025年11月17日请参阅正文后面的免责声明及重要披露2/14目录金融系统流动性逐步恢复.3美国经济政策不确定性指数突破上行通道，12 月降息预期有待修正.4市场情绪从“恐惧