【国盛证券】量化分析报告：择时雷达六面图：本周资金面好转-251115（16页）.pdf

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1、证券研究报告|金融工程 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 量化分析报告量化分析报告 择时雷达六面图：择时雷达六面图：本周本周资金面好转资金面好转 择时雷达六面图：择时雷达六面图：基于多维视角的择时框架基于多维视角的择时框架。权益市场的表现受到多维度指标因素的共同影响，我们尝试从流动性、经济面、估值面、资金面、技术面、拥挤度选取二十一个指标对市场进行刻画，并将其概括为“估值性价比”、“宏观基本面”、“资金&趋势”、“拥挤度&反转”四大类，从而生成-1,1之间的综合择时分数。本周综合打分本周综合打分。本周市场的估值性价比、趋势&资金分数上升，宏观基本面、拥

2、挤度&反转分数下降，综合打分位于-1,1之间，当前的综合打分为当前的综合打分为0.03 分，整体为中性观点。分，整体为中性观点。当前六面图各个维度的观点如下：流动性流动性。本周货币方向、信用方向发出看多信号，货币强度信号中性，信用强度发出看空信号，当前流动性得分为 0.25 分，综合来看发出中性偏多信号。经济面经济面。本周增长方向指标发出看多信号，通胀方向、通胀强度发出看空信号，当前经济面综合得分为-0.25 分，综合来看发出中性偏空信号。估值面估值面。本周席勒 ERP、PB、AIAE 指标分数均上升，当前市场的估值面得分为-0.47 分，综合来看发出中性偏空信号。资金面资金面。本周内资的两融

3、增量、成交额趋势、海外风险厌恶指数看多，外资的中国主权 CDS 利差看空。资金面当前为 0.50 分，综合来看信号中性偏多。技术面技术面。本周衡量中长期动量的价格趋势指标信号中性偏多，代表反转的新高新低指标发出看空信号，技术面当前为 0.00 分，综合来看信号中性。拥挤度拥挤度。衍生品指标中隐含升贴水、SKEW 均发出看多信号，可转债定价偏离度发出看空信号，VIX 信号中性。目前拥挤度指标分数为 0.25 分，指标认为当前市场拥挤度适中，综合来看发出中性偏多信号。风险提示：风险提示：以上结论均基于历史数据和统计模型的测算，如果未来市场环境发生明显改变，不排除模型失效的可能性。作者作者 分析师分

4、析师 沈芷琦沈芷琦 执业证书编号：S0680521120005 邮箱： 分析师分析师 刘富兵刘富兵 执业证书编号：S0680518030007 邮箱： 相关研究相关研究 1、量化分析报告：六周期框架下的多资产 ETF 配置 2025-11-05 2、量化点评报告：十一月配置建议：关注小盘+价值的均衡配置 2025-11-03 3、量化周报：非银确认日线上涨，商贸零售迎来日线下跌 2025-11-02 2025 11 15年 月 日 gszqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 内容目录内容目录 择时雷达六面图：本周资金面好转.3 一、流动性.4 二、经济面

5、.6 三、估值面：衡量权益性价比.8 四、资金面：刻画资金流向.10 4.1 资金面指标：内资.10 4.2 资金面指标：外资.11 五、技术面：捕捉趋势与反转信号.12 六、拥挤度：捕捉情绪过度反应信号.13 6.1 衍生品信号.13 6.2 可转债信号.14 风险提示.15 图表目录图表目录 图表 1：当前六面图最新打分.3 图表 2：当前四大类最新打分.3 图表 3：当前各单指标打分.4 图表 4：指标：货币方向因子.4 图表 5：指标：货币强度因子.5 图表 6：指标：信用方向因子.5 图表 7：指标：信用强度因子.6 图表 8：指标：增长方向因子.6 图表 9：指标：增长强度因子.7

6、 图表 10：指标：通胀方向因子.7 图表 11：指标：通胀强度因子.8 图表 12：指标：席勒 ERP.8 图表 13：指标：PB.9 图表 14：指标：AIAE.9 图表 15：指标：两融增量.10 图表 16：指标：成交额趋势.10 图表 17：指标：中国主权 CDS 利差.11 图表 18：指标：海外风险厌恶指数.11 图表 19：指标：价格趋势.12 图表 20：指标：新高新低数.12 图表 21：指标：期权隐含升贴水.13 图表 22：指标：期权隐含波动率 VIX.13 图表 23：指标：期权隐含偏度 SKEW.14 图表 24：指标：可转债定价偏离度.14 2025 11 15年