【华泰期货】航运日报：11月下半月运价持续修正，关注交易所对于2月合约交割结算定义-251114（14页）.pdf

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1、航运航运日报日报|20252025-1111-1414 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 11月下半月运价持续修正，关注交易所对于月下半月运价持续修正，关注交易所对于2月合约交割结月合约交割结算定义算定义 市场分析市场分析 线上报价方面。线上报价方面。Gemini Cooperation：马士基上海：马士基上海-鹿特丹鹿特丹47周价格周价格1365/2280，48周价格范围为周价格范围为2000-2100美元美元/FEU；HPL-SPOT 11月下半月船期报价月下半月船期报价1735/2835，12月上半月船期报价月上半月船期报价1935/

2、3235，12月下半月月下半月2435/4035。马士基发布。马士基发布12月份涨价函月份涨价函2080/3200.MSC+Premier Alliance：MSC 11月下半月价格月下半月价格1425/2365；ONE 11月下半月船期月下半月船期1695/2635；HMM上海上海-鹿特丹鹿特丹11月下半月船期报价月下半月船期报价1168/2106;YML 11/15-11/30 报价报价1250/2000。Ocean Alliance：CMA 上海上海-鹿特丹鹿特丹11月下半月船期报价介于月下半月船期报价介于3120-3170美元美元/FEU，12月上半月船期报价介于月上半月船期报价介于3

3、420-3520美元美元/FEU，12月下半月船期报价月下半月船期报价2160/3920；EMC 11月下半月船期报价月下半月船期报价1855/2810；OOCL 11月下半月月下半月船期报价介于船期报价介于2300-2400美元美元/FEU。地缘端：地缘端：在一封未注明日期、由哈马斯下属卡桑旅（Qassam Brigades）在网上发布的信件中，胡塞武装提供了相关信号。胡塞武装军事参谋长优素福 哈桑 马达尼少将（Maj.Gen.Yusuf Hassan al-Madani）在这封信中写道：“我们正在密切关注事态发展并宣布，如果敌人恢复对加沙的侵略，我们将恢复对犹太复国主义实体纵深的军事行动，

4、并将恢复在红海和阿拉伯海对以色列航运的禁令。”动态供给：动态供给：11月份剩余月份剩余4周周均运力周周均运力29.31万万TEU，WEEK47/48/49周运力分别为27.64/28.42/31.88万TEU。12月份月月份月度周均运力度周均运力31.29万万TEU，WEEK50/51/52/53周运力分别为29.28/27.67/32.24/35.94万TEU。11月份共计月份共计10个空班和个空班和1个个TBN（其中（其中MSC/PA联盟联盟4个空个空班，双子星联盟班，双子星联盟1个空班，个空班，OA联盟联盟5个空班，个空班，OA联盟的联盟的1个个TBN后续预计均转为后续预计均转为空班）。

5、空班）。12月份共计月份共计5个个TBN和和1个空班（个空班（OA联盟联盟4个个TBN，MSC/PA联盟联盟1个个TBN，MSC/PA联盟联盟1个空班）。个空班）。12月合约月合约:距离交割较远，距离交割较远，12月合约交易更多关注节奏问题，预期和现实交相辉映，关注月合约交易更多关注节奏问题，预期和现实交相辉映，关注12月份挺价落地成色。月份挺价落地成色。四季度船司需要为下一年长协谈判做准备，为了保证来年收入基本盘稳固，船司会通过供应端调节使得运价处于较高位置。节奏方面节奏方面，12月合约节奏预计首先交易涨价预期（10月中旬左右宣布月中旬左右宣布11月份涨价函，月份涨价函，10月底或有部分船月

6、底或有部分船司司再度发布再度发布11月下半月涨价函月下半月涨价函），然后再交易涨价函实际落地情况，之后再度交易涨价预期（11月中旬左右宣布月中旬左右宣布12月份涨价函，同时关注月份涨价函，同时关注12月下半月涨价函是否会有月下半月涨价函是否会有），最后交易涨价函实际落地情况直至交割。目前马士基目前马士基11月下月下半月最新报价降至半月最新报价降至2000-2100美元美元/FEU，MSC11月下半月报价月下半月报价1425/2365，PA联盟价格降至联盟价格降至1900-2100美元美元/FEU,OA联盟联盟OOCL价格降至价格降至2300-2400美元美元/FEU，11月下半月价格中枢大致在