【华泰期货】氯碱日报：印度BIS认证取消，关注反倾销税结果-251114（12页）.pdf

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1、氯碱氯碱日报日报|20252025-1111-1414 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 印度印度BIS认证取消，关注反倾销税结果认证取消，关注反倾销税结果 市场要闻与重要数据市场要闻与重要数据 PVC:期货价格及基差：PVC主力收盘价4586元/吨（+5）；华东基差-76元/吨（-25）;华南基差4元/吨（+15）。现货价格：华东电石法报价4510元/吨（-20）；华南电石法报价4590元/吨（+20）。上游生产利润：兰炭价格800元/吨（+0）；电石价格2830元/吨（+0）；电石利润-100元/吨（+0）；PVC电石法生产毛利-769

2、元/吨（-6）；PVC乙烯法生产毛利-465元/吨（+79）；PVC出口利润-0.7美元/吨（-8.8）。PVC库存与开工：PVC厂内库存33.5万吨（-0.3）；PVC社会库存54.6万吨（+0.1）；PVC电石法开工率79.57%（-0.60%）；PVC乙烯法开工率70.13%（-7.10%）；PVC开工率76.71%（-2.57%）。下游订单情况：生产企业预售量74.2万吨（-3.2）。烧碱：期货价格及基差：SH主力收盘价2337元/吨（-7）；山东32%液碱基差132元/吨（+7）。现货价格：山东32%液碱报价790元/吨（+0）；山东50%液碱报价1250元/吨（+0）。上游生产利润

3、：山东烧碱单品种利润1478元/吨（+0）；山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）814.5元/吨（-40.0）；山东氯碱综合利润（1吨PVC）-17.47元/吨（+0.00）；西北氯碱综合利润（1吨PVC）721.53元/吨（+0.00）。烧碱库存与开工：液碱工厂库存40.22万吨（-1.26）；片碱工厂库存3.02万吨（+0.12）；烧碱开工率84.10%（-0.70%）。烧碱下游开工：氧化铝开工率85.25%（-0.61%）；印染华东开工率66.55%（-1.51%）；粘胶短纤开工率89.50%（-0.10%）。市场分析市场分析 PVC：PVC单边震荡偏弱。供应端本周新增2套装置检修，供应量小

4、幅缩减，但新投产能逐步量产：渤化9月20日已满产；甘肃耀望与浙江嘉化试车后低负荷运行，随着近期新投产装置的增加，PVC供应端仍呈现充裕格局。需求端下游开工下降，低价采购好转，但整体采购情绪一般。出口侧以价换量，印度BIS认证取消，关注反倾销税结果，反倾销税预计11月落地，出口签单环比走弱；9月27日印度发起对PVC壁纸的反倾销调查。本周社会库存小幅去库，库存绝对值偏高。PVC期货仓单仍高位，盘面套保压力仍存，对PVC期货价格持续压制。供需偏弱，但后续仍需关注反内卷后续政策及“十五五”房地产高质量发展相关政策。烧碱：现货价格稳定为主。供应端，装置检修减少，开工回升，关注唐山三友10万吨产能投放情

5、况；需求端，山东氧化铝订单稳定，接货价格目前为730元/吨，氧化铝侧受环境管控因素影响，河北企业小幅降低开工。高度碱低价订单有支撑，山东50%碱去库，32%碱累库，山东整体累库，江苏库存整体去库。非铝端刚需采购为主，后续进入非铝淡季，需求转弱，华东地区主力下游2025年11月份液碱送到价格在850-915元/吨附近，较上月环比下调15-60元/吨。广西氧化铝厂投产预期较多，投产时间不确定性较大，烧碱招标进行中，或对后两月烧碱价格形成支撑，需关注届时新增氧化铝厂烧碱灌槽需求的采购情况。山东11月电价上调，液氯价格相对转弱，氯碱利润同期偏低水平，成本支撑仍存。策略策略 PVC 单边：区间震荡，期现

6、择机正套 跨期：观望 跨品种：无 烧碱 氯碱氯碱日报日报|20252025-1111-1414 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 2页 第 2页 单边：区间震荡 跨期：观望 跨品种：无 风险风险 PVC：出口端政策不确定性；装置检修动态；宏观政策影响。烧碱：液氯价格波动；装置检修动态；氧化铝投产节奏；下游囤货节奏。2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 氯碱氯碱日报日报|20252025-1111-1414 第 3 页 第 3 页 图表图表 图图1 1：PVC华东现货价格华东现货价格.4 图图2 2：PVC华南现货价格华南现货价格.4