【信达证券】致欧科技（301376）-公司首次覆盖报告：全球化供应链布局，家居跨境领先品牌-251106（39页）.pdf

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1、 全球化供应链布局，家居跨境领先品牌 Table_CoverStock 致欧科技(301376)公司首次覆盖报告 Table_ReportDate2025 年 11 月 06 日 姜文镪 骆峥 S1500524120004 S1500525020001 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 2 证券研究报告 公司研究 公司首次覆盖报告 致欧科技(301376)投资评级 买入 上次评级 资料来源：聚源，信达证券研发中心 Table_BaseData 公司主要数据 收盘价（元）18.65 52 周内股价波动区间(元)22.40-15.17 最近一月涨跌幅()-3.67 总股本(亿股)4.

2、02 流通 A 股比例()75.06 总市值(亿元)45.26 资料来源：聚源，信达证券研发中心 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北 京 市 西 城 区 宣 武 门 西 大 街 甲127号 金 隅 大 厦B座 邮编：100031 全球化供应链布局，家居跨境领先品牌全球化供应链布局，家居跨境领先品牌 Table_ReportDate 2025 年 11 月 06 日 报告内容摘要报告内容摘要:致欧科技是全球家居品类领先品牌致欧科技是全球家居品类领先品牌，深耕跨境电商赛道深耕跨境电商赛道。公司为全球知名互联网家居品牌商，旗下拥有家居品牌 SONGMICS、风

3、格家具品牌 VASAGLE及宠物家居品牌 Feandrea 三大产品品牌，2024 年公司完成 SONGMICS HOME 主品牌对三大子品牌的全面整合，通过亚马逊、OTTO、独立站等海外电商平台进入欧洲、北美等 70 余个国家和地区，累计服务超 2000 万全球家庭用户。2025H1 尽管面临中美关税政策变化，公司立足品牌力优势、加快供应链全球化布局，实现收入/利润同比分别+8.7%/+11.0%，韧性突出。家居作为中大件，面临产品销售周转慢、运输周期长、运输成本高等难题，公司通过全链条布局，前端精准洞察消费需求，高效品牌营销、多元平台布局，一站式关联消费打开成长空间；中后端数字化全链赋能，

4、持续加码采购&仓储全球化布局，成本优势显著；整体营运周转效率可媲美行业标杆安克创新，难能可贵。行业：行业：国货出海方兴未艾国货出海方兴未艾，中国企业，中国企业品牌化战略有望更好把握出品牌化战略有望更好把握出海机遇。海机遇。2014-2023 年全球电商销售额从 1.1 万亿美元增长至 5.8 万亿美元（CAGR达 17.7%），电商渗透率从 5.5%增长至 19.4%；2024-2027 年预计市场规模将从6.3万亿美元增长至8.0万亿美元（CAGR 为7.9%），渗透率从20.1%提升至 22.6%。我们认为，亚马逊在未来基于仓储物流体系、用户口碑沉淀等核心竞争力，有望作为适配性最广的出海主

5、阵地持续增长，在成本费用、运营能力、消费趋势等因素变化驱动下，市场份额将加速向头部卖家集中；Temu 从全托管转向半托管，未来有望向成熟出海增量渠道进化；TikTok内容电商依托兴趣社群模式，享受流量红利，但销售节奏波动大，更考验是卖家运营能力。从商业模式看，品牌化战略以产品力为支点，打造飞轮效应第一驱动，或是出海路径。数字化全链路赋能，产、销、供共筑核心壁垒。数字化全链路赋能，产、销、供共筑核心壁垒。1）供应端：公司持续升级数字化系统，产品转化率、订单处理速度、库存效率等核心指标显著改善，加速布局海外供应链以应对关税等外部环境波动。此外，公司持续加码海外仓储布局，成本优势有望进一步凸显（自营

6、海外仓发货成本低于平台仓）。2）产品端：公司开发多个以产品为核心的多维度数据管理系统，快速洞察终端产品需求，且持续加强研发能力；深化全面预算管理，将成本控制下放至各 BU，设定超额增长提成制绩效方案，激励各品类下的员工实现目标。3）销售端：构建“站内精准投放+站外内容种草+独立站私域运营”全域营销链路，通过数据驱动优化广告效率；依托品牌认知与用户画像沉淀，实现高站内广告投资回报率（ROAS），并整合社交媒体红人内容传播，形成“用户触达-转化-留存”运营闭环。该体系不仅支撑销售目标的稳定达成，更通过用户行为数据沉淀反哺产品开发与品牌建设，构建可持续的营销增长模型。盈利预测与投资评级：盈利预测与投