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1、请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分【中泰传媒中泰传媒】IPIP 趣玩食品乘风起，金添动漫冲刺港交所趣玩食品乘风起，金添动漫冲刺港交所IPIP 行业专题行业专题报告报告传媒证券研究报告/行业专题报告2025 年 11 月 04 日评级评级：增持增持（维持）（维持）分析师：康雅雯分析师：康雅雯执业证书编号：执业证书编号：S0740515080001Email：分析师：晏诗雨分析师：晏诗雨执业证书编号：执业证书编号：S0740523070003Email：基本状况基本状况上市公司数130行业总市值(亿元)18,121.32行业流通市值(亿元)16,705.45行业行业-

2、市场走势对比市场走势对比相关报告相关报告1、【中泰传媒】AI 漫剧：供需双轮驱动，产业爆发在即 202510262025-10-262、复盘两大长青 IP，看跨越周期的 IP 生命力2025-10-093、估值超百亿港元，TOP TOY 冲刺港交所2025-10-07重点公司基本状况简称股价EPSPE评级（港元）2023A2024A2025E2026E2027E2023A2024A2025E2026E2027E泡泡玛特217.40.812.3510.43 15.16 20.6224484191310买入大麦娱乐1.0(0.01)0.010.030.050.07(83)88301813买入巨星传

3、奇9.10.040.070.070.140.242081191195935增持备注：股价取自 2025 年 11 月 4 日收盘价；大麦娱乐财年截至 3 月 31 日。报告摘要一、公司概况：一、公司概况：IP 趣玩食品行业龙头，打造趣玩食品行业龙头，打造 IP 趣玩食品矩阵趣玩食品矩阵。金添动漫是中国IP 趣玩食品行业的开创者及领导者，专注于提供充满乐趣且美味健康的 IP 趣玩食品。截至 2025 年 6 月 30 日，金添动漫在全国建有 5 大生产基地、拥有 26 个授权 IP 及超过 600 个活跃 SKU，包括糖果、饼干、膨化、巧克力、海苔零食五大产品类别。根据弗若斯特沙利文报告，于 2

4、024 年，按收入计，金添动漫分别是中国最大的 IP 趣玩食品企业和中国第四大 IP 食品企业，市场份额分别为 7.6%及 2.5%。按相同资料来源，截至 2025 年 6 月 30 日，金添动漫亦是中国拥有最多 IP 授权的 IP 趣玩食品企业。2024 年及 2025 上半年，公司分别实现营业收入8.77 亿元、4.44 亿元，分别同增 32%、10%；分别实现经调整净利润 1.31 亿元、0.70 亿元；分别同增 72%、13%。二二、行业行业：IP 趣玩食品乘势而起趣玩食品乘势而起，金添动漫位居前列金添动漫位居前列。（1）规模规模：中国 IP 食品行业市场规模已由 2020 年的 18

5、1 亿元增长至 2024 年的 354 亿元（CAGR 达18.2%），预计 2029 年增长至 849 亿元（CAGR5 达 18.5%）。中国 IP 趣玩食品行业市场规模由 2020 年的 56 亿元增长至 2024 年的 115 亿元（CAGR 达19.6%）。预计 2029 年增长至 305 亿元（CAGR5 达 20.9%）。（2）格局：）格局：按零售额计，2024 年中国 IP 食品行业 CR5 达 15%，金添动漫排名第四，市场份额为 2.5%。三、业务：以零食为载体、以三、业务：以零食为载体、以 IP 为驱动。为驱动。（1）IP 运营：授权运营：授权 IP 为主，创新为主，创新

6、 IP 赠品模式。赠品模式。截至 2025 年 6 月 30 日，公司是中国拥有授权 IP 数量最多的 IP 趣玩食品公司，拥有 26 项授权 IP。公司的授权协议一般为一至三年期，且经双方同意可续约或延展。截至目前，公司与奥特曼 IP、喜羊羊与灰太狼 IP、小猪佩奇 IP 及小马宝莉 IP 所有者合作已分别达 16年、十年、七年及四年。公司采取独特的产品设计方式，将授权 IP 角色融入零食产品的包装及随附的免费 IP 赠品中。公司 IP 赠品主要包括摆件、玩具、收藏卡、贴纸、罐子及徽章。（2）产品：聚焦）产品：聚焦 IP 趣玩食品，创新趣玩食品，创新“IP 食品食品+IP 赠品赠品”模式。模