【光大期货】光期农产品：生猪季报-250928（30页）.pdf

《【光大期货】光期农产品：生猪季报-250928（30页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《【光大期货】光期农产品：生猪季报-250928（30页）.pdf（30页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、1光 大 证 券光 大 证 券 2 0 2 02 0 2 0 年 半 年 度 业 绩年 半 年 度 业 绩E V E R B R I G H T S E C U R I T I E SE V E R B R I G H T S E C U R I T I E S 光期农产品：生猪季报光期农产品：生猪季报 9 9 月月 2 82 8 日日p 2总总 结结1、供给压力不减，利多支撑有限，生猪现货价格延续弱势。截至9月25日，全国生猪均价12.44元/公斤，较二季度末跌2.46元/公斤；基准交割地河南地区猪价12.58元/公斤，较二季度末跌2.4元/公斤。6月以来，生猪产能调控措施陆续出台，对提振市

2、场信心起到有效作用。截至8月初，猪价基本维持14元/公斤整数关口上方运行。然而，从官方公布的能繁母猪存栏数据来看，政策对短期产能调整作用有限。进入8月，生猪现货价格延续下跌。2、卓创统计数据显示，9月5日，后备母猪销售价格1664元/头，较6月底涨16元/头。3、9月25日，仔猪均价250元/头，较二季度末跌181元/头。对着猪价走弱，养殖利润下降，同时养殖端不看好后市行情，补栏意愿持续下降。与此同时，市场仔猪供应量充足，难以消化过剩仔猪，仔猪价格延续下跌。4、农业农村部存栏数据显示，7月，我国能繁母猪存栏4042万头，较上月基本持平。2025年二季度末，生猪存栏42447万头，环比一季度增加

3、1.71%。根据官方公布的数据，能繁母猪存栏自2024年12月起环比下降，总体降幅较小，5月再度小幅增加。6月初，相关部门出台一系列调控措施，包括暂停能繁母猪扩产、调控二次育肥等。然而5、6、7月能繁母猪存栏基本持平。产能去化进度较慢。5、三季度，在龙头企业主动减重的作用下，生猪交易均重出现下降。截至9月25日，卓创样本点统计生猪出栏体重124.66公斤/头，较二季度末下降0.6公斤/头。生猪调控相应措施实施，龙头企业积极响应，出栏均重延续下降。9月，气温有所降低，另外，随着猪价走弱，养殖压栏惜售，交易均重稍微增加。但从大的趋势来看，交易均重下降。6、海关总署数据显示，8月，猪肉进口8万吨，环

4、比下降7.61%，同比下降12%。生猪：生猪：p 3总总 结结7、Wind数据显示，9月17日，政府网公布猪粮比5.81。8、卓创数据显示，9月25日，自繁自养养殖利润-95元/头，利润较二季度末减少316元/头。外购仔猪养利润-241元/头，利润较二季度末减少464元/头。随着生猪现货价格延续走弱，生猪养殖利润持续下降，7月中下旬，外购仔猪养殖模式下，养殖进入亏损；9月中旬，自繁自养模式下的养殖利润亦进入亏损。9、卓创统计数据显示，截至9月25日，样本屠宰企业开机35.08%，较二季度末增加2.08个百分点。7、8月，终端需求较弱，屠宰企业开机率维持震荡。进入9月，需求有所增加。生猪供应较为

5、充沛，屠宰企业收购顺畅，但屠宰企业开机率有所增加。10、四季度是传统的生猪消费旺季，元旦、春节等季节性消费将对猪价上涨带来支撑。从生猪期价表现来看，主力合约2511在三季度持续走弱。控制养殖规模、缩减能繁母猪存栏的政策利多对近月合约支撑有限，现货市场集中降重使得生猪近月合约表现低迷，生猪期价远强近弱。整体来看，在生猪市场供应充裕的前提下，预计四季度猪价难有大幅反弹的表现，预计2601合约呈现先弱后强的走势。生猪：生猪：p 41.1 1.1 价格价格：供给压力不减，猪价：供给压力不减，猪价延续下跌延续下跌图表图表1 1：中国生猪日度均价（单位：元中国生猪日度均价（单位：元/斤）斤）图表图表2 2

6、：河南生猪价格（单位：元河南生猪价格（单位：元/公斤）公斤）资料来源：卓创数据，光大期货研究所 资料来源：iFinD，光大期货研究所供给压力不减，利多支撑有限，生猪现货价格延续弱势。截至9月25日，全国生猪均价12.44元/公斤，较二季度末跌2.46元/公斤；基准交割地河南地区猪价12.58元/公斤，较二季度末跌2.4元/公斤。6月以来，生猪产能调控措施陆续出台，对提振市场信心起到有效作用。截至8月初，猪价基本维持14元/公斤整数关口上方运行。然而，从官方公布的能繁母猪存栏数据来看，政策对短期产能调整作用有限。进入8月，生猪现货价格延续下跌。0.005.0010.0015.0020.0025.