伟创电气(688698)-A股公司研究报告：2025年中报点评：持续深入机器人大配套业务及国际化布局股权激励彰显信心-250917（4页）.pdf

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1、证券研究报告|公司更新|自动化设备 http:/ 1/4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 伟创电气(688698)报告日期：2025 年 09 月 17 日 持续深入机器人大配套业务及国际化布局，股权激励彰显信心持续深入机器人大配套业务及国际化布局，股权激励彰显信心 伟创电气伟创电气 2025 年年中中报报点评点评 投资要点投资要点 2025 上半年：上半年：营业收入 8.97 亿元，同比增长 16%；归母净利润 1.4 亿元，同比增长 5%。其中变频器/伺服系统及控制系统/数字能源分别实现收入 5.6 亿元/2.9亿元/2086 万元，分别同比增长 13%/14%/452%，占比 62%/

2、32%/2%。2025 年第二季度：年第二季度：实现营业收入 5.1 亿元，同比增长 15%；归母净利润 0.84 亿元，同比增长 4%。自动化自动化行业：止跌企稳，政策红利与技术突破双驱。行业：止跌企稳，政策红利与技术突破双驱。2025 年上半年，中国 GDP同比增长 5.3%，制造业 PMI 在 49.1%-50.5%区间波动，政策端持续加码设备更新和数字化转型，带动资本开支修复，制造业投资同比增长 7.5%。据睿工业，上半年中国工业自动化市场规模 1486 亿元，同比增长 1%，止跌企稳，OEM/项目型市场分别同比增长 2%/下跌 0.3%。2025 年上半年，低压变频器/通用伺服/PL

3、C 市场规模分别达 136/113/84 亿元，分别同比增长 8%/7%/5%，工业机器人出货 16.3 万台，同比增长 16%。分板块看分板块看 低压变频器：传统优势业务，据睿工业，2024 年公司市占率为 3%，在国产品牌中位列第 4，市占率呈上升趋势；伺服系统：成长性业务，据睿工业，2024 年公司市占率为 2.3%，同比提升 0.4pct。出海：海外市场拓展成效显著，持续深入国际化布局。出海：海外市场拓展成效显著，持续深入国际化布局。2025 年上半年，海外实现收入 2.4 亿元，同比增长 22%。机器人大配套：“无框机器人大配套：“无框+空心杯空心杯+伺服一体轮伺服一体轮+轴关节”四

4、箭齐发。轴关节”四箭齐发。公司深入机器人产业链，自主研发了机器人关键核心零部件，产品包括伺服一体轮、旋转关节模组（含谐波、行星系列）、无框力矩电机及空心杯电机模组（含驱动器、直流无刷空心杯电机、编码器、减速机一体）等，适用于移动类、协作类、服务类及人形机器人领域。产能持续优化产能持续优化：苏州数字化生产基地即将投产（预计可实现年产百万台），常州高端电器装备生产基地项目顺利封顶。股权激励彰显信心：股权激励彰显信心：8 月 26日，发布 2025 年股权激励计划草案，拟授予 330.5万份，占比 1.55%，首次授予 264.5 万份，预留 66 万份，行权价格 59.18 元/股。考核年度 20

5、25-2027 年三个会计年度，业绩考核目标详见附录。盈利预测与估值盈利预测与估值：预计公司 2025-27 年收入分别为 20.7/25.5/30.0 亿元，归母净利润 2.8/3.6/4.5 亿元，同比增长 14.4%/28.3%/25.4%，对应 PE 为 54/42/34 倍。风险提示：风险提示：通用设备需求低于预期、人形机器人产业发展进度不及预期、测算偏差风险。投资评级投资评级:买入买入(维持维持)分析师：邱世梁分析师：邱世梁 执业证书号：S1230520050001 分析师：王华君分析师：王华君 执业证书号：S1230520080005 研究助理：张筱晗研究助理：张筱晗 基本数据基

6、本数据 收盘价￥72.20 总市值(百万元)15,435.98 总股本(百万股)213.79 股票走势图股票走势图 相关报告相关报告 1 变频+伺服双轮驱动，人形机器人打开成长空间 2025.07.24 财务摘要财务摘要 Table_Forcast(百万元)2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入 1640 2071 2555 2997(+/-)(%)25.7%26.3%23.3%17.3%归母净利润 245 280 360 451(+/-)(%)28.4%14.4%28.3%25.4%每股收益(元)1.2 1.3 1.7 2.1 P/E 62.3 54.4 42.4 33.8