【研报】汽车汽配行业汽车前瞻研究系列（五）：华为汽车业务现状、竞争格局和产业链机遇-20200311[48页].pdf

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1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 行业行业研究研究 Page 1 证券研究报告证券研究报告深度报告深度报告 汽车汽配汽车汽配 汽车前瞻研究系列（汽车前瞻研究系列（五五） 超配超配 （维持评级） 2020 年年 03 月月 11 日日 一年该行业与一年该行业与沪深沪深 300 走势比较走势比较 行业专题行业专题 华为华为汽车汽车业务业务现状、 竞争格局和现状、 竞争格局和产产 业链机遇业链机遇 无人驾驶催生产业链新机遇，华为入局汽车领域无人驾驶催生产业链新机遇，华为入局汽车领域 汽车智能化是大势所趋，无人驾驶时代的车辆架构发生较大改变从 EE（电子电气）到“

2、计算+通信”，汽车从硬件定义到软件定义，催生出产 业链新机遇，当前进入智能汽车行业的企业可以分为三类：第一类是传 统汽车制造企业（偏硬件） ，代表企业丰田、大众；第二类是新兴汽车制 造企业 （软硬兼具） ， 代表企业特斯拉、 蔚来等； 第三类是互联网企业 （偏 软件） ，代表企业谷歌、百度、华为等。 现状：现状：“云云-管管-端端”架构，打造五大业务领域架构，打造五大业务领域 华为智能汽车延续“云-管-端”架构。云：智能车云；管：智能网联；端则 从最初的车机扩展到了智能驾驶、智能座舱、智能电动三大终端。华为 传统强项在于基于自有芯片的算力打造以及基于通信技术优势的物联网 构建，其智能汽车五大版

3、图也基于芯片和网联进行延展，拓宽到传感器、 电机电控等高附加值硬件领域，华为预计未来汽车业务可为其贡献 500 亿美元的营收。 竞争格局：竞争格局：和通信、互联网、零部件企业竞合和通信、互联网、零部件企业竞合 华为当前布局的五大业务板块中，智能网联业务是华为传统优势所在， 智能车云业务当前阿里、腾讯、京东等互联网企业各有所长，智能座舱 业务在软件分离的趋势下面临格局重塑，智能驾驶业务中激光雷达和芯 片是产业链高附加值所在，由海外企业垄断，华为聚焦 L3+智能驾驶， 有望在核心环节打破外资垄断；智能电动业务国产化靠前，华为有望通 过合作三电企业入局。 华为汽车合作方和潜在产业链华为汽车合作方和潜

4、在产业链 华为汽车业务在“端-管-云”五大业务板块和产业链上下游均建立了一定 的合作关系， 2020 年初， 华为 MDC 智能驾驶计算平台获得车规级认证， 后续量产可期。华为入局对国内智能汽车生态整体利好，有望将原来掌 握在国内巨头谷歌、英伟达、Velodyne 等手中的智能汽车关键要素国产 化，同时带动产业链上游硬件企业、产业链软件合作企业的蓬勃发展。 风险提示：风险提示：汽车行业景气度下行，华为汽车行业景气度下行，华为智能汽车业务推进不及预期。智能汽车业务推进不及预期。 投资建议：关注电机电控及智能座舱产业链投资建议：关注电机电控及智能座舱产业链 建议关注电机电控及智能座舱产业链，推荐华

5、为汽车业务有或潜在合作 方中国汽研、宁德时代、四维图新以及国内自主智能座舱龙头德赛西威。 重点公司盈利预测及投资评级重点公司盈利预测及投资评级 公司公司 公司公司 投资投资 昨收盘昨收盘 总市值总市值 EPS PE 代码代码 名称名称 评级评级 （元）（元） （百万元）（百万元） 2019E 2020E 2019E 2020E 601965 中国汽研 买入 9.44 9,155 0.48 0.55 19.67 17.16 300750 宁德时代 增持 140.53 310,346 1.99 2.6 70.62 54.05 002920 德赛西威 增持 41.72 22,946 0.52 0.8

6、3 18.15 11.37 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 相关研究报告：相关研究报告： 国信证券特斯拉系列之八：特斯拉复盘、竞 争优势与投资机遇2020-02-07 国信证券汽车前瞻研究系列 （四） ： 日系车走 强，原因、空间和投资机会2019-12-03 国信证券汽车前瞻研究系列 （三） ： 汽车流通 领域的挑战与模式探讨2019-09-20 国信证券汽车前瞻研究系列 （二） ： ADAS 车 联网，无人驾驶之路2019-05-10 国信证券汽车前瞻研究系列 （一） ： 共享汽车， 非成熟条件下的模式探讨2018-12-26 证券分析师：梁超证券分析师：梁超 电话： 0755