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1、请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证证券券研研究究报报告告|2 20 02 25 5年年8 8月月2 22 2日日低低空空经经济济乘乘风风而而至至，产产业业机机遇遇前前景景广广阔阔低低空空经经济济行行业业专专题题系系列列三三证券分析师：唐旭霞0755-S0980519080002证券分析师：曹翰民0755-S0980524100001行行业业研研究究 深深度度报报告告 汽汽车车 汽汽车车零零部部件件投投资资评评级级：优优于于大大市市证券分析师：杨钐0755-S0980523110001请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容核核心心观观点点l 低低空空经经济济的的概概念念低空空域

2、通常是指1000米以内的空域，根据不同地区特点和实际需要可延伸至3000米以内，其中电动垂直起降飞行器(Electric Vertical Takeoff andLanding，eVTOL)飞行高度一般在300米以下。相比于无人机，eVTOL在实现了载人载物的基础上，功能更加广泛；相比直升机，eVTOL则有低碳环保、噪声低、成本低、无需跑道、稳定性好等优势。l 发发展展低低空空经经济济的的必必要要性性和和市市场场空空间间我国无人机产业链全球领先，在无人机领域相关专利申请量约占全球70%，是世界第一大民用无人机出口国。低空经济商业化场景也很丰富，市场空间巨大。参考工信部赛迪顾问数据，低空经济主要

3、包括低空基础设施、低空飞行器制造、低空运营服务和低空飞行保障四个环节，随着低空飞行活动的日益增多，预计到2026年低空经济规模有望突破万亿，达到10644.6亿元；根据中国民航局数据，到2030年，中国低空经济的市场规模预计将达2.5万亿元，2035年有望达3.5万亿元；我们测算，中期维度，国内eVTOL稳态市场规模有望超2000亿，其中观光场景、通勤场景、整机销量的市场规模分别为683/208/1260亿元。l 行行业业发发展展制制约约因因素素和和发发展展管理精细化不足、技术成熟度不高和基础设施不够完善是目前制约低空经济高质量发展的三重因素。针对瓶颈，行业内外正积极探索力求实现突破。低空空域

4、管制的开发、产业政策激励、基础设施完善、相关立法的出台与实施、证照审批加速等一揽子政策推动低空经济加速全面发展。从技术角度，行业标准正在逐步建立，电池续航、能量密度等性能方面具备很大升级迭代空间。从基础设施方面，各城市积极探索先行先试，后期再互相融合。l 低低空空经经济济大大规规模模商商业业化化落落地地趋趋势势安全是低空经济发展的首要前提。行业后续将按照先载货后载人、先隔离后融合、先远郊后城区的原则，在严控风险、确保安全的前提下，分类有序拓展低空经济应用场景，稳妥推进低空旅游、航空运动、消费级无人机等低空消费发展。目前低空经济仍处于产业培育早期，低空经济产业发展历程有望类比新能源汽车产业，但成

5、长期整体节奏更快。l 风风险险提提示示政策开放不及预期，城市低空基础设施配套建设不及预期，eVTOL成本下降不及预期，eVTOL取证进展不及预期。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容低空经济概览：定义、产业链、空域+载具两大产业要素0 01 1行业发展制约因素一：管理精细度有待提高0 03 3行业发展制约因素二：技术成熟度有待加强0 04 4行业发展制约因素三：基础设施有待完善0 05 5目目录录行业发展的必要性：现有优势+应用场景和市场空间0 02 2行业发展趋势0 06 6请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容低低空空经经济济实实现现天天空空发发展展与与安安全全的的平平衡衡l

6、什什么么是是低低空空经经济济？低空经济是以多场景低空飞行活动为牵引，辐射带动低空制造、低空飞行、低空保障和综合服务等产业融合发展的综合性产业形态。通用航空作为低空经济的核心组成部分，涵盖了公务飞行、私人飞行、农林作业、应急救援等多种应用场景。l发发展展低低空空经经济济的的主主要要考考量量1 1、推推动动城城市市交交通通与与航航空空业业的的大大变变革革：以城市空中交通为核心，前瞻性地解决全球城市化进程所面临的日益严峻的交通和基础设施问题。eVTOL具有起飞无需跑道、低噪音、零排放、易维护、规模运营化后低成本等优势，重塑了航空业的载人与载物的运维格局。2 2、新新标标准准引引领领新新经经济济发发展