【研报】中国十大贸易伙伴受疫情冲击多大？-20200514[29页].pdf

《【研报】中国十大贸易伙伴受疫情冲击多大？-20200514[29页].pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《【研报】中国十大贸易伙伴受疫情冲击多大？-20200514[29页].pdf（29页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、 - 1 - 边泉水边泉水 分析师分析师 SAC 执业编号：执业编号：S1130516060001 段小乐段小乐 分析师分析师 SAC 执业编号：执业编号：S1130518030001 (8621)61038260 中国中国十大贸易伙伴受疫情冲击多大？十大贸易伙伴受疫情冲击多大？ 随着海外疫情的加剧，全球经济下行压力加大，外需对中国经济的影响也变得更 加重要。我们希望能够通过定期观察中国十大贸易伙伴的经济指标，来预判中国 外需的变化。我们综合我们综合 2019 年的进出口、出口和进口三项指标，并根据其地理年的进出口、出口和进口三项指标，并根据其地理 位置和经济结构选取十个国家位置和经济结构选取

2、十个国家和地区和地区作为我们的观察样本，分别是：美国、中国作为我们的观察样本，分别是：美国、中国 香港、日本、韩国、越南、德国、印度、英国、香港、日本、韩国、越南、德国、印度、英国、澳大利亚、巴西。澳大利亚、巴西。 从疫情发展来看，中国香港、日本、韩国、越南、德国、澳大利亚疫情基本得从疫情发展来看，中国香港、日本、韩国、越南、德国、澳大利亚疫情基本得 到控制，美国、英国第一阶段拐点看到，印度、巴西疫情仍在加剧。到控制，美国、英国第一阶段拐点看到，印度、巴西疫情仍在加剧。 美国美国：消费、投资、就业明显走弱，但金融压力缓解消费、投资、就业明显走弱，但金融压力缓解。美国 1Q20 的 GDP 增速

3、下滑较为明显（1Q20 实际 GDP 同比降至 0.3%，前值 2.3%） 。从消 费来看，高频数据有边际改善。上周 ICSC-高盛连锁店销售同比-17.5% （前值-19.4%） ，4 月密歇根大学消费者信心指数 71.8（前值 89.1） ，5 月 Sentix 投资信心指数-36.8（前值-39.1） 。4 月 ISM 制造业 PMI 指数降至 41.5（前值 49.1） ，中小企业乐观指数 90.9（前值 96.5） ，商业不确定指数 222.5（前值 136.2） 。从金融来看，上周金融压力指数继续下行，Libor- OIS 利差下行，高收益债收益率和信用利差下行，美联储资产负债表大

4、幅 上升。从劳动力市场来看，美国 4 月失业率升至 14.7%（前值 4.4%） ，预 计 5 月失业率仍在 10%以上。 中国香港：中国香港：进出口贸易和地产成交走弱，但制造业进出口贸易和地产成交走弱，但制造业 PMI 边际改善边际改善。3 月香 港进口同比-11.1%（前值-0.1） ，转口贸易同比-5.8%（前值 4.2%） ；4 月 地产成交额同比-57.2%（前值-26.8%） ；4 月制造业 PMI 为 36.9（前值 34.9） 。日本日本：疫情对日本进出口的影响显现。疫情对日本进出口的影响显现。3 月日本出口同比-11.7%、 进口同比-5%出现明显下降；不过，日央行资产负债表

5、规模近期加速上 升，反映了日本货币宽松来对冲疫情冲击。韩国韩国：疫情冲击下韩国一季度疫情冲击下韩国一季度 实际实际 GDP仍为正值，仍为正值，4 月数据下滑明显月数据下滑明显。韩国 1Q2020 的实际 GDP 同比 增速为 1.3%，仍实现正增长；4 月份，韩国出口同比-24.3%（前值- 0.7%） 、进口同比-15.9%（前值 0.3%） ，商业信心 51（前值 54） ，制造业 PMI为 41.6（前值 44.2） ，消费者信心指数 70.8（前值 78.4） 。 越南越南：疫情冲击下一季度实际疫情冲击下一季度实际 GDP 仍正增长仍正增长，但增长动能下降，但增长动能下降。越南一 季度

6、实际 GDP 同比 3.8%。4 月份，越南出口同比-1.0%（前值-10.7%） 、 进口同比-1.0%（前值-12.8%） ，零售销售同比-4.3%（前值 4.7%） ，来越 外国游客同比-37.8%（前值-18.1%） ，制造业 PMI 为 32.7（前值 41.9） 。 印度印度：经济走弱明显，央行转向宽松经济走弱明显，央行转向宽松，疫情仍在加剧疫情仍在加剧。3 月份，印度出口 同比降至-34.6%（前值 2.9%） ，进口同比降至-28.7%（前值 2.5%） ；4 月 份，印度制造业 PMI 和 OECD 领先指标大幅下滑。上周印度信贷数据同 比增速有所回升，表明印度货币政策宽松的