星期六-直播电商加速渗透遥望网络一路领先-220711（34页）.pdf

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1、 请阅读最后一页的重要声明！星期六(002291)/广告营销/公司深度研究报告/2022.7.11 直播电商加速渗透，遥望网络一路领先直播电商加速渗透，遥望网络一路领先 证券研究报告 基本数据基本数据 20222022-0707-1111 收盘价（元）18.89 流通股本（亿股）8.42 每股净资产（元）6.24 总股本（亿股）9.11 最近最近 1212 月市场表现月市场表现 分析师分析师 潘宁河潘宁河 SAC 证书编号：S0160521010001 分析师分析师 刘洋刘洋 SAC 证书编号：S0160521120001 分析师分析师 李跃博李跃博 SAC 证书编号：S01605211200

2、03 分析师分析师 于健于健 SAC 证书编号：S0160522060001 相关报告相关报告 核心观点 直播电商市场万亿市场快速扩容，直播电商市场万亿市场快速扩容，行业整合阶段利好头部行业整合阶段利好头部 MMCNCN 机构机构。根据艾瑞咨询，我国直播电商市场快速扩容，预计 2021 年同比增长83.3%，2023 年市场规模有望突破 4.9 万亿元。2021 年短视频内容平台抖音、快手直播电商 GMV 总量和增量均已超过淘宝。MCN 行业进入整合阶段，政策趋严尾部中小 MCN 机构逐渐出清，头部 MCN 机构凭借规模、供应链等优势整合行业资源。标准化数据化平台标准化数据化平台提质增效提质增

3、效，围绕供应链构建核心竞争力。，围绕供应链构建核心竞争力。作为抖音、快手领先的头部 MCN 机构，公司头部主播、艺人带货能力出众，美妆、食饮垂类优势明显。“遥望云”平台充分赋能，直播运营标准化，直播过程数据化，主播培育流程化，实现直播电商提质增效，2021 年 GMV超 102 亿元，预计继续保持较快增长。公司加深供应链建设，合作品牌逾 2 万家，覆盖全品类，持续深化拓展合作模式，打通选品、直播、物流、售后全流程，向上增强议价能力，向下拓展客单价，构筑核心竞争力。货品领域固本开源，新兴领域布局卡位。货品领域固本开源，新兴领域布局卡位。公司 2021 年美妆、食饮等重点发力的标品领域并已成功起量

4、，接下来将重点拓展服饰、珠宝等非标品领域，依托 SaaS 提供供应链服务切入非标品领域，解决痛点实现盈利，预计未来三年成为增长核心。公司积极布局元宇宙领域，虚拟人、数字影棚、数字藏品等领域抢占身位，已实现部分变现，此外公司与TikTok 合作积极拓展海外市场，公司前瞻布局有望抢占市场先机。投资建议投资建议：公司凭借抖音、快手双平台领先的直播电商 MCN 机构地位，在 2022 年鞋履业务完成剥离预期下，公司有望迎来业绩高位，预计 2022-2024 年公司实现营收 44.2/62.7/80.2 亿元，归母净利润 6.3/9.4/12.7 亿元，对应当前股价 PE 分别为 29/19/14 倍，

5、给予“增持”评级。风险提示风险提示：疫情反复风险；宏观经济下行风险；鞋履业务剥离不及预期风险；监管趋严风险；行业竞争加剧风险等 盈利预测:2020A 2021A 2022E 2023E 2024E 营业总收入（百万元）2151 2811 4423 6266 8024 收入增长率（%）3.89 30.70 57.35 41.65 28.07 归母净利润（百万元）24-700 625 943 1272 净利润增长率（%）-83.85-2980.90 189.27 50.87 34.91 EPS（元/股）0.03-0.90 0.69 1.04 1.40 PE 538.67 29.33 19.44 1

6、4.41 ROE（%）0.73-12.57 10.09 13.21 15.13 PB 3.59 3.26 2.96 2.57 2.18 数据来源：wind 数据，财通证券研究所 -44%-30%-17%-3%10%24%星期六沪深300上证指数广告营销 公司深度研究报告公司深度研究报告 证券证券研究报告研究报告 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 内容目录内容目录 1.1.传统鞋业巨头脱陈向新，转型直播电商遥望新零售平台传统鞋业巨头脱陈向新，转型直播电商遥望新零售平台 .5 5 1.1.1.1.鞋履赛道转耕社交电商赛道，寻求传统