医药零售行业分析展望：院外医药零售新格局政策与产业共振景气度持续提升-220707（31页）.pdf

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1、请务必阅读末页的免责条款和声明2022年年7月月7日日医药零售行业分析展望医药零售行业分析展望院外医药零售新院外医药零售新格局格局政策与产业共振，景气度持续政策与产业共振，景气度持续提升提升陈陈竹竹 医疗健康产业首席分析师医疗健康产业首席分析师沈睦钧沈睦钧医疗健康分析师医疗健康分析师中中信信证券研究部证券研究部目录目录CONTENTS21.1. 政策与产业共振，线上线下融合扩大发展空间政策与产业共振，线上线下融合扩大发展空间2.2. 行业行业规模稳健增长，结构分化持续规模稳健增长，结构分化持续3.3. 民营民营连锁总结连锁总结规模高速扩张，处方外流持续规模高速扩张，处方外流持续兑现兑现4.4.

2、 风险因素风险因素5.5. 投资建议投资建议qV9UuW9YkUgYkZvX9YqRaQcM7NtRqQoMnPjMnNpQlOoOtM8OrRzQxNnOnNuOmRoP31. 政策与产业共振，线上线下融合扩大发展空间政策与产业共振，线上线下融合扩大发展空间41.1 互联网监督规范推进，线上线下融合趋势显著互联网监督规范推进，线上线下融合趋势显著资料来源: 国家医保局、国家卫健委官网，中国政府网等，中信证券研究部2020年年以来互联网医疗相关政策以来互联网医疗相关政策后疫情时期互联网后疫情时期互联网+推进推进，医保线上支付助力处方外流医保线上支付助力处方外流。2020年新冠疫情爆发以来，互联

3、网+医疗相关文件密集出台：2020年上半年药监局颁布零售药店医疗保障定点管理暂行办法（征求意见稿），首次提到线上医保定点资格的申请，随后国家医保局颁布关于全面推广应用医保电子凭证的通知，国家医保局、卫健委颁布关于推进新冠肺炎疫情防控期间开展“互联网+”医保服务的指导意见连续提出推动互联网诊疗、药店线上医保结算等举措。网售药品流通监管规范有望出台网售药品流通监管规范有望出台，监管一致性促进良性竞争监管一致性促进良性竞争。电子处方开具及网售药品流通环节规范性不减，2022年5月9日国家药监局发布的中华人民共和国药品管理法实施条例（修订草案征求意见稿）提及，第三方平台提供者应当建立药品网络销售质量管

4、理体系，且不得直接参与药品网络销售活动。2022年6月9日国家卫健委、中医药局办公室联合发布关于印发互联网诊疗监管细则（试行）的通知，明确医疗机构开展互联网诊疗活动处方应由接诊医师本人开具，严禁使用人工智能等自动生成处方、处方开具前向患者提供药品、以商业目的进行统方等举措，进一步规范线上药品流通。我们判断未来互联网平台及线下药店监管一直性有助促进行业规范，实现良性竞争。连锁龙头大力布局新零售连锁龙头大力布局新零售，线下流量优势值得关注线下流量优势值得关注。此外，近年来医药零售几大龙头已开始大力布局自有线上零售业务以及互联网医院诊疗体系，未来有望通过区域性会员体系优势向线上诊疗体系导流，打造线上

5、-线下互联网诊疗的闭环。考虑到患者对本地的线下公立医院医生认同及信赖感更强（本地会员对接本地医生）；我国医保资源属地化管理且具备固有额度；连锁龙头会员体系成熟且具备线下门店布局及药品供应链盈利模式优势。我们预计连锁龙头布局的基于属地化互联网诊疗模式的新零售生态具备较强发展确定性，中长期看医保线上的付费诊疗体系的对接有望成为行业新增长点。时间时间文件文件部门部门意义意义2020.1零售药店医疗保障定点管理暂行办法（征求意见稿）国家医保局首次提到互联网医保定点资格的申请2020.2关于全面推广应用医保电子凭证的通知国家医保局提出医保的全面电子化接入改造（2020年6月底前完成10家医院1000家药

6、店的电子凭证接入改造，12月前激活30%）以及互联网医院、药店的线上医保结算2020.3关于推进新冠肺炎疫情防控期间开展“互联网+”医保服务的指导意见国家医保局、卫健委将符合条件的“互联网+”医疗服务费用纳入医保支付范围；鼓励药店去承接慢病统筹/长处方等2020.11关于积极推进“互联网+”医疗服务医保支付工作的指导意见国家医保局明确了“互联网+”医疗服务医保支付工作的三大原则：便民惠民、突出门慢特这一重点和线上线下一致5医医保个人账户使用范围拓宽保个人账户使用范围拓宽，线下定点药店有望发挥积极线下定点药店有望发挥积极作用作用国务院办公厅2021年4月22日发布关于建立健全职工基本医疗保险门诊