储能行业之抽水蓄能专题研究报告：行业红利规划加速-220630（22页）.pdf

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1、请务必阅读末页的免责条款和声明2022年年6月月30日日储能行业之抽水蓄能专题研究报告储能行业之抽水蓄能专题研究报告中信证券研究部中信证券研究部 新能源汽车组新能源汽车组袁健聪袁健聪/汪浩汪浩行业红利，规划加速行业红利，规划加速2核心观点核心观点抽水蓄能：目前最成熟且装机量最大的储能技术抽水蓄能：目前最成熟且装机量最大的储能技术未来空间：未来空间：“十四五十四五”装机目标翻倍增长装机目标翻倍增长截至2021年底，我国抽水累计装机36.39GW。2025/2030年装机目标62/120GW，累计装机量提升3倍。此前政策协调性和价格激励不足为主要影响因素，当前政策面改善推动抽水蓄能加速发展。产业链

2、：机电设备价值量最大产业链：机电设备价值量最大，整体格局集中整体格局集中上游：机电设备占电站总投资的26%，市场集中度高。中游：中国电建为行业龙头。下游：国网新源、南网双调为电网主要运营商。风险因素：风险因素：规划投资规模落实不及预期；储能配套需求不及预期；电价机制执行不及预期；其他储能技术路径发展超预期规划投资规模落实不及预期；储能配套需求不及预期；电价机制执行不及预期；其他储能技术路径发展超预期。投资建议：投资建议：建议关注重点环节：抽水蓄能电站设计龙头中国电建等建议关注重点环节：抽水蓄能电站设计龙头中国电建等，水轮发电机组供应商东方电气水轮发电机组供应商东方电气、哈尔哈尔滨电气滨电气、浙

3、富控股等浙富控股等。lZhUpWbVcVcZvYuWqV6McM8OoMpPpNmOiNmMoReRpPnMbRrQpPMYmQoOMYqNzQ目录目录CONTENTS3抽水蓄能：抽水蓄能：目前最成熟且装机量最大的储能技术目前最成熟且装机量最大的储能技术未来空间：预计“十四五”装机目标翻倍增长未来空间：预计“十四五”装机目标翻倍增长产业链：机电设备价值量最大，整体格局集中产业链：机电设备价值量最大，整体格局集中4抽水蓄能：抽水蓄能：目前最成熟且装机量最大的储能技术目前最成熟且装机量最大的储能技术原理：电能与水的重力势能之间的相互转换原理：电能与水的重力势能之间的相互转换规模：规模：2021年全

4、球新增装机年全球新增装机1300MW，占储能装机规模的，占储能装机规模的86.2%对比：优在安全对比：优在安全+低成本，劣在地理受限低成本，劣在地理受限+建设周期长建设周期长5抽水蓄能：抽水蓄能：电能与水的重力势能之间的相互转换电能与水的重力势能之间的相互转换抽水蓄能工作原理抽水蓄能工作原理抽水蓄能电站由上下水库、引水系统、电厂和机组等构成。在电力负荷低谷时，利用多余电能将下水库中的水抽到上水库储存起来，将电能转化为水的重力势能；在电力负荷高峰时放水发电，将势能转化为电能。资料来源：Hydro Tasmania抽水蓄能电站示意图抽水蓄能电站示意图宁海抽水蓄能电站三维示意图宁海抽水蓄能电站三维示

5、意图资料来源：广东省水力发电工程学会6规模：规模：2021年全球新增装机年全球新增装机1300MW，占储能装机规模的，占储能装机规模的86.2%资料来源：IRENA（左图），2021年中国抽水蓄能发展现状与展望（韩冬，2022；中图），CNESA（右图），中信证券研究部国内外抽水蓄能电站发展现状国内外抽水蓄能电站发展现状2021年，我国已有在运抽水蓄能电站项目40座，装机容量达36.39GW；在建项目48座，装机容量达61.53GW，已建和在建装机规模均为世界第一。从装机区域分布看，目前我国抽水蓄能电站主要分布在华东、南方、华北地区，未来建设重点将在华东、华北和华南地区。2021年，抽水蓄能新

6、增装机占储能装机规模的86.2%，仍然占据主导地位。另外储能装机规模的12.2%由新型储能贡献，主要包括电池、飞轮、压缩空气等。抽水蓄能电站装机容量（抽水蓄能电站装机容量（MW）抽水蓄能装机规模占比抽水蓄能装机规模占比我国已建我国已建/在建抽水蓄能区域情况（万在建抽水蓄能区域情况（万KW）0%5%10%15%20%25%30%0200400600800100012001400中国全球占比86.2%12.2%1.6%抽水蓄能新型储能熔融盐储热7对比：优在安全对比：优在安全+ +低成本，劣在地理受限低成本，劣在地理受限+ +建设周期长建设周期长资料来源：风电头条，中信证券研究部抽水蓄能容量大抽水蓄