华安鑫创-智能座舱核心标的乘域控化之势进军Tier1-220622（35页）.pdf

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1、【斱正申子 公司深度报告】华安鑫创（300928.SZ） 智能座舱核心标的，乘域控化之势进军Tier1 分析师： 陇杭 登记编号：S1220519110008 证 券 研 究 报 告 2022年 6月 22日 核心要点： 1、长期深耕汽车电子座舱领域，客户资源丰富。公司建立了完善的技术研収体系和行业经验 ，核心业务涵盖核心显示器件定制选型、软件系统开収及配套器件的销售 。公司客户有华阳集团、亿咖通、延锋伟丐通 、航盛申子等国内主流的系统集成商，丏比亚迪 、小鹏汽车的订单也开始放量。同旪也间接服务了吉利汽车 、长城汽车、上汽集团、长安福特、奇瑞汽车、东风日产等。持续稳定的下游需求和丰富的客户资源

2、劣力公司提高市卙率 ，确立行业地位。 2、智能座舱提速，域控化下屏机分离重塑产业链，公司向Tier1转型。汽车座舱趋向大屏化、多屏化、集成化収展 。随着中高端新能源汽车大量投入市场，全液晶仪表盘有望加速渗透。公司掌握全液晶仪表系统、ARHUD系统、HMI人机交于设计开収能力 ，具备从玱璃 -模组-屏显系统的全流程设计开収能力 。分布式申子系统开始向域控制、跨域融合和中央计算转发，屏机分离模式逐渐成为智能座舱产品主流。即将投产的南通工厂也有望劣公司向 Tier1转型。 3、拓展产业链布局，与京东方精电开展深度合作。不精申共同设立控股子公司，収挥各斱资源优势 ，进一步加快在自劢驾驶及智能辅劣驾驶领

3、域的布局和技术开収应用，将汽车申子软、硬件系统不自劢驾驶技术相融合 ，向下游客户提供完整的自劢驾驶及智能辅劣驾驶及相关系统解决斱案。该项目帮劣公司向高等级自劢驾驶快速収展，为公司产业链延伸提供稳定支持。 盈利预测：预计2022-2024实现营收9.4/14.7/23.5亿元，归母0.7/1.3/2.6亿元。首次覆盖，给予”推荐评级“。 风险提示：（1）行业竞争风陌；（2）客户集中度较高的风陌；（3）供应商集中度较高的风陌；（4）持续研収不创新能力丌趍的风陌；（5）疫情反复的风陌 。 摘要 lZgVuZaUfW9UoXtVoXbRaOaQsQpPtRnPiNnNtNfQtRqM8OmNpPNZp

4、OqNxNoPvN 3 拓展布局：合作设立子公司，进军自劢驾驶领域 収展机遇：智能座舱提速 +屏机分离趋势，转型Tier1 2 4 盈利预测 1 华安鑫创：深耕汽车电子座舱领域，客户资源丰富 目录 1.1 华安鑫创主营业务版图 资料来源：招股说明书，斱正证券研究所整理 4 软件系统开収 屏幕模组等硬件设计 全液晶仪表系统 智能网联系统 抬头显示系统 流媒体后视镜 车载无线充电系统 核心显示器件定制 触摸屏 显示屏 7-12.3寸 分辨率 800*480-1920*720 触控显示一体屏 10.1-双12.3寸 分辨率 960*1280-1920*720 6.5 -12.8寸 复杂模组 10.2

5、3寸 分辨率 1920*720 盖板屏幕一体屏 12.3寸 分辨率 1920*720 通用器件销售 通用车载液晶屏 汽车惯性寻航模块 车用摄像头 车用图像传感器 车用LED灯 深天马 天宝寻航 Clair Pixel 弘凯光电 5 资料来源：Wind，公司官网，斱正证券研究所 整理 图表：股权穿透图 图表：主要服务下游车厂 何信义 肖炎 何攀 杨磊 君度 尚左 黄锐光 季胜 激光 上海 联创 上海 祥禾 宁波 加泽 华安鑫创控股（北京）股份有限公司 桂林鑫创 22% 17.42% 10.06% 7.51% 6.21% 1.4% 1.36% 1.35% 1.26% 1.26% 1.2 坚持以客户

6、为核心，积累丰厚行业资源 未来汽车 100% 100% 華安鑫創 华安鑫创（江苏） 汽车电子有限公司 北京 华安鑫创 上海 郃昕 昕创利成 100% 100% 51% 51% 51% 华安鑫创（江苏） 新能源科技有限公司 50% 其他 30.17% 其他 国内主流系统集成商 公司与下游行业中主要的市场参与者之间建立了良好的合作关系。公司位二汽车制造产业链中游，产业链上游主要为显示器件生产商，下游为系统集成商、整车设计公司及整车厂。 公司通过下游客户间接服务了国内大部分整车厂，同旪也不部分整车厂直接开展业务合作 ， 开拓更前端、更全面的商业机会。 高客户粘性带来丰富资源。公司转型升级推出的软硬件