环保行业深度研究：聚焦蓝海农村环境治理第一股蓄势待发-220622（18页）.pdf

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1、 行业行业报告报告 | 行业深度研究行业深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 环保环保 证券证券研究报告研究报告 2022 年年 06 月月 22 日日 投资投资评级评级 行业行业评级评级 强于大市(维持评级) 上次评级上次评级 强大于市 作者作者 郭丽丽郭丽丽 分析师 SAC 执业证书编号：S1110520030001 资料来源：聚源数据 相关报告相关报告 1 环保-行业点评:2025 年全国再生水利用率 25%以上 2021-01-12 2 环保-行业深度研究:退补+垃圾分类变局下，为何依旧看好垃圾焚烧？ 2020-12-25 3 环保-行业深度研究:国六全产业链研究：千

2、亿蓝海，“国六”承载 2020-12-10 行业走势图行业走势图 聚焦蓝海，农村环境治理第一股蓄势待发聚焦蓝海，农村环境治理第一股蓄势待发 农村环保新机遇，市场空间渐打开农村环保新机遇，市场空间渐打开 我国农村我国农村环境治理的细分领域多，并且需求大，整体治理能力提升空间大环境治理的细分领域多，并且需求大，整体治理能力提升空间大。以污水处理为例，全国行政乡对生活污水进行处理的占比仅有 34.87%，而对生活污水没有进行处理的行政村是有进行处理的行政村的两倍， 生活污水处理覆盖率提升空间大。根据 2019 年全国耕地质量等级公报显示，其中等级为高质量的耕地仅占 31%，因此我国耕地质量改善的空间

3、较大。此外，农村的矿区修复、黑臭水治理等多个细分领域仍有较大空间提升。 2018 年，国务院印发了（ 乡村振兴战略规划（2018-2022 年 ） ，对全面开展农村环境治理制定了总框架， 自此将农村环境治理提升到了国家战略的高度。2022 年，生态环境部、农业农村部等多部委联合印发的（ 农业农村污染治理攻坚战行动方案（2021-2025） ） ，对农村污染各个方面的治理都提出了明确的目标及规划。政策助力市场，需求增加，因此行业景气度高。 艾布鲁：聚焦蓝海，农村环境综合治理第一股艾布鲁：聚焦蓝海，农村环境综合治理第一股 农村环境农村环境治理能力治理能力远远不如城市环境不如城市环境治理能力治理能力

4、：农村具有基础设施落后，治理难度大，涉及面广的特点；目前，行业里的企业多以小型环保公司为主，或者日益增多的上市环保企业则着重聚焦于城市生态治理； 因此， 农村环境治理是环保投资的“蓝海”市场。艾布鲁采取差异化竞争艾布鲁采取差异化竞争策略策略，专注于农，专注于农村治理村治理细分领域细分领域，致力于成为，致力于成为国内知名的农村环境综合治理商。国内知名的农村环境综合治理商。 1）自 2013 年成立以来，公司始终围绕农村自主研发技术、拓展业务版图，在农村生活、生态和生产环境三大领域提供工程承包、运营、咨询设计及销售等全产业链系统服务。2022 年成功上市，成为农村环境综合治理年成功上市，成为农村环

5、境综合治理的的第一第一股。股。2021 年实现营收 5.22 亿元，2017-2021 年复合增长率为 17.44%；实现归母净利润 0.71 亿元，2017-2021 年复合增长率为 28.25%。 2）针对农业农村污染面广、类型多元的特点，针对农业农村污染面广、类型多元的特点，公司公司自主研发了环境治理技自主研发了环境治理技术体系。术体系。 自主研发的八项核心技术皆应用于主营业务， 环境工程三大细分领域盈利水平稳定，运营业务盈利能力位于行业前列。随着市场需求增加，竞争愈加激烈， 公司的核心技术因具有较强的竞争力， 具有能够及时把握住市场的机会的能力。 3）打造完整产业链，将快速且持续发展：

6、打造完整产业链，将快速且持续发展：艾布鲁来自湖南省，目前业务已经逐步由区域性扩张至全国； 2021年， 外省业务的营收占总营收超过了50%。随着业务规模的不断扩大， 主要设备及药剂材料若仍依托于外协加工， 将会阻碍其更进一步。实施募投项目，打造完整产业链实施募投项目，打造完整产业链则则至关重要：至关重要：建设自有生产基地， 研发中心及营销技术网络的三位一体打造， 待其落地有利于公司的盈利能力提高， 业务纵向发展性大， 完整的产业链助力公司快速且持续高质量发展。 风险风险提示提示：1）宏观经济下行风险）宏观经济下行风险；2）政策执行不及预期的风险政策执行不及预期的风险；3）补贴补贴拖欠拖欠的风险