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时代电气-首次覆盖报告：轨交牵引领导者功率半导体新星-220621（37页）.pdf

上传人：报*** 编号：78944 2022-06-22 PDF PDF 37页 1.91MB 58张图表

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三大下游市场提供增量。国内轨道交通装备龙头企业，三大下游市场提供增量。公司是中车旗下企业，在轨道交通装备研发、设计、制造领域具备较强实力，轨交业务是目前公司主要业务。

报告速读

本文主要介绍了时代电气（688187.SH）作为国内轨道交通装备龙头企业的发展情况。时代电气是中车旗下企业，在轨道交通装备研发、设计、制造领域具备较强实力。公司轨交业务目前是主要业务，受益于十四五规划推动的轨道交通市场持续增长，机车、动车市场有望触底反弹，城市轨道交通存在较大增量空间。此外，公司新兴装备业务步入快车道，IGBT空间打开，受益于新能源汽车等领域快速增长，国产替代加速。公司提前布局IGBT，在轨交用高压IGBT领域取得突破，逐步向新能源汽车等领域拓展。预计2022-2024年公司实现归母净利润19.37、26.64、33.08亿元，对应EPS为1.37、1.88、2.34元。