【冠通期货】易涨难跌-250701（4页）.pdf

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1、投资有风险，入市需谨慎。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。1 【冠通研究】【冠通研究】易涨难跌易涨难跌 制作日期：2025 年 7 月 1 日 【策略分析】【策略分析】今日沪铜低开高走尾盘拉涨。中国 6 月官方制造业 PMI 连升两月至 49.7，新订单指数回升至扩张区 16040 间，非制造业延续扩张。特朗普的高级贸易官员正在缩减与外国达成全面对等协议的雄心，寻求达成范围更小的协议，以避免美国重新征收关税。伊朗驻联合国大使强势表态：铀浓缩是伊朗不可剥夺的权利，永远不会停止！基本面来看，供给端，截至 2025 年 6 月 30 日，现货粗炼费为-43.56 美元/干吨

2、，现货精炼费为-4.35美分/磅。目前铜冶炼端偏紧预期暂时只反映在数据上，铜供应量依然在走强；库存端全球铜库存去化，其中套利驱使下，伦铜大幅去化，美铜依然在快速累库，国内目前铜去化幅度较缓，主要系逢低拿货为主。需求端，截至截至 2025 年 5 月，电解铜表观消费136.35 万吨，相比上月涨跌+8.08 万吨，涨跌幅+6.30%。受铜关税事件影响，铜出口需求增加，带动表观消费量的提振。全球经济不确定性的影响下，终端市场相对疲软，下游也多以逢低拿货及刚需补货为主，6 月系消费淡季阶段，终端家电排产减少，高温下房地产也多拖累，整体需求反馈不佳，只有逢低采购的支撑存在。整体来说，关税 90 天的推

3、迟将在 7 月 9 日到期，美总统特朗普开启关税施压，近期关税问题易造成盘面的波动，美国经济情况的不确定性高，美元指数大幅下挫，支撑铜行情。.资料来源：同花顺期货通（日线图表）投资有风险，入市需谨慎。投资有风险，入市需谨慎。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。2 【期现行情】【期现行情】期货方面：沪铜盘面低开高走尾盘拉涨。报收于 80640，前二十名多单量 142843手，+5736 手；空单量 141254 手，+5479 手。现货方面：今日华东现货升贴水 160/吨，华南现货升贴水 75 元/吨。2025

4、年 6月 30 日，LME 官方价 9840 美元/吨，现货升贴水 200 美元/吨。数据来源：Wind、冠通研究咨询部【供给端供给端】截至 6 月 30 日最新数据显示，现货粗炼费（TC）-43.56 美元/干吨，现货精炼费（RC）-4.35 美分/磅。-500-300-100100300500700900华东阴极铜升贴水（元/吨）2022202320242025-400-2000200400600800华南阴极铜升贴水（元/吨）20222023202420256000700080009000100001100012000LME铜期货收盘价20212022202320242025-200-1

5、000100200300400LME铜现货升贴水20212022202320242025 投资有风险，入市需谨慎。投资有风险，入市需谨慎。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。3 数据来源：Wind、冠通研究咨询部【基本面跟踪】【基本面跟踪】库存方面：SHFE铜库存2.47万吨，较上期-1078吨。截至6月30日，上海保税区铜库存6.19万吨，较上期减少0.14万吨。LME铜库存9.13万吨，较上期小幅增加625吨。COMEX铜库存21.12万短吨，较上期增加1928短吨。数据来源：Wind、冠通研究咨询部-60

6、-40-200204060801001201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月现货粗炼费现货粗炼费TCTC（美元（美元/干吨）干吨）20212022202320242025-6-4-20246810121月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月现货现货精精炼费炼费RCRC（美分（美分/磅）磅）202120222023202420250500001000001500002000002500003000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月