361度-首次覆盖报告：运动鞋服市场体育品牌商科技产品财务分析-220614（38页）.pdf

本文主要对361度（1361.HK）进行了首次覆盖报告。361度是国内第四大运动鞋服品牌，2021年市场占有率为2.6%。公司业绩在2021年实现收入59.33亿元，同比增长15.7%，超过疫情前水平，归母净利润6.02亿元，同比增长39.2%。公司为家族控股企业，持股集中，管理团队稳定，行业经验丰富。 运动鞋服市场高速增长，预计2025年规模将超6000亿元。2021年运动鞋服市场迎来复苏，整体市场规模达3718亿元，同比增长19.1%。随着国产品牌的认可度提升，目前头部品牌竞争“一超多强”格局，安踏成功超越阿迪达斯成为行业第二大品牌。 361度以科技创新产品，通过IP联名等营销手段不断引领市场潮流。科技上以三态科技系统为鞋类科技提供支撑。产品以篮球品类为突破口，AG系列等爆品吸引大量流量，跑鞋作为361度核心品类自国外线引进也于国内开花，飞燃飞飚系列作为中高端产品受到了大量跑者的青睐。 361度在产品设计上引用了大量国风配色，在国人日渐高涨的文化自豪感下实现品牌突破。并借优质IP及明星等流量实现品牌阶层突破，打开年轻人市场。 361度儿童贡献额逐步升高，有望成为第二增长曲线。361度儿童的收益持续增长，2021年实现收益11.07亿元，同比增长18.7%，占集团收益约18.7%。随着三孩政策实施，以及为提高出生率而推出的激励政策，儿童业务有望成为361度主要收入来源以及未来主要的增长动力。 361度定位于大众市场，三线及以下小型城市为其主要经营市场。截至2021年12月，361度共有5270间核心品牌门店，同比净增加105间，处于净开店状态。其中三线城市及以下门店占比为77.19%，二线城市门店占比18.18%，一线城市门店仅占4.63%。 361度电子商务业务发展迅猛，协助消费体验升级。电商是集产品销售、品牌推广、品牌线上升级等功能性于一身的业务板块。2021年线上专供品销售收益12.27亿元，同比增长55.3%，电商总收入占整体营业额的20.7%。 361度为亚运会赞助商，通过持续不断的赞助有助于产品更好的推广到各细分领域，提高产品曝光度及市场认可度。 综上所述，361度作为国内第四大运动鞋服品牌，业绩持续增长，市场占有率稳步提升，在产品设计、科技创新、品牌推广等方面具有明显优势，未来发展前景广阔。