【信达证券】君亭酒店（301073）-君亭酒店事件点评：从零到一开放加盟，自深耕模型到品牌管理转型，重述成长故事-250103（3页）.pdf

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1、 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 1 证券研究报告 公司研究 公司点评报告 君亭酒店君亭酒店(301073301073.SZSZ)投资评级投资评级 上次评级上次评级 宿一赫 社服分析师 执业编号：S1500524080004 联系电话：15721449682 邮 箱： 张洪滨 社服行业研究助理 联系电话：18916616659 邮 箱： 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北 京 市 西 城 区 宣 武 门 西 大 街 甲127号 金 隅 大 厦B座 邮编：100031 君亭酒店君亭酒店事件点评事件点评：从零到一开放加盟，自深从零到一开放加盟

2、，自深耕模型到品牌管理转型，重述成长故事耕模型到品牌管理转型，重述成长故事 2025 年 1 月 3 日 事件事件：君亭酒店开启加盟市场。君亭酒店开启加盟市场。君亭酒店成立合资公司君行酒店管理（深圳）有限公司，标志着君亭二十多年来首次全面进军加盟市场。君行酒店总经理莫鑫亨先生系前锦江酒店中国区希岸联合创始人，有多年的品牌酒店开发、品牌管理与运营管理经验。君行酒店将专注打造具备东方特色的高端及中高端酒店加盟品牌，本次发布授权加盟的品牌有中高端品牌君亭酒店、轻中端品牌君亭尚品酒店、都市差旅高端精选酒店观涧酒店，品牌梯度明确、定位精准即面向中高端向上、精选消费商务休闲客群。24 年君亭酒店继续深化内

3、功：年君亭酒店继续深化内功：5 月，君亭子公司君达城与信达地产旗下信悦资管签署战略合作协议，双方就围绕盘活存量资产、提升资产价值展开合作。6 月，君亭酒店集团与建发旅游集团签署合作协议，双方合作聚焦品牌共创、资源互通、平台共建。建发旅游运营管理近 30 家酒店，拥有高端酒店悦华品牌，精品商务酒店颐豪品牌。截止 11 月建发旅游集团与君亭酒店集团实现会员互通。11 月，君亭酒店集团与希尔顿酒店集团签署战略合作意向书，共同探索中国酒店市场发展机遇。点评：点评：开放加盟对君亭来说是从零到一的质变，君亭过去深耕直营门店运营、单店模型优秀，成功上市并验证管理能力。但是规模与成长是酒店行业绕不开的主题，公

4、司始终积极尝试规模扩张，同时深耕内力，在系统、会员、品牌建设上久久为功，公司结合过去累积的人才团队与品牌势能，正式放开加盟业务，是厚积薄发更是顺势而为。规模对酒店集团既是核心 KPI 也是综合能力的变现结果，起规模、建网络才能推动品牌与会员的飞轮。我们高度认可君亭过去在品牌构建、门店管理、团队建设等加盟业务前置工作上展现出的管理层的眼界与能力，更看好君亭通过本次开放加盟实现向品牌管理的转型，进一步强化已有的资产管理能力。盈利预测盈利预测：根据 iFind 一致预期，公司 2426 年归母净利润分别为0.40/0.75/1.12 亿元，25 年 1 月 2 日收盘价对应 PE 分别为 102/5

5、4/36 倍。公司以稳健扎实的酒店投资、管理与运营能力，持续在中高端精品酒店与民族度假酒店赛道获得突破：从空间上看，公司已经完成对京津冀、粤港澳大湾区、成渝经济圈的布局；从规模上看，开业加待开酒店客房规模超 8 万间，成为行业中坚力量；从能力建设上看，公司逐渐从传统酒店集团成长为酒店资产管理集团，从单店收益模型升维到资产回报视角，引领行业变革。我们认为行业已经进入存量迭代周期，旧供给待挖掘空间大，君亭酒店有为行业提供新质供给的能力，持续看好公司引领行业创新变革获得超额收益的机会与空间。风险因素：风险因素：行业竞争加剧，项目建设不及预期，经营管理风险等行业竞争加剧，项目建设不及预期，经营管理风险

6、等。请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 2 Table_Introduction 研究团队简介研究团队简介 宿一赫，宿一赫，南安普顿大学金融硕士，同济大学工学学士，CFA 三级，曾任西南证券交运与社服行业分析师，2022 年 12 月加入信达商社团队，覆盖出行链、酒旅、餐饮、博彩等行业。蔡昕妤，蔡昕妤，圣路易斯华盛顿大学金融硕士，曾任国金证券商贸零售研究员，2023 年 3 月加入信达商社团队，主要覆盖黄金珠宝、培育钻石板块。张洪滨，张洪滨，复旦大学金融学硕士，复旦大学经济学学士，2023 年 7 月加入信达商社团队，主要覆盖酒店、景区。请阅