公用事业行业国内外天然气总结与展望：国际天然气高位震荡国内市场长期向好-220606（34页）.pdf

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1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1Table_Info1 公用事业公用事业 Table_Date 发布时间：发布时间：2022-06-06 Table_Invest 优于大势优于大势 首次 覆盖 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 9% -8% 8% 相对收益 7% 3% 30% Table_Market 行业数据 成分股数量（只） 244 总市值（亿） 11279 流通市值（亿） 6233 市盈率（倍） 54.29 市净率（倍） 0.86 成分股总营收（亿） 1539

2、成分股总净利润（亿） 114 成分股资产负债率（%） 163.62 Table_Report 相关报告 广汇能源（600256）深度报告： 广开四路，汇力八方，多元绿能平台蓄势而动至 -20220307 大众公用（600635）点评：公用事业平稳发展，金融创投多领域布局 -20220415 九丰能源 （605090） 点评： 一季度盈利大幅改善，氢能源前景广阔 -20220417 Table_Author 证券分析师：赵丽明证券分析师：赵丽明 执业证书编号：S0550521100004 010-63210892 研究研究助理助理：廖浩祥：廖浩祥 执业证书编号：S0550121060022 02

3、1-20363255 Table_Title 证券研究报告 / 行业深度报告 国际天然气高位震荡，国内市场长期向好国际天然气高位震荡，国内市场长期向好 -国内外国内外天然气天然气总结与展望总结与展望 报报告摘要：告摘要： Table_Summary 天然气作为一种比较清洁的化石能源，是实现碳中和目标的重要过渡能天然气作为一种比较清洁的化石能源，是实现碳中和目标的重要过渡能源，发展天然气对于碳减排、促进能源安全转型具有重要意义源，发展天然气对于碳减排、促进能源安全转型具有重要意义。天然气既是保障能源安全的“压舱石” ，也是新型电力系统的“稳定器” ，具有发电效率高、运行灵活、启停速度快、建设周期

4、短、占地面积少等优点。 2020 年以来，疫情、经济形势严酷、通涨、欧洲天然气产量下降、寒冬年以来，疫情、经济形势严酷、通涨、欧洲天然气产量下降、寒冬等多重因素导致欧洲天然气价格屡创新高等多重因素导致欧洲天然气价格屡创新高，引发全球市场动荡引发全球市场动荡。2020 开始，新冠全球大流行对于各国经济造成了巨大的影响，欧洲地区由于没有及时控制住疫情，制造业、工业受影响，通货膨胀情况严重，各类大宗商品价格水涨船高，天然气价格更是居高不下。 在供需错配的格局下，美俄独特资源禀赋重塑国际天然气供给在供需错配的格局下，美俄独特资源禀赋重塑国际天然气供给。欧洲是世界上天然气消费量较多的地区，且欧洲对俄罗斯

5、的天然气具有一定的依赖度。俄罗斯依靠管道气出口把握欧洲能源命脉，俄乌冲突后俄罗斯面向“不友好国家”出台卢布结算机制引发断供危机与市场波动。而美国依靠近十年“页岩气革命” ，成为世界第一大天然气生产国，逐渐改变世界能源供给格局，掌握全球能源的定价权、主导权。 不同的天然气生产贸易区域，有不同的天然气定价规则：国外以市场不同的天然气生产贸易区域，有不同的天然气定价规则：国外以市场化定价为主，我国市场化与政府指导并存化定价为主，我国市场化与政府指导并存。OPE、GOG、BIM 和 NET可以广义地描述为“市场”定价，而 RCS、RSP、RBC 和 NP 可以广义地描述为“监管”定价。 我国天然气“增

6、储上产”持续推进，目前全国天然气产量快速增长，新我国天然气“增储上产”持续推进，目前全国天然气产量快速增长，新增储量保持高位；天然气产量增速高于消费增速增储量保持高位；天然气产量增速高于消费增速。总体上我国自然资源禀赋“富煤贫油少气” ，天然气生产与消费存在区域不平衡的情况。我国天然气需求较大， 对外依存度接近 45%。 我国天然气进口结构以 LNG 为主、管道气为辅，2021 年 LNG 进口占 65%左右。目前已是全球第一大LNG 进口国，LNG 业务具备长期成长性。 “煤改气政策”叠加天然气发展十四五规划，我国天然气市场格局长期向好。我国城市燃气普及率已提升至 98%，居民天然气消费将不