【信达证券】赛轮轮胎（601058）-携手小米SU7 Ultra，高端局彰显硬实力-250228（5页）.pdf

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1、 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 1 证券研究报告 公司研究 公司点评报告 赛轮轮胎赛轮轮胎(601058601058.SH).SH)投资评级投资评级 买入买入 上次评级上次评级 买入买入 Table_Author 张燕生 化工行业首席分析师 执业编号：S1500517050001 邮箱： 洪英东 化工行业分析师 执业编号：S1500520080002 邮箱： 尹 柳 化工行业分析师 执业编号：S1500524090001 邮箱： 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北 京 市 西 城 区 宣 武 门 西 大 街 甲127号 金 隅 大 厦B

2、座 邮编：100031 携手小米携手小米 SU7 UltraSU7 Ultra，高端局彰显硬实力，高端局彰显硬实力 Table_ReportDate 2025 年 2 月 28 日 事件事件：2025 年 2 月 27 日，小米公司召开了小米 SU7 Ultra 的新品发布会，同时，赛轮轮胎与小米汽车合作开发的赛道高性能轮胎“Podium Track PT01”在米家商城正式上线，合作开发指根据车型技术参数进行轮胎设计优 化 以 适 配 Xiaomi SU7 Ultra，两 种 型 号 赛 道 胎【265/35R21】、【325/30ZR21】分别售价 2450、3050 元/条。点评：点评：

3、高端赛道高端赛道，验证验证技术技术硬实力硬实力。从技术层面看，小米 SU7 Ultra 作为一款对标保时捷 Taycan、特斯拉 Model S Plaid 的纯电轿跑，对轮胎性能的要求较为严苛，需同时满足高强度赛道工况下的抗冲击性、低滚阻、高抗湿滑等综合指标。发布会上展示的 SU7 Ultra 原配轮胎是倍耐力的 P zero 5 轮胎，这是一款公路轮胎产品。而 SU7 Ultra 的目标客户除了日常城市公路驾驶外，也参与专业赛道竞速运动。在专业级赛道上，高性能赛车通常需要赛道专用的半热熔轮胎，而小米和赛轮合作为 SU7 Ultra 开发的“PT01”就是半热熔轮胎，在赛道竞速中使用。我们认

4、为赛轮轮胎此次与小米 SU7 Ultra 合作推出赛道专用胎，标志着其技术能力正式进入高端性能车领域的核心赛道，此次合作既是对赛轮轮胎技术实力的直接认可，也为其在高端市场树立了“性能标杆”的品牌形象。携手小米携手小米，构建高阶品牌力构建高阶品牌力。我们认为与小米汽车的合作不仅是产品层面的突破，更是持续升级品牌的战略性关键一步。一方面，小米 SU7 Ultra 10 分钟大定突破 6900 台，市场热度较高。小米的智能化生态与用户数据反馈，有望能够反向推动轮胎研发的精准迭代和持续升级，强化赛轮在高端市场的技术实力和溢价能力。另一方面，长期来看，切入小米 SU7 Ultra 的赛道生态有望为赛轮打

5、开高端车型的增量市场，并提升整体品牌力，以“硬实力+强品牌”的双轮驱动，为长期增长注入新动能。盈利预测与投资评级：盈利预测与投资评级：我们预计公司 2024-2026 年营业收入分别达到318.00 亿元、380.57 亿元、419.78 亿元，同比增长 22.4%、19.7%、10.3%，归属母公司股东的净利润分别为 42.19 亿元、50.08 亿元、60.47亿元，同比增长 36.5%、18.7%、20.7%，2024-2026 年摊薄 EPS 分别达到 1.28 元、1.52 元和 1.84 元，维持“买入”评级。风险因素：风险因素：新项目投产进展不及预期，下游需求大幅下降，原料价格大

6、幅上涨等 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 2 重要财务指标重要财务指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业总收入(百万元)21,902 25,978 31,800 38,057 41,978 增长率 YoY%21.7%18.6%22.4%19.7%10.3%归属母公司净利润(百万元)1,332 3,091 4,219 5,008 6,047 增长率 YoY%1.5%132.1%36.5%18.7%20.7%毛利率%18.4%27.6%28.1%28.3%29.5%净 资 产 收 益 率ROE%10.9%20.8%20.9%20.4%20.2%EPS