农林牧渔行业：全球农产品供应趋紧种植板块延续高景气-220525（43页）.pdf

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1、2022年5月25日全球粮食供应趋紧，种植板块延续高景气行业评级：看好姓名：孟维肖邮箱：电话：（+86）13811259124证书编号：S1230521120002添加标题95%2摘要：全球粮食供应趋紧，种植板块延续高景气 小麦：全球小麦供应趋紧支撑价格上行，粮食保护主义升温或进一步助推小麦价格走高；国内小麦自给率高，进口依赖低，后市小麦价格或企稳为主。 玉米：全球玉米供需偏紧背景下，价格或震荡偏强；国内供需缺口扩大叠加麦玉价差缩小，或进一步支撑价格上行。 大豆：全球大豆供需两旺，价格或维持高位运行；国内压榨需求恢复叠加进口成本上升，油脂油料价格有再度冲高可能。nMpQoPoNuMnQtRpM

2、yRmOrQbR9R8OpNrRnPpNfQqQrMlOpNoQ9PqQyRwMmQrONZnNrO风险提示31、贸易政策限制；2、自然灾害影响；3、天气因素炒作；小麦01Partone4供应趋紧叠加贸易受限，国际小麦价格或震荡偏强；国内小麦自给率高，后市或企稳为主。添加标题95%5全球小麦：产量减少预期增强，全球小麦供需趋紧 全球小麦生产格局：2021年全球小麦产量7.79亿吨，产量排名前五的经济体分别是欧盟、中国、印度、俄罗斯、美国，对应产量分别为1.38、1.37、1.10、0.75、0.45亿吨，产量占比分别为17.76%、17.57%、14.06%、9.64%、5.75%。从国家来看

3、，中国是全球最大的小麦生产国，其次是印度。1.1图：2021年全球小麦产量占比资料来源：Wind、浙商证券研究所图：2021年全球小麦产量排名（百万吨）资料来源：Wind、浙商证券研究所欧盟27国, 17.76%中国, 17.57%印度, 14.06%俄罗斯, 9.64%美国, 5.75%澳大利亚, 4.66%乌克兰, 4.24%加拿大, 2.78%其他, 23.54%添加标题95%6全球小麦：产量减少预期增强，全球小麦供需趋紧 产量减少：USDA5月报告预计2022/23年全球小麦产量约7.748亿吨，同比下降0.6%。（1）乌克兰小麦减产：俄乌冲突影响乌克兰新作产量，USDA预计乌克兰20

4、22/23年小麦产量2150万吨，同比下降25%。乌克兰作为全球第五大小麦出口国，年出口量约2000万吨，2022/23年度大幅减产将会对欧盟、中东等国家的小麦进口产生影响。图：乌克兰小麦产量（百万吨）资料来源：USDA、浙商证券研究所图：全球小麦产量（百万吨）资料来源：USDA、浙商证券研究所1.1添加标题7全球小麦：产量减少预期增强，全球小麦供需趋紧 产量减少：USDA5月报告预计2022/23年全球小麦产量约7.748亿吨，同比下降0.6%。（2）印度小麦减产：印度小麦在灌浆期遇到高温，可能导致减产，预计2022/23年度小麦产量1.1亿吨，同比减少1%。（3）澳大利亚小麦减产：澳大利亚

5、受洪灾影响，USDA预计2022/23年度小麦产量3000万吨，同比下降17%。图：印度高温或影响小麦灌浆导致减产NOAA、浙商证券研究所图：印度、澳大利亚小麦产量（百万吨）资料来源：USDA、浙商证券研究所1.1添加标题95%8全球小麦：产量减少预期增强，全球小麦供需趋紧 产量减少：USDA5月报告预计2022/23年全球小麦产量约7.748亿吨，同比下降0.6%。（4）USDA预计2022/23年加拿大、俄罗斯、美国小麦增产，其中：1）加拿大增加1135万吨，同比增长52.42%；2）俄罗斯增加484万吨，同比增长6.44%；3）美国增加226万吨，同比增长5.05%。但加拿大、俄罗斯和美

6、国小麦增产被乌克兰、印度和澳大利亚减产所抵消，主产国小麦整体产量预计减少0.6%。图：加拿大小麦产量（百万吨）资料来源：USDA、浙商证券研究所图：俄罗斯小麦产量（百万吨）图：美国小麦产量（百万吨）资料来源：USDA、浙商证券研究所资料来源：USDA、浙商证券研究所1.1添加标题95%9全球小麦：出口预期增加，俄罗斯或成为年度最大出口国 出口调整：USDA5月报告预计2022/23年全球小麦出口量约2.05亿吨，同比2021/22年度增加500万吨。（1）俄罗斯出口增加：预计俄罗斯2022/23年度出口小麦3900万吨，同比增加18.18%，年出口量或成为全球首位，出口增加主要系产量增长。紧随