【江海证券】自动化设备行业：人形“半马”在京举行，促进人形机器人产业长期健康发展-250422（3页）.pdf

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1、江海证券有限公司及其关联机构在法律许可的情况下可能与本报告所分析的企业存在业务关系，并且继续寻求发展这些关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为投资决策的唯一因素。敬请参阅最后一页之免责条款证券研究报告行业点评报告证券研究报告行业点评报告2025 年年 4 月月 22 日日江海证券研究发展部江海证券研究发展部机械军工行业研究组分析师：张诗瑶执业证书编号：机械军工行业研究组分析师：张诗瑶执业证书编号：S1410524040001行业评级：增持（维持）行业评级：增持（维持）近十二个月行业表现近十二个月行业表现%1 个月3 个月12 个月相对收益-9.55

2、-2.4313.29绝对收益-12.87-3.6820.16数据来源：聚源注：相对收益与沪深 300 相比注：2025 年 4 月 21 日数据相关研究报告相关研究报告1.江海证券-行业点评报告-自动化设备：人形机器人商业化落地进程加速下，关注产业链企业订单落地情况 2025.04.142.江海证券-行业点评报告-自动化设备：人形机器人产业发展如火如荼，更多企业加快布局步伐 2025.03.103.江海证券-行业点评报告-自动化设备：宇树 H1 登上 2025 年春晚，人形机器人行业步入蓬勃发展新阶段 2025.02.064.江海证券-行业点评报告-自动化设备：国内多家人形本体企业量产在即，2

3、025 年商业化落地将步入加速期 2025.01.035.江海证券-行业点评报告-自动化设备：Omptius 灵巧手再进化，坚定看好明年人形机器人量产落地 2024.12.03自动化设备行业人人形形“半半马马”在在京京举举行行，促促进进人人形形机机器器人人产产业业长长期期健健康康发发展展事件：事件：4 月 19 日，全球首个人形机器人半程马拉松在北京亦庄顺利举行。本次赛事共吸引了来自北京、上海、广东、宁夏等地的 20 家机器人团队参赛，与 2000 名人类选手共同完成了约 21 公里的赛程。最终，天工队（机器人：天工）、小顽童队（机器人：N2 机器人）、行者二号队（机器人：行者二号）分别获得此

4、次赛事的冠军、亚军和季军。投资要点：投资要点：“半马”赛事透露当前人形机器人短板，软硬件均有待改善。“半马”赛事透露当前人形机器人短板，软硬件均有待改善。作为全球首个人形机器人半程马拉松赛事，参赛机器人的表现透露出了当前人形机器人在软硬件上均需要做更多的改善和提升。第一个方面是“大小脑”，作为人形机器人走向通用场景最为重要的决定性因素，此次参赛机器人均未实现自主决策和运行的能力，需要多个研发人员陪同，以遥操或引导的形式完成比赛。第二个方面是散热，由于需要长时间不间断的运转，跑步过程中需要陪跑人员不停对机器人关节进行降温，部分机器人也因为高温出现其它问题。第三个方面则是续航能力，真实场景下机器人

5、的续航能力相较于实验室环境中，还是存在较大差距。我们认为，对于大多数人形机器人企业，目前无论是在算法还是零部件的结构设计和材料选择上，还需做更多尝试和创新。而人形在通用领域的应用还需更长的时间去验证，短期工业场景仅是人形迈向实际应用的第一步。赛事旨在促进人形机器人技术和性能升级，以及行业长期健康发展。赛事旨在促进人形机器人技术和性能升级，以及行业长期健康发展。此次，人形“半马”的举办除了给参赛企业和团体展现其在人形领域的阶段性成果以外，也让人们更真实的感受到当前国内人形机器人行业的发展情况。我们认为，虽然本次赛事上参赛的机器人状况百出，但是相较于之前只是停留在 PPT、小视频或实验室里，已经有

6、了阶段性的进步。更重要的是，本次“半马”举办的主旨并非是为了博眼球，而是让人形机器人研发企业有更多相互交流的机会，使机器人的关节部件、运动控制、续航能力等性能、技术得到进一步的迭代升级。同时，助力制定行业标准规范、产品性能评价体系，以实现行业的健康发展；为人形机器人实现更多场景应用和商业化落地进行验证和真实有效的数据支持。投资建议：投资建议：人形机器人的终局并非用来跑马拉松，而是在工厂、家庭、医疗、服务等领域得到应用。目前，以优必选、乐聚为代表的国内企业在汽车工厂已取得显著进展。展望未来，相关产业链企业将迎来人形业务的快速增长。建议关注：减速器（绿的谐波、丰立智能、汉宇集团），电机（鸣志电器、