联易融科技-联易融科技：助力供应链金融数字化转型-220512（27页）.pdf

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1、请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 评级：买入评级：买入( (首次首次) ) 市场价格：市场价格：5.85.85 5 港元港元 分析师：戴志锋分析师：戴志锋 执业证书编号：执业证书编号：S0740517030004 Email： 分析师：闻学臣分析师：闻学臣 执业证书编号：执业证书编号：S0740519090007 Email： 分析师：陆婕分析师：陆婕 执业证书编号：执业证书编号：S0740518010003 Email： 基本状况基本状况 总股本(百万股) 2300 流通股本(百万股) 2031 市价(港元) 5.85 市值(亿港元) 135 流通市值(亿港元

2、) 119 股价与行业股价与行业- -市场走势对比市场走势对比 相关报告相关报告 公司盈利预测及估值公司盈利预测及估值 指标 2020A 2021A 2022E 2023E 2024E 营业收入（百万元） 1,029 1,198 1,492 1,971 2,599 增长率 yoy% 47.0% 16.5% 24.6% 32.1% 31.9% 归母净利润（百万元） - -717717 - -12,99212,992 157157 293293 457457 增长率 yoy% 87.0% 56.0% 每股收益（元） -0.40 -5.64 0.07 0.13 0.20 经调整净利润（百万元） 19

3、2192 289289 307307 443443 607607 增长率 yoy% 50.5% 6.2% 44.3% 37.0% P/E -12.7 -0.9 73.8 39.5 25.3 P/B -2.7 1.2 1.2 1.1 1.1 P/S 13.1 11.2 9.0 6.8 5.2 备注：股价和汇率日期为 2022 年 5 月 12 日，经调整净利润消除了优先股、股权激励、上市开支影响 报告摘要报告摘要 公司概要：公司概要：联易融科技是国内领先的供应链金融科技解决方案提供商。联易融科技是国内领先的供应链金融科技解决方案提供商。通过将供应链业务流程线上化、自动化来协助核心企业和金融机构的

4、数字化转型，提升供应链融资的效率，提高中小企业融资的可获得性，降低融资成本。公司在中国供应链金融科技解决方案提供商的市场份额排名第一。公司兼具金融及科技双重基因， 创始团队从业经验丰富。腾讯是公司第一大股东，创始人宋群为公司的实际控制人。 行业分析：行业分析：1、市场环境：政策利好，鼓励供应链金融的创新发展。、市场环境：政策利好，鼓励供应链金融的创新发展。供应链金融符合支持实体经济及普惠金融的政策导向。 供应链金融可视为供应链的配套服务， 为供应链的创新发展提供支持，也是服务普惠金融和小微金融的重要手段，得到各有关部门的政策支持，包括基础设施和资金支持，创造了良好的发展环境。2、市场、市场需求

5、：可满足中小企业、核心企业及金融机构多方诉求。需求：可满足中小企业、核心企业及金融机构多方诉求。满足海量中小企业的融资需求，缓解融资难、融资贵问题；协助核心企业进行现金流管理和供应商管理，加快数字化转型；协助金融机构/机构投资者获取优质资产，完成普惠金融投放目标，推进对公业务的数字化。3、市场空间：供应链金融业务线上化及参与机构的数字、市场空间：供应链金融业务线上化及参与机构的数字化转化转型。型。 供应链金融的规模主要受贸易活动交易量及融资渗透率提升的驱动。贸易活动增长使供应链资产增加；金融服务能力的提升使融资渗透率提升， 两者共同促进了供应链金融规模的增长。 供应链金融科技服务商的市场规模受

6、到自身数字化转型需求及供应链金融规模的驱动， 参与核心企业和金融机构数量的增加以及处理相应的供应链金融交易规模的提升为供应链金融科技服务商带来潜在的市场空间。 4、市场格局：格局分散，公司市占率领先。市场格局：格局分散，公司市占率领先。作为独立平台方，具有先发优势。 商业模式：商业模式：1、商业本质：解决供应链金融业务痛点，赋能各参与方。、商业本质：解决供应链金融业务痛点，赋能各参与方。市场定位是供应链金融服务商。 输出供应链金融业务平台及解决方案，为客户快速建立供应链金融业务能力；AI 赋能供应链金融业务流程的线上化和自动化，减少人力成本，降低欺诈风险和操作风险；连接生态伙伴，形成业务闭环。