以岭药业-传承精华发展创新-220411（24页）.pdf

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1、 Table_Main 证券研究报告|公司首次覆盖 以岭药业(002603.SZ) 2022 年 04 月 11 日 买入买入（首次首次） 所属行业：医药生物/中药 当前价格(元)：42.01 证券分析师证券分析师 陈铁林陈铁林 资格编号：S0120521080001 邮箱： 陈进陈进 资格编号：S0120521110001 邮箱： 研究助理研究助理 张俊张俊 邮箱： 市场表现市场表现 沪深300对比 1M 2M 3M 绝对涨幅(%) 31.95 66.62 77.44 相对涨幅(%) 37.12 73.19 89.86 资料来源：德邦研究所，聚源数据 相关研究相关研究 以岭药业以岭药业（00

2、2603.SZ） ：传承传承精华，发展创新精华，发展创新 投资要点投资要点 投资逻辑： 中医药传承与创新龙头企业。投资逻辑： 中医药传承与创新龙头企业。 公司是国内中药创新药龙头， 传承中医药精华基础上，依靠自成体系的络病理论，形成理论、科研、临床、生产、教学“五位一体”的发展模式，在治久病、治新病、治未病三大领域取得丰富的成果。心血管防治领域取得重大突破；在抗疫领域，连花清瘟胶囊已经取得举世瞩目的认可，成为中医药抗新冠的突出代表；在糖尿病、抗衰老、精神神经领域，公司多个创新中药产品将持续为公司成长贡献新的增量。 传承中医药精华，络病理论集大成者传承中医药精华，络病理论集大成者。络病理论是吴以

3、岭院士团队系统建立由络病证治、脉络学说、气络学说构成的络病研究三大理论框架，形成脉络论 、 络病学 、 气络论三大理论著作，指导研制特色药物，提高临床疗效，形成优势病种。在治久病领域，公司拥有丰富的心血管产品线，通心络、参松养心、芪苈强心均为国内优质的心血管治疗产品；在治新病领域，公司开发了连花清瘟系列产品，对新冠、流行性感冒、SARS、甲流等外感温热病具有优异的预防和治疗效果，并取得了海内外瞩目的成就； 在治未病领域， 公司已形成八子补肾、 枣椹安神口服液等多产品丰富矩阵， 用于对各种未病的提前预防、 病变后治疗以及抑制复发。 以络病理论为基础的研究成功获得了 6 项国家大奖，并在国际权威学

4、术杂志累计发表了 200 余篇学术论文，为中医药全球化发展起到关键推动作用。 大疫出良方，连花清瘟系列助力国内外新冠疫情防治。大疫出良方，连花清瘟系列助力国内外新冠疫情防治。连花清瘟胶囊/颗粒是公司集两千年中医药治疗瘟疫的智慧，融合了汉代、明代、清代三朝名方，结合现代中药学抗病毒抗炎药物研究成果， 研制出的用于清瘟解毒， 宣肺泄热， 治疗流行性感冒属热毒袭肺证的创新中药产品。 2020 年 2 月， 连花清瘟胶囊/颗粒被列入国家卫生健康委新型冠状病毒肺炎诊疗方案（试行第五版） ，并于 4 月正式获得国家药监局批准用于新冠病毒性肺炎轻型、普通型引起的发热、咳嗽、乏力，疗程为 7至 10 天。连花

5、清瘟系列产品始于 2003 年 SARS 疫情，临床疗效突出，已在全球20 多个国家和地区获得批准；2020 年，连花清瘟系列销售已突破 40 亿元，我们预计，后疫情时代，该系列产品销售有望突破 100 亿元，成为首个全球性的中药重磅产品。 传承与创新并举， 中药创新研发龙头传承与创新并举， 中药创新研发龙头。 传承中医药精华的基础上， 公司在中医药创新领域取得诸多成果。 公司在络病理论的指导下， 依靠河北以岭医院、 络病研究与创新中药国家重点实验室，形成“理论+临床+新药+实验+循证”良性循环发展模式，指导开发了专利中药 13 个、临床前 20 多个、院内制剂 100 多个。2020 年，新

6、版 中药注册管理办法 出台， 中药创新药迎来历史性发展机遇； 2017-2021 年，国内共有 20 款中药新药获批上市，以岭获批 3 个产品，仅 2021 年度获批数量达到了 12 个，以岭获批 2 个产品，数量领先。除中药研发外，公司在化学与生物药领域布局丰富的研发管线，苯胺洛芬进入三期临床，化生板块将陆续进入收获期。 盈利预测与投资评级盈利预测与投资评级：公司为国内中药创新龙头企业，以络病理论为基础的产品传承中医药之精华，并不断实现创新突破；连花清瘟系列产品在疫情防控取得了举 世 瞩 目 的 成 绩 ， 有 望 成 为 首 个 全 球 重 磅 中 药 品 种 。 我 们 预 计 公 司2